Cripto: El BCE irrumpe en el mercado de bonos tokenizados
El Banco Central Europeo prepara sus primeras inversiones directas en títulos tokenizados. Una pequeña parte de sus fondos propios se colocará en bonos y otros títulos denominados en euros, principalmente emitidos por Estados de la zona euro, agencias públicas e instituciones europeas. Los montos y la fecha de las primeras compras aún no están fijados. Las transacciones pasarán por Pontes, la nueva infraestructura lanzada por el Eurosistema el 21 de septiembre. Para las finanzas cripto institucionales, el BCE ya no se limita a observar la tokenización: ahora quiere usarla él mismo.
En breve
- El BCE quiere colocar una pequeña parte de sus fondos propios en títulos tokenizados.
- Los primeros activos objetivos serán principalmente bonos públicos y supranacionales en euros.
- Las transacciones se liquidarán en moneda de banco central a través de Pontes.
Crypto : el BCE se convierte en inversor en la tokenización
La decisión concierne a la cartera de fondos propios del BCE. Esta no forma parte de la política monetaria: sirve principalmente para generar ingresos que cubran parte de los gastos operativos de la institución.
Esta vez, una pequeña porción se destinará a activos registrados en infraestructuras DLT. El BCE ya había preparado el terreno. Las primeras inversiones no se orientarán a Bitcoin, ether u otras criptomonedas.
El BCE apunta a títulos denominados en euros emitidos por los gobiernos de la zona euro, autoridades regionales, agencias públicas e instituciones supranacionales europeas. El cambio concierne a la tecnología utilizada para emitir y negociar estos activos, no a su naturaleza económica.
La institución también quiere adquirir experiencia concreta: ejecución de órdenes, liquidación, gestión de sistemas y seguimiento de la cartera.
El monto sigue siendo desconocido. La junta directiva decidirá tras el trabajo preparatorio, en función, entre otras cosas, del número de títulos tokenizados realmente disponibles en el mercado europeo.
Pontes liquida los activos tokenizados en moneda de banco central
Pontes entró en servicio el 21 de septiembre. Su papel es bastante específico: permitir a los bancos e infraestructuras financieras elegibles liquidar transacciones sobre activos tokenizados con moneda de banco central. La plataforma conecta los entornos DLT con los servicios TARGET del Eurosistema.
Un título puede entonces circular sobre una infraestructura blockchain mientras su liquidación monetaria pasa por las vías del banco central.
Es una cuestión que el BCE sigue hace tiempo. Ya había explicado que la tokenización podía hacer que las finanzas sean más eficientes pero generen nuevos riesgos, especialmente si los mercados se fragmentan en varios redes incompatibles.
Pontes debe precisamente evitar que un mercado europeo tokenizado dependa únicamente de stablecoins o depósitos bancarios tokenizados para la parte de pago.
La diferencia con el euro digital destinado al gran público es clara. Pontes concierne a transacciones financieras mayoristas entre actores elegibles. El euro digital de detalle sigue otro calendario, con un piloto previsto a partir del segundo semestre de 2027.
Para el sector cripto, la elección del BCE es especialmente interesante en su forma. La institución retoma algunos bloques usados durante años en los mercados blockchain, mientras conserva la moneda central en el corazón de la liquidación.
La tokenización europea sale poco a poco del laboratorio
El BCE ya había probado la DLT. Ahora quiere poseer los activos él mismo. Esta evolución llega mientras Europa busca desarrollar un mercado de títulos tokenizados lo suficientemente grande para interesar a bancos, fondos y emisores tradicionales. Pontes constituye la primera etapa. El proyecto Appia debe ir más allá diseñando una arquitectura europea más completa para las finanzas tokenizadas.
El movimiento era visible desde hace varios meses. A finales de agosto, Isabel Schnabel ya llamaba a los bancos centrales a tomar más posición en blockchain y mercados tokenizados. Sin embargo, el mercado sigue siendo pequeño frente a las finanzas tradicionales. Esto también explica la prudencia de Fráncfort: pequeña asignación, títulos públicos o supranacionales, liquidaciones en moneda de banco central y ningún monto anunciado por ahora. El BCE no da un giro hacia las criptomonedas. Más bien prueba el uso de tecnologías del ecosistema cripto para una parte muy clásica de las finanzas: comprar un bono, liquidarlo y conservarlo en una cartera. Esta vez lo hará con su propio dinero.
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Fascinado por bitcoin desde 2017, Evariste no ha dejado de investigar el tema. Si bien su interés inicial era el trading, ahora trata de comprender activamente todos los avances centrados en las criptomonedas. Como editor, se esfuerza por proporcionar constantemente un trabajo de alta calidad que refleje el estado del sector en su conjunto.
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