China pierde 2,4 billones de dólares en Bolsa y pone en riesgo su industria de IA

Las acciones chinas han perdido aproximadamente 2400 mil millones de dólares desde mayo, pero el riesgo principal trasciende las carteras de los inversores. Al hacer caer las valoraciones y la confianza de los hogares, la corrección podría privar a las empresas de IA de los capitales necesarios para competir con Estados Unidos.

El colapso bursátil podría cortar futuras financiaciones destinadas a la IA china

El CSI 300, que agrupa las principales sociedades cotizadas en China continental, ha retrocedido más del 20% desde su pico en junio. Entró así en mercado bajista el 22 de octubre, mientras que el STAR 50, más expuesto a los semiconductores y a la inteligencia artificial, perdió un 40% en menos de cuatro meses.

Esta caída borró cerca de 480 mil millones de dólares solo del STAR 50. Ocurre mientras Pekín busca movilizar el ahorro nacional para financiar chips, robots, centros de datos y modelos de IA necesarios para su autonomía tecnológica.

Diversos indicadores muestran por qué este retroceso amenaza la financiación del sector :

• Las acciones relacionadas con IA representan el 42% de la capitalización china ;
• Concentran el 57% de los intercambios en los mercados afectados ;
• El fabricante de robots Unitree perdió casi la mitad de su valor ;
• Zhongji Innolight y Eoptolink cayeron cerca del 60% desde sus máximos ;
• Muchas empresas tecnológicas podrían posponer su salida a bolsa.

Una valoración alta normalmente permite a una empresa recaudar más dinero emitiendo menos acciones. Cuando su precio se desploma, una nueva operación se vuelve más costosa para los accionistas existentes, ya que su participación puede diluirse más.

Hong Hao, responsable de inversiones en Lotus Asset Management, estima que la corrección «detendrá a muchas empresas que buscaban cotizar». El crash reduce así los recursos disponibles justo cuando los actores chinos deben financiar inversiones pesadas y ponerse al día en algunos chips avanzados.

Los hogares pagan el precio de un mercado dependiente de la tecnología

La magnitud de la caída también se explica por la concentración del mercado alrededor de un solo tema. Cuando las acciones relacionadas con IA representan el 42% de la capitalización y más de la mitad de los intercambios, su corrección arrastra mecánicamente al resto de la Bolsa.

Los inversores particulares tienen un papel importante en los mercados chinos. Muchos se unieron al movimiento pensando que el apoyo de Pekín a sectores estratégicos reducía su riesgo. La salida a bolsa de Unitree recibió solicitudes que representaban 8000 veces el número de acciones ofrecidas.

Sin embargo, el apoyo estatal a una tecnología no garantiza la rentabilidad de cada empresa. China, miembro influyente de la alianza de los BRICS, puede financiar investigación, favorecer chips nacionales y promover la adopción de robots sin impedir que las sociedades cotizadas enfrenten competencia intensa o disminución de sus márgenes.

Dong Baozhen, gestor de fondos en Pekín, observa:

Luego, el mercado bursátil evolucionó hacia una subida especulativa loca. Y ahora vemos que la burbuja estalla.

Las restricciones estadounidenses agravan esta fragilidad. Washington limita el acceso de China a ciertas tecnologías y planea excluir componentes ópticos chinos de los centros de datos estadounidenses. Las empresas afectadas pierden parte de sus posibles mercados justo cuando el consumo interno sigue débil.

Valoraciones aún demasiado altas retrasan el retorno de capitales

La caída del 40% del STAR 50 podría dar la impresión que los excesos ya se corrigieron. Sin embargo, el índice se negocia aún cerca de 100 veces los beneficios realizados en los últimos doce meses, frente a casi 30 veces para el Nasdaq 100 estadounidense.

Este nivel significa que los inversores aún pagan muy caro por ganancias actuales aún limitadas. En el pico, el múltiplo del STAR 50 se acercaba a 250. La corrección redujo el exceso sin llevar las valoraciones a los estándares de los grandes índices tecnológicos internacionales.

El problema no proviene necesariamente de la falta de innovación. DeepSeek demostró que una empresa china puede desarrollar un modelo eficiente con costos inferiores a los de varios competidores occidentales. Laboratorios también afirman poder entrenar sus modelos con chips Huawei.

La dificultad ahora es convertir estos avances en ingresos sostenibles. Una guerra de precios entre fabricantes de chips, desarrolladores de modelos y constructores de robots podría estimular la adopción mientras comprime las ganancias.

La pérdida de 2400 mil millones de dólares no significa que la IA china haya fracasado. Muestra que Pekín no podrá financiar indefinidamente su estrategia tecnológica con el entusiasmo bursátil. Para atraer nuevamente el ahorro de los hogares, las empresas deberán demostrar su capacidad para generar beneficios, no solo su importancia en la rivalidad con Estados Unidos.