Bitcoin : La inflación estadounidense amenaza el umbral de los 80 000 $

El bitcoin se acerca a un umbral decisivo, mientras los mercados esperan nuevos indicadores de inflación estadounidenses. Tras varias sesiones positivas, las entradas de capital en los ETF al contado se han desacelerado notablemente, reduciendo el apoyo a los precios. El viernes, los índices PMI y las previsiones de inflación de los hogares podrían modificar las expectativas de los inversores antes de la próxima reunión de la Reserva Federal. Por lo tanto, el mantenimiento de los 80 000 dólares también dependerá de estas señales económicas.

El Bitcoin defiende los 80 000 dólares frente a los costes de adquisición institucionales

El precio del bitcoin se mueve alrededor de los 80 000 dólares, un nivel que atrae la atención de los inversores institucionales. Según el informe de Glassnode publicado el 21 de octubre, este umbral se acerca a los costes promedio de adquisición de varias categorías de poseedores. Los ETF estadounidenses al contado muestran un precio estimado de adquisición de 81 500 dólares. Por su parte, las tesorerías de empresas seguidas por Glassnode poseen sus activos digitales a un coste medio cercano a los 80 200 dólares.

La venta masiva del 15 de octubre llevó al mercado cerca de esta zona de referencia. El precio cerró alrededor de los 80 100 dólares, tras caer brevemente por debajo del precio estimado de los ETF. Esta evolución puso a prueba la capacidad de los compradores para defender sus posiciones. Sin embargo, el mercado recuperó un nivel próximo a los costes de adquisición institucionales, sin llegar a confirmar una recuperación sostenible.

Los datos del libro de órdenes de Binance aportan otra perspectiva sobre esta batalla. El principal grupo de órdenes de compra al contado se concentraba alrededor de los 80 000 dólares antes de la fuerte caída. La presión vendedora absorbió gran parte de ellas, pero aparecieron nuevas órdenes el 20 de octubre. Sin embargo, su volumen sigue siendo inferior al observado antes del descenso, lo que limita el alcance de este apoyo.

Es importante distinguir también entre los costes de adquisición y las órdenes mostradas en las plataformas. El precio de adquisición de un ETF corresponde al coste medio de sus activos, mientras que el de una empresa refleja sus compras realizadas. En cambio, las órdenes presentes en un libro pueden desaparecer en cualquier momento. Por lo tanto, el mantenimiento del precio por encima de los 80 000 dólares no garantiza que los compradores defiendan esta zona de forma duradera.

Los flujos de los ETF de Bitcoin se desaceleran antes de los datos sobre la inflación

Las entradas de capital en los ETF estadounidenses al contado han perdido vigor significativamente. Según los datos de Farside Investors, estos productos registraron 526,7 millones de dólares en entradas netas el 19 de octubre. Al día siguiente, los flujos se mantuvieron positivos, pero cayeron a solo 23,2 millones de dólares. Esta disminución representa un retroceso del 95,6 % en una sesión y subraya la desaceleración de la demanda reciente.

En estos dos días, los ETF atrajeron un total de 549,9 millones de dólares. Por lo tanto, no se trata de una secuencia completamente negativa, ya que ambas sesiones registraron entradas netas. Sin embargo, esta evolución muestra que los nuevos aportes ya no avanzan al mismo ritmo. Para el bitcoin, la cuestión ahora es determinar si los compradores institucionales continuarán apoyando los precios a pesar de esta pérdida de impulso.

Glassnode también observa una caída de la actividad en un período más largo. El volumen medio de transacciones en los ETF al contado, calculado en 30 días, representa ahora menos de una cuarta parte de su nivel observado un año antes. Las compras de bonos del Estado por parte de las empresas desde junio también permanecen por debajo del 10 % del pico alcanzado en noviembre de 2024. Estas cifras reflejan una desaceleración más amplia de ciertas actividades de inversión institucional.

Esta evolución se produce mientras varios indicadores económicos estadounidenses están pendientes de publicación. El jueves, una adjudicación de títulos del Tesoro indexados a la inflación, por un monto de 26 mil millones de dólares y con vencimiento a cinco años, permitirá evaluar la demanda de estos bonos. El viernes, los índices PMI preliminares y las previsiones definitivas de inflación de la Universidad de Michigan completarán los datos disponibles. Estas citas podrían cambiar las expectativas de tasas e influir en los flujos hacia activos riesgosos.

La inflación estadounidense podría modificar las expectativas de los mercados

Los últimos datos de inflación muestran que las presiones sobre los precios siguen siendo importantes. El índice de precios al consumo aumentó un 3,7 % interanual en septiembre. Además, la encuesta preliminar de la Universidad de Michigan sitúa las expectativas de inflación a un año en un 4,7 %. Las previsiones a más largo plazo alcanzan el 3,5 %, lo que mantiene las preocupaciones de los inversores respecto a la evolución de los precios.

