ChainLink : La caída del LINK frena bruscamente el crecimiento del ETF de Grayscale

El mercado de los ETF atraviesa un trimestre contrastado, mientras que algunos productos tienen dificultades para mantener su progreso. ChainLink ilustra esta situación con un fondo cuyo valor depende directamente de un solo activo. Lanzado en NYSE Arca en diciembre de 2025, el producto de Grayscale comenzó con entradas sólidas. Desde entonces, la caída del LINK ha reducido su valor liquidativo y frenado sus activos netos. El último informe trimestral confirma así una desaceleración marcada, sin señalar una retirada masiva de los inversores.

Un segundo trimestre difícil para ChainLink

Grayscale presentó el 7 de agosto un formulario 10-Q ante la Securities and Exchange Commission estadounidense (SEC). El documento concierne al Chainlink Trust, que se convirtió en ETF bajo el símbolo GLNK en diciembre de 2025.

Al 30 de junio, el activo neto del fondo alcanzaba los 72,2 millones de dólares. Este nivel se mantiene cercano a los 73 millones de dólares registrados en abril, a pesar de las entradas de capital observadas anteriormente. El informe muestra sobre todo el efecto de la caída del precio en el valor global del producto. Al final del segundo trimestre, el token valía 7,25 dólares, contra 8,77 dólares en el anterior informe trimestral en mayo. La caída alcanza así el 18 % en tres meses, según las cifras comunicadas por Grayscale.

Esta bajada ha reducido el valor liquidativo por acción del fondo a 6,38 dólares. Grayscale estima también una pérdida latente de aproximadamente 16,4 millones de dólares sobre su participación en LINK. Sin embargo, el número de tokens poseídos se mantuvo estable durante este periodo.

La caída del LINK limita la progresión del fondo

El funcionamiento de GLNK explica directamente esta evolución, ya que el producto se basa en un solo activo. Por lo tanto, no dispone de ninguna diversificación capaz de mitigar una caída del LINK. Cuando el precio baja, el valor de los activos poseídos por el fondo disminuye mecánicamente.

Esta relación se vuelve particularmente visible cuando las nuevas entradas ya no son suficientes para compensar la caída del mercado. El segundo trimestre muestra precisamente esta situación, con activos netos casi inalterados a pesar del capital ya aportado.

La red ChainLink suministra datos externos e información de precios a los contratos inteligentes en Ethereum y otras blockchains. ChainLink ha experimentado una evolución volátil desde el lanzamiento de GLNK en el mercado estadounidense.

En este contexto, el mercado de altcoins vinculados a infraestructuras on-chain también atraviesa un periodo difícil. La caída del precio del LINK ha impactado directamente en el valor del fondo, mientras que el número de tokens poseídos se mantuvo estable durante el trimestre.

Un comienzo sólido antes de una marcada desaceleración

El lanzamiento del fondo había mostrado resultados rápidos según los datos del informe. GLNK atrajo 41 millones de dólares en entradas desde su primer día de cotización. Sus activos bajo gestión alcanzaron luego aproximadamente 64 millones de dólares en menos de 48 horas. En abril, esta cantidad ascendió a unos 73 millones de dólares, confirmando una progresión inicial. Estas cifras alimentaron proyecciones mucho más altas para el resto del año.

Algunas estimaciones entonces planteaban entre 150 y 300 millones de dólares en activos para mediados de 2026. En un escenario más favorable, estas proyecciones podían alcanzar entre 400 y 600 millones de dólares. El informe del segundo trimestre muestra que esta trayectoria no se ha realizado. Los activos netos permanecen en 72,2 millones de dólares, muy lejos del escenario de crecimiento más prudente. ChainLink mantiene una exposición institucional vía GLNK, pero el ritmo de progresión del fondo ha hecho una pausa.

El documento aporta también un elemento importante sobre los flujos de inversores. La estabilidad del número de tokens poseídos indica que la desaceleración no proviene de retiros masivos. Las nuevas entradas de capital han sufrido el impacto de la caída del token. El nivel actual de activos refleja, por lo tanto, principalmente el efecto de mercado observado durante el trimestre.

Comisiones reducidas para una estructura siempre expuesta

Grayscale mantiene una comisión anual del 0,35 % sobre los activos de GLNK. Esta tasa corresponde a la establecida al convertir el trust en ETF en diciembre de 2025. Antes de esta transformación, la estructura privada cobraba un 2,5 % a los inversores acreditados. Grayscale también renunció temporalmente a una parte de las comisiones hasta principios de marzo de 2026. Esta medida buscaba acompañar la transición hacia la nueva estructura cotizada.

Para el semestre finalizado el 30 de junio, las comisiones del promotor alcanzaron aproximadamente 136 000 dólares. Esta cantidad corresponde a la tasa anual anunciada, calculada sobre el activo neto promedio del fondo. Sigue siendo baja frente a la pérdida latente de 16,4 millones de dólares registrada en el trimestre. Estas cifras muestran, sin embargo, el funcionamiento particular de un ETF cripto concentrado en un solo activo. La estructura reduce las comisiones, pero mantiene una exposición directa a las variaciones del token.

El producto ChainLink sigue así representado en el mercado cotizado por un producto cuyas prestaciones dependen estrechamente del LINK. Esta evolución permanece ligada a los mismos parámetros observados desde principios de año.

La próxima evolución de los activos netos dependerá, por lo tanto, de la combinación entre nuevas entradas y evolución del precio. Si el token permanece bajo presión, el crecimiento del fondo podría continuar progresando más lentamente. A la inversa, un repunte del mercado podría modificar rápidamente el valor de los activos poseídos. El próximo informe trimestral permitirá sobre todo medir si GLNK recupera una dinámica de crecimiento o se mantiene cerca de su nivel actual.