Euro tokenizado tensión entre Francia y el BCE

El euro digital ya no es solo un tema tecnológico, porque se convierte en un campo de confrontación política en la cumbre de las instituciones europeas. Al pedir una implicación mayor del sector privado en la tokenización del euro, Denis Beau, subgobernador del Banque de France, toma distancia de Christine Lagarde y de la línea prudente del BCE. Detrás de este desacuerdo se perfila una batalla estratégica en torno a la soberanía monetaria europea, mientras los stablecoins vinculados al dólar continúan dominando las finanzas digitales mundiales.

Denis Beau toma distancia de la línea de Christine Lagarde

Durante una intervención, Denis Beau llamó a una «una movilización conjunta de actores públicos y privados» en torno al euro tokenizado, a pesar de los riesgos identificados por el BCE.

El subgobernador del Banque de France considera que los actores privados deben participar activamente en el desarrollo de los instrumentos monetarios digitales europeos, ya sea a través de stablecoins o depósitos tokenizados. Esta postura contrasta con la prudencia mostrada por el Banco Central Europeo en las últimas semanas.

Los principales puntos de fricción entre París y Fráncfort ya se muestran claramente :

• Christine Lagarde declaró que los stablecoins vinculados al euro son «mucho más frágiles de lo que parece» ;
• La presidenta del BCE considera que «si queremos reforzar la atracción internacional del euro, los stablecoins no constituyen una solución eficaz» ;
• El BCE sigue privilegiando un enfoque centrado en el euro digital público ;
• Denis Beau, por el contrario, defiende una coexistencia entre iniciativas públicas y soluciones privadas tokenizadas ;
• Las autoridades europeas siguen marcadas por el episodio del USDC durante la crisis del Silicon Valley Bank.

En efecto, el BCE teme todavía que una adopción masiva de stablecoins desvíe los depósitos de los bancos tradicionales y debilite la transmisión de la política monetaria europea. En cambio, la Banque de France considera que un ecosistema híbrido que combine euro digital e instrumentos privados podría acelerar la integración del euro en las finanzas tokenizadas mundiales.

Francia acelera su estrategia frente a la hegemonía de los stablecoins en dólares

Más allá de las tensiones institucionales, París busca sobre todo responder a un desequilibrio que se ha vuelto masivo en el mercado de la tokenización de activos. Los stablecoins indexados al dólar dominan ampliamente el sector, con más de 185 mil millones de dólares en circulación para Tether. En cambio, los proyectos europeos siguen siendo marginales. El stablecoin en euro lanzado por Société Générale representa solo alrededor de 107 millones de euros. Este retraso preocupa cada vez más a las autoridades francesas, que ven en la tokenización monetaria un desafío estratégico vinculado a la soberanía de los pagos y a la autonomía financiera europea.

Esta línea también es apoyada por varios grandes bancos europeos. Así, ING, UniCredit y BNP Paribas participaban en trabajos sobre un futuro stablecoin en euro previsto para el segundo semestre de 2026. El ministro francés Roland Lescure también consideró «insatisfactorio» el escaso peso de los stablecoins europeos frente a los gigantes estadounidenses. La posición defendida por Denis Beau se inscribe por tanto en una dinámica destinada a evitar que las infraestructuras financieras tokenizadas del mañana estén totalmente dominadas por actores estadounidenses.

El debate que ahora se abre en Europa va mucho más allá del ámbito cripto. Detrás de los stablecoins y el euro tokenizado se juega una batalla de influencia monetaria que podría redefinir el equilibrio financiero del continente en los próximos años. Entre prudencia regulatoria e imperativo de competitividad, las instituciones europeas deberán arbitrar entre la protección del sistema bancario tradicional y la adaptación a unas finanzas cada vez más tokenizadas. La toma de posición de la Banque de France ya muestra que dentro de las mismas autoridades monetarias, el consenso europeo empieza a resquebrajarse.