Las próximas publicaciones permitirán verificar si estas expectativas evolucionan. Los índices PMI preliminares del viernes, esperados a las 9:45, proporcionarán indicios sobre los precios practicados por las empresas. La encuesta final de Michigan, prevista a las 10:00, precisará las expectativas de los hogares. Si estos datos superan las estimaciones anteriores, los mercados podrían anticipar presiones inflacionarias más persistentes y reevaluar sus perspectivas monetarias.

La política de la Reserva Federal constituye otro elemento central de esta secuencia. En septiembre, el banco central estadounidense fijó su rango objetivo de tasas entre el 3,75 % y el 4 %. Según una encuesta de Reuters, 94 de cada 100 economistas entrevistados anticipan que las tasas se mantendrán estables en la reunión del 28 de octubre. Incluso sin un cambio inmediato, los nuevos datos podrían modificar las expectativas sobre las próximas decisiones.

Los rendimientos de los bonos y el dólar podrían reaccionar entonces a las publicaciones. Según Glassnode, el rendimiento de los bonos estadounidenses a dos años se acercaba al 4,8 % el 20 de octubre, tras un aumento de más de un punto porcentual desde el inicio de 2026. Cifras de inflación elevadas podrían intensificar esta presión. Por el contrario, indicadores más moderados podrían aliviar los rendimientos y ofrecer un entorno más favorable para los activos riesgosos.

Los niveles de resistencia y soporte precisan los posibles escenarios

Por encima de los 80 000 dólares, varios niveles podrían frenar una progresión de los precios. Glassnode identifica una zona de exceso de oferta comprendida entre los 85 000 y 87 500 dólares. Los inversores que adquirieron sus activos hace seis a doce meses presentan un precio medio cercano a los 86 700 dólares. Además, las posibles liquidaciones en los mercados de futuros se concentran entre 85 000 y 87 000 dólares, lo que refuerza la importancia de esta zona.

En caso de mejora de los datos económicos, el mercado podría intentar alcanzar este rango superior. Si las expectativas de inflación de Michigan se mantienen estables o disminuyen y si los componentes de precios de los PMI retroceden, los rendimientos podrían perder fuerza. Una caída del rendimiento a dos años, acompañada de un dólar estable o en retroceso, fortalecería este escenario. El bitcoin podría entonces probar la zona de 85 000 a 87 500 dólares, siempre que la demanda acompañe.

Una superación de los 87 500 dólares acompañada de volúmenes mayores y entradas repetidas en los ETF constituiría una señal adicional. Indicaría que los compradores absorben parte de la oferta disponible por encima de los precios de adquisición institucionales. Sin embargo, una simple subida del precio no sería suficiente para confirmar este movimiento. La persistencia de los flujos entrantes y la reacción de los mercados de bonos permanecerían como elementos determinantes.

Por el contrario, unas expectativas de inflación más altas podrían intensificar la presión vendedora. Si los precios de los PMI aumentan, los rendimientos y el dólar suben y los ETF bitcoin registran salidas netas, los compradores podrían tener mayores dificultades para defender los 80 000 dólares. Un cierre por debajo de este umbral pondría la zona de liquidación cercana a los 79 600 dólares en primer plano. La media real del mercado, estimada en 77 600 dólares, constituiría entonces otro nivel de referencia.

La reunión de la Fed se acerca en un mercado aún frágil

La reacción de los mercados también dependerá de cómo se articulen los datos económicos entre sí. Una adjudicación de TIPS a cinco años menos acogida podría hacer subir los rendimientos reales, incluso si las expectativas de inflación permanecen estables. Por eso la evolución del rendimiento real a cinco años y la tasa de inflación de equilibrio merecerán especial atención. Su combinación ayudará a comprender mejor la reacción de los inversores antes de las publicaciones del viernes.

El escenario sigue siendo condicionado, pues algunos indicadores recientes han enviado señales diferentes. El 15 de octubre, un informe favorable sobre los precios a la producción coincidió con una caída del rendimiento a diez años hacia el 5,087 %. El dólar también retrocedió después de alcanzar un máximo de 18 meses. Este episodio recuerda que los datos económicos positivos pueden modificar rápidamente las expectativas e influir en las condiciones financieras.

Para los próximos días, la capacidad del mercado para mantener sus niveles actuales dependerá de varios factores. Flujos entrantes más regulares en los ETF bitcoin, asociados a rendimientos menos elevados, podrían facilitar un regreso hacia las resistencias superiores. Por el contrario, una inflación persistente y un endurecimiento de las condiciones financieras podrían debilitar la demanda. La reunión de la Fed del 28 de octubre dará luego una nueva perspectiva sobre las perspectivas monetarias.

En definitiva, el bitcoin sigue cerca de los costes de adquisición de varios inversores institucionales, pero este apoyo no basta para confirmar una recuperación. Los datos de inflación del viernes permitirán verificar si la demanda puede absorber la oferta situada entre 85 000 y 87 500 dólares. Si los 80 000 dólares ceden, los niveles de 79 600 y luego 77 600 dólares podrían volver a ser centrales. La reacción de los rendimientos, del dólar y de los ETF determinará la continuación del movimiento antes de la decisión de la Fed.