Bitcoin apenas tiene usuarios reales que queden

Bitcoin puede estar cotizando cerca de sus máximos históricos, pero la actividad en cadena muestra cosas muy diferentes. A pesar de que BTC ronda los $109,000, el mempool de la red, la cola de transacciones no confirmadas que esperan ser incluidas en un bloque, está casi vacío. Hasta el sábado, menos de 5,000 transacciones estaban en espera. Eso es dramáticamente inferior a las más de 150,000 vistas durante la última gran subida de Bitcoin a finales de 2024.

Qué significa la sequía del mempool

El mempool se ve a menudo como un barómetro en tiempo real del uso de la red Bitcoin. Cuando la demanda es alta, el mempool está lleno de transacciones pendientes y las tarifas se disparan. Cuando está tranquilo, significa que pocas personas usan Bitcoin para enviar fondos o interactuar con servicios en cadena.

Joël Valenzuela, un defensor y comercializador veterano de Bitcoin, ve los niveles actuales del mempool como una señal de alarma seria.

Bitcoin's mempool (queue of transactions waiting to be processed) is almost completely empty. The percentage of miner revenue coming from fees (instead of inflation) is down to a fraction of a percent. 😱

Simply put, almost all of Bitcoin's actual users have gone away. At… pic.twitter.com/Kbk3j1e8c1

— Joel Valenzuela (@TheDesertLynx) July 5, 2025

Él advierte que esto podría apuntar a una crisis: una red con alta valoración pero sin una economía funcional detrás. En su opinión, la falta de incentivos a los mineros basados en las tarifas podría eventualmente empujar a Bitcoin hacia un control custodial por instituciones o gobiernos.

Qué dice esto sobre el retail

Joao Wedson, fundador de la firma de análisis Alphractal, ofrece una interpretación diferente, centrada en la demografía de los usuarios. Para él, el mempool vacío es evidencia de que los traders minoristas están en gran parte ausentes.

Cuando las transacciones del mempool comienzan a aumentar de nuevo, es una señal clara de que el retail ha regresado, porque el creciente atraso refleja una mayor demanda de uso de la red. Ahora mismo, la actividad es baja y el mempool está casi vacío.

Esta descoordinación entre el precio y el uso se ha vuelto más visible desde marzo de 2025, cuando los niveles del mempool comenzaron a oscilar entre 3,000 y 30,000 transacciones, muy por debajo de las normas históricas durante períodos alcistas.

El precio sube mientras la red permanece tranquila

La fortaleza del precio de Bitcoin parece estar impulsada más por la acumulación institucional, los ETF y los derivados especulativos que por la actividad popular. Aunque eso no es inherentemente malo, plantea preguntas sobre la salud de la base descentralizada y dirigida por usuarios de Bitcoin.

Los ingresos de los mineros dependen abrumadoramente de los subsidios por bloque, el nuevo Bitcoin emitido con cada bloque. Pero a medida que el ciclo de halving continúa y esos subsidios disminuyen, las tarifas de transacción deberían llenar el vacío. Si la actividad de la red no aumenta para enfrentar ese cambio, podría crear un problema de sostenibilidad para el modelo de seguridad de Bitcoin.