El oro registra su peor octubre desde la crisis financiera de 2008
El oro cerró octubre alrededor de 3875 dólares la onza después de su peor mes de octubre desde la crisis financiera de 2008. Esta caída no significa necesariamente que el metal haya perdido su estatus de valor refugio: muestra sobre todo que una protección a largo plazo puede retroceder bruscamente cuando los inversores buscan liquidez inmediata.
En breve
- El oro perdió cerca de un 7 % en octubre, registrando su peor mes de octubre desde 2008.
- La caída del metal amarillo afecta especialmente a los inversores que han comprado recientemente.
- Las ventas de ETF, el aumento de las tasas de interés y la fortaleza del dólar incrementan la presión sobre los precios.
- A pesar de esta corrección, el oro mantiene su rol de valor refugio a largo plazo.
- Un regreso por encima de los 4000 dólares podría señalar una estabilización del mercado.
La caída del oro atrapa sobre todo a los compradores recientes
El oro perdió casi un 6,9 % en octubre, tras una caída del 6,6 % en septiembre. Los contratos a futuro comenzaron el mes alrededor de 4190 dólares, alcanzaron un pico cercano a 4259 dólares el 2 de octubre, y luego cerraron por debajo de los 3900 dólares. Más del 80 % de la caída mensual se concentró en las últimas ocho sesiones.
La sesión del 30 de octubre debilitó particularmente el mercado. El metal perdió aproximadamente un 3,6 % y rompió varios niveles técnicos, incluidos los 3970 dólares. También cerró por debajo de su mínimo de octubre de 2025, situado alrededor de los 3886 dólares.
Varios elementos explican por qué esta corrección podría seguir pesando sobre los precios :
- Los inversores han añadido cerca de 150 toneladas de oro a los ETF desde julio ;
- Una parte importante de estas compras ahora está en pérdidas ;
- Los fondos especulativos han reducido sus posiciones alcistas durante nueve semanas consecutivas ;
- Solo el 10 % de los grupos mineros auríferos se encuentran por encima de su media móvil de 200 días ;
- El regreso por encima de los 4000 dólares constituiría una primera señal de estabilización.
Ole Hansen, responsable de estrategia de materias primas en Saxo Bank, considera:
La presión vendedora a corto plazo pone a prueba las convicciones a largo plazo.
Los compradores recientes representan ahora el riesgo principal: una nueva caída podría incitarlos a vender para limitar sus pérdidas.
La corrección podría alimentarse a sí misma, incluso sin un deterioro adicional de los fundamentos. Las salidas de los ETF harían bajar los precios, desencadenarían nuevas ventas técnicas y aumentarían aún más el número de inversores en pérdidas.
Un valor refugio no protege contra todos los choques
La caída simultánea del oro, las acciones tecnológicas y el bitcoin puede parecer contradictoria. En tiempos de estrés, el metal amarillo suele ser buscado por su estabilidad y ausencia de riesgo de crédito. Pero esta función no garantiza un aumento inmediato en cada crisis.
Cuando aumentan los llamados de margen, los inversores deben encontrar liquidez rápidamente. Entonces no solo venden los activos que consideran frágiles, sino también aquellos que todavía tienen un mercado profundo. El comentarista Prem Soni resume este mecanismo: “cuando estás demasiado endeudado y no tienes efectivo, no vendes lo que quieres vender. Vendes lo que puedes vender”.
El entorno actual añade una segunda dificultad. Desde el inicio del conflicto iraní, el petróleo Brent ha subido cerca de un 10 %, mientras que el oro ha perdido casi un 4 %, según el economista Robin Brooks. El aumento de la energía alimenta la inflación y fortalece la posibilidad de nuevos aumentos de tasas en Estados Unidos.
Sin embargo, el oro no paga ningún interés. Por lo tanto, los rendimientos de los bonos sostenidamente altos aumentan su coste de oportunidad. El dólar fuerte ejerce una presión adicional sobre los compradores que usan otras divisas.
Esta situación no elimina sin embargo el papel estratégico del metal. Los bancos centrales continúan comprándolo para diversificar sus reservas, mientras que la demanda física en India y China sigue siendo un apoyo importante. Una encuesta a 30 analistas y comerciantes sitúa la previsión media del precio en 4495 dólares en 2026 y en 4650 dólares en 2027.
Por lo tanto, el oro parece menos un seguro contra cada sesión bajista que una cobertura contra la erosión monetaria, los riesgos fiscales y la depreciación de las divisas a lo largo de varios años.
Los datos estadounidenses decidirán el próximo movimiento
La primera semana de noviembre podría determinar si la caída de octubre marca una capitulación temporal o el inicio de una corrección más profunda. Los inversores estarán atentos especialmente a los índices ISM estadounidenses, las elecciones de mitad de mandato y el informe de empleo esperado para el 6 de noviembre.
Una creación de empleo y salarios superiores a las previsiones fortalecerían el escenario de tasas elevadas. Esta perspectiva podría apoyar al dólar y mantener al oro bajo presión. Por el contrario, un enfriamiento neto del mercado laboral reduciría las expectativas de endurecimiento monetario y devolvería el interés al metal.
Técnicamente, un regreso duradero por encima de los 4000 dólares calmaría la presión vendedora. Mientras este umbral no se recupere, los inversores seguirán expuestos a nuevas salidas, especialmente entre los poseedores de ETF que han entrado recientemente en el mercado.
La caída de octubre no pronuncia por tanto el fin del oro como valor refugio. Más bien recuerda que un seguro patrimonial puede convertirse él mismo en una fuente temporal de liquidez cuando todos los mercados retroceden al mismo tiempo.
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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.
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