Cripto: Cómo Europa quiere imponer su versión de la SEC

Cuando se trata de cripto, Europa sopla el frío y el calor. Un día simplifica los trámites, al día siguiente aprieta la regulación. Este vaivén no es sin consecuencias para los emprendedores, inversores cripto o proyectos blockchain que buscan estabilidad. Y hoy, se perfila un verdadero giro. La Unión Europea desea otorgar a la ESMA un poder similar al de la SEC estadounidense. Un cambio de escala… y de tono.

Una «SEC europea» para fortalecer las finanzas de la UE

El 4 de diciembre de 2025, la Comisión Europea presentó una reforma ambiciosa: unificar la supervisión de los mercados financieros y las criptomonedas en una ventanilla única europea, representada por la ESMA. Objetivo: reforzar la competitividad de la UE frente a Estados Unidos y su bolsa de 62 billones de dólares. Para comparar, la de la UE alcanza los 11 billones.

Maria Luís Albuquerque, comisaria de finanzas, resume así la visión de Bruselas:

Durante demasiado tiempo, Europa ha tolerado un nivel de fragmentación que frena nuestra economía. Hoy tomamos la decisión deliberada de cambiar de rumbo. Construyendo un verdadero mercado financiero único, ofreceremos a los ciudadanos mejores oportunidades para hacer crecer sus ahorros, desbloqueando al mismo tiempo financiamiento más sólido para las prioridades de Europa. La integración de mercados no es un ejercicio técnico — es un imperativo político para la prosperidad y la relevancia mundial de Europa.

Con este nuevo modelo, la ESMA podrá supervisar directamente las plataformas cripto, los gestores de activos digitales y las infraestructuras financieras clave. El actual sistema de pasaporte europeo, que permitía a una startup establecerse en un solo país para operar en toda la UE, podría desaparecer. Una ruptura importante para el equilibrio entre regulación e innovación.

Startups criptográficas: el espectro de una frenada regulatoria

Del lado de las startups cripto, es un jarro de agua fría. Muchos temen un efecto boomerang. Mientras MiCA apenas empieza a desplegarse, una nueva capa administrativa podría ralentizar los trámites y enfriar a los inversores cripto. Faustine Fleuret, de Morpho, advierte:

Me preocupa aún más que la propuesta otorgue a la ESMA tanto la autorización como la supervisión de los CASPs, y no solo la supervisión.

La misma opinión desde Elisenda Fabrega, de Brickken:

Sin recursos adecuados, este mandato podría volverse inmanejable, causando retrasos o evaluaciones excesivamente prudentes que podrían afectar desproporcionadamente a las pequeñas empresas o a las empresas innovadoras.

Algunos creen que reabrir las discusiones sobre MiCA, incluso antes de su plena implementación, añadiría una inseguridad jurídica innecesaria. Los reguladores aseguran que quieren armonizar, no complicar. Pero la línea entre ambos parece muy delgada.

Detrás de la promesa de integración, divisiones muy reales

Si las grandes potencias europeas — Francia, Alemania, Italia — apoyan la idea de una supervisión centralizada, otros países como Luxemburgo o Malta frenan. El ministro Gilles Roth declaró que su país prefiere la convergencia de supervisores más que un modelo centralizado considerado costoso e ineficiente.

Del lado de las instituciones, algunos también temen la pérdida de soberanía. Incluso dentro de los Estados favorables, surgen tensiones sobre los detalles: ¿debe la ESMA tener poder sancionador? ¿Quién financiará sus medios ampliados? ¿Y con qué ritmo se aplicarán estos cambios?

Las discusiones en X también evidencian preocupaciones. Varios usuarios señalan el riesgo de transformar la UE en una «máquina de auditorías», desconectada del terreno. Otros, en cambio, aplauden la voluntad de acabar con 27 regulaciones nacionales divergentes.

5 datos clave sobre la reforma cripto de la UE:

• El mercado bursátil estadounidense vale 62 billones de $, frente a 11 billones para la UE;
• La ESMA se convertiría en el supervisor único para los actores cripto;
• El modelo actual de pasaporte europeo sería abolido;
• Las startups cripto temen una asfixia burocrática;
• Implementación progresiva a partir de 2026, sin fecha precisa.

Mientras el BCE presente el euro digital como el motor de una economía europea «más fuerte», las criptomonedas no tendrán descanso. La regulación avanzará al ritmo de esta ambición monetaria. Detrás de la promesa de un sistema más integrado, es toda una industria la que deberá aprender a sobrevivir en una Europa que quiere al mismo tiempo fomentar las finanzas digitales… y controlarlas.