Bitcoin afronta el riesgo de tipos altos durante más tiempo por la inflación en EE. UU
La debilidad de los consumidores estadounidenses normalmente debería haber reforzado las expectativas de bajada de tipos y apoyado al bitcoin. Pero el aumento simultáneo de las anticipaciones de inflación crea un escenario más desfavorable: una economía frágil sin un alivio monetario rápido.
En breve
- La confianza de los consumidores estadounidenses sigue siendo baja, mientras sus anticipaciones de inflación continúan aumentando.
- Los hogares prevén una inflación del 4,7 % anual, complicando las perspectivas de reducción de tasas de la Fed.
- La desaceleración económica ya no garantiza un alivio monetario favorable para Bitcoin.
- El mantenimiento prolongado de tasas altas podría aumentar la presión sobre Bitcoin, cercano a los 80000 dólares.
- La próxima publicación del índice PCE será decisiva para evaluar los riesgos de inflación y las perspectivas del mercado cripto.
La debilidad de los hogares ya no garantiza una bajada de tasas
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se situó en 48 puntos en octubre, frente a 48,1 en septiembre. Esta estabilidad mensual oculta un nivel aún muy deteriorado, un 10,4 % inferior al de octubre de 2025 y un 15 % al de febrero.
Las condiciones económicas actuales retrocedieron principalmente un 8,3 % en un mes, de 50,9 a 46,7 puntos. Por lo tanto, los hogares juzgan su situación inmediata más difícil, especialmente cuando consideran compras costosas. Las condiciones de adquisición de bienes duraderos han caído un 18 %, bajo el efecto de los precios y los tipos de interés.
Varios indicadores describen este riesgo de desaceleración acompañado de una inflación persistente :
- La confianza global sigue cerca de sus mínimos históricos ;
- Las condiciones económicas actuales retroceden fuertemente ;
- Las condiciones de compra de bienes duraderos caen un 18 % ;
- La inflación esperada a un año alcanza el 4,7 % ;
- Las anticipaciones a largo plazo aumentan a 3,5 % ;
- Ambas medidas de inflación aumentan por segundo mes consecutivo.
Joanne Hsu, directora de la encuesta, declaró:
El poder adquisitivo sigue dominando la percepción de la economía por parte de los consumidores.
Los hogares sufren simultáneamente precios elevados y un crédito más costoso, mientras sus perspectivas permanecen frágiles.
Esta configuración pone en duda un mecanismo habitualmente favorable para bitcoin. Un deterioro económico suele generar expectativas de bajada de tasas, que reducen el rendimiento de los bonos y liberan más liquidez para activos riesgosos. Pero este mecanismo funciona mal cuando la inflación permanece alta.
Las expectativas de precios complican el cálculo de la Fed
Los consumidores estadounidenses anticipan una inflación del 4,7 % durante los próximos doce meses, frente al 4,6 % en septiembre y al 3,4 % en febrero. A largo plazo, sus expectativas han pasado del 3,4 % al 3,5 %, un nivel superior al rango de 2,8 % a 3,2 % observado en 2024.
Estas cifras no corresponden a una medida de la inflación realmente constatada. Reflejan la percepción de los hogares, según los datos on-chain. La distinción es importante, pero la Reserva Federal vigila estas encuestas porque los comportamientos pueden acabar transformando las previsiones en realidad.
Consumidores convencidos de que los precios subirán pueden adelantar ciertas compras. Los empleados pueden reclamar salarios más altos y las empresas ajustar sus tarifas. Esta sucesión de decisiones puede mantener la inflación incluso después de desaparecer el choque inicial.
El estudio histórico publicado el 23 de octubre por la Universidad de Michigan muestra que las expectativas a largo plazo y su grado de incertidumbre superan los niveles comparables de 2019 y 2024. Sin embargo, Joanne Hsu considera aún evitable un arraigo duradero y que el impacto de las compras adelantadas aún no se ha medido.
La Fed se encuentra así ante dos señales opuestas. La debilidad del ánimo y de las compras importantes sugieren cautela para no frenar aún más la economía. Las expectativas de precios altas la incitan, por el contrario, a mantener una política restrictiva.
Bitcoin pierde el apoyo del escenario de «mala noticia»
Para bitcoin, el principal riesgo no es solo un nuevo aumento de tasas. Reside en su mantenimiento en un nivel alto más tiempo, incluso cuando la actividad económica desacelera.
En un ciclo clásico, una estadística económica decepcionante puede convertirse en una buena noticia para los mercados. Los inversores anticipan entonces una política monetaria más flexible, una bajada de los rendimientos de los bonos y una mejora de las condiciones de financiación. Este escenario a menudo ha apoyado las acciones tecnológicas y las criptomonedas.
Una situación cercana a la estanflación invierte esta lógica. La Fed no puede reducir rápidamente sus tasas porque la inflación sigue siendo demasiado alta, pero tampoco puede subirlas agresivamente sin acentuar la desaceleración. Los mercados quedan privados de visibilidad y nuevas liquidez.
Bitcoin, cerca de los 80000 dólares, ya evoluciona en un entorno marcado por salidas irregulares de ETFs y una fuerte sensibilidad a los rendimientos estadounidenses. Un estudio del Fondo Monetario Internacional publicado en 2023 concluía que el endurecimiento monetario reduce la demanda de criptomonedas de manera comparable a su efecto en las acciones.
La próxima prueba será la publicación del índice PCE el 29 de octubre, al día siguiente de la decisión de la Fed. Una desaceleración de los precios restauraría la posibilidad de un alivio futuro. Una nueva sorpresa inflacionaria fortalecería, por el contrario, el escenario más difícil para bitcoin: una economía menos dinámica, pero tasas elevadas de forma duradera.
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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.
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