Grayscale ve tres fuerzas capaces de apoyar la adopción del bitcoin a pesar del mercado bajista

La caída de los precios no sería suficiente para detener la adopción del bitcoin. Este es el hallazgo presentado el 12 de agosto por Zach Pandl, director de investigación en Grayscale. Según él, varias tendencias superan ampliamente los movimientos de un ciclo de mercado. Los déficits públicos, el auge de la blockchain en las finanzas y la evolución de las carteras generacionales podrían así sostener la demanda a medio y largo plazo. Este análisis no prevé un aumento automático de los precios, pero destaca factores estructurales capaces de continuar su progreso a pesar de la inestabilidad.

Tres fuerzas que superan el ciclo del mercado de Bitcoin

Zach Pandl, director de investigación en Grayscale, considera que varias tendencias podrían apoyar la adopción del bitcoin durante varios años. Su análisis destaca evoluciones estructurales que superan las fluctuaciones a corto plazo de los mercados. Incluso cuando el precio del BTC atraviesa un periodo bajista, algunos inversores pueden continuar ajustando sus asignaciones. Para Grayscale, estos cambios pueden así continuar más allá del ciclo actual.

Los tres factores destacados por Grayscale son los siguientes :

• Los déficits públicos y la deuda soberana, que podrían reforzar el interés por los activos de oferta limitada;
• La integración de la blockchain en las finanzas, impulsada especialmente por los stablecoins y los activos tokenizados;
• El cambio generacional en las carteras, con un lugar creciente otorgado a los activos digitales por algunos inversores.

El primer factor se basa en la idea de que una oferta limitada puede atraer mayor interés cuando aumentan las preocupaciones presupuestarias. Una deuda más elevada no provoca, por sí sola, un aumento mecánico de la demanda. Los datos estadounidenses ilustran, sin embargo, la magnitud de esta presión. Al 12 de agosto, la deuda pública estadounidense alcanzaba los 39 910 billones de dólares.

De este total, 32 180 mil millones correspondían a la deuda en manos del público. Los 7 730 mil millones restantes correspondían a detenciones intragubernamentales. Las proyecciones presupuestarias añaden otra dimensión a este análisis. La Oficina de Presupuesto del Congreso prevé un déficit de 1 900 mil millones de dólares para el ejercicio 2026.

Luego estima que ese déficit podría alcanzar los 3 100 mil millones de dólares en 2036. Al mismo tiempo, la deuda en manos del público pasaría del 101 % al 120 % del producto interior bruto. Esta situación alimenta la reflexión sobre los activos inusuales. Sin embargo, no permite prever directamente la evolución de la demanda.

El segundo motor identificado por Pandl concierne a la blockchain. Esta tecnología gana progresivamente terreno en los mercados financieros gracias a los stablecoins y los activos tokenizados. El mercado de activos tokenizados superaba los 34 mil millones de dólares en mayo. Representaba menos de 3 mil millones a mediados de 2024.

Los productos del Tesoro estadounidense tokenizados representaban entonces aproximadamente 16 mil millones de dólares. Este progreso muestra que instrumentos financieros tradicionales pueden usar infraestructuras basadas en redes criptográficas. La tecnología gana así gradualmente un lugar en los mercados financieros.

bitcoin y las finanzas reguladas

El bitcoin sigue siendo un referente central en esta transformación. Las autoridades financieras también participan en esta evolución definiendo las reglas aplicables a los títulos tokenizados. La Securities and Exchange Commission describe estos títulos como valores representados por criptoactivos. Los registros de propiedad pueden conservarse total o parcialmente vía redes criptográficas.

La SEC distingue especialmente varias estructuras, incluyendo los modelos patrocinados por el emisor, depósitos y sintéticos. Esta definición proporciona un marco a los actores financieros que desean usar estas infraestructuras. También muestra que la blockchain ya no solo concierne a los mercados especializados en activos digitales.

Los stablecoins siguen una trayectoria regulatoria paralela. En abril, el Tesoro estadounidense propuso reglas destinadas a implementar los requerimientos de la ley GENIUS para las stablecoins de pago. El texto prevé especialmente tratar a los emisores autorizados como instituciones financieras según la ley de secreto bancario.

Estos actores también deberían implementar programas contra el lavado de dinero y de cumplimiento de sanciones. Para Grayscale, esta evolución puede incitar a las instituciones financieras a reforzar sus capacidades operativas relacionadas con la blockchain. El desafío supera así al mero mercado del bitcoin y afecta gradualmente a la organización de las finanzas.

El cambio generacional modifica las carteras

El tercer factor adelantado por Grayscale concierne a las preferencias de inversores más jóvenes. Según el análisis de la compañía, estos últimos están más dispuestos a poseer activos digitales e inversiones alternativas. Pueden combinarlos con acciones, bonos y otros activos tradicionales.

Esta evolución podría influir en las instituciones y plataformas de gestión patrimonial. Estos actores podrían adaptar sus productos y modelos de asignación para responder a una clientela más familiarizada con los activos digitales. El cambio generacional actuaría así sobre la demanda, pero también sobre los medios para acceder a ella.

Los datos proporcionados por una encuesta realizada por Coinbase en enero pasado a 351 inversores institucionales van en este sentido. Alrededor del 73 % de los encuestados planeaban aumentar sus asignaciones en activos digitales para 2026. Mencionaron especialmente una regulación más explícita, productos mejor regulados e infraestructura más robusta.

Las empresas financieras tradicionales también desarrollan nuevos indicadores en torno a esta evolución. Strategy Inc. lanzó en julio el Índice de Adopción Bancaria de Bitcoin. El índice evaluaba entonces la adopción bancaria global en un 32 %. Fidelity mostraba 71 %, BNY 46 % y Goldman Sachs 45 %.

Los ETF y las tesorerías corporativas amplían los accesos

Los ETF constituyen un canal crucial en la estrategia de adopción descrita por Grayscale. Permiten a los inversores obtener exposición al bitcoin a través de sus infraestructuras de corretaje habituales. En un ETF spot bitcoin, participantes autorizados crean y canjean participaciones. El fondo conserva luego los activos subyacentes según acuerdos de custodia.

Este mecanismo facilita la integración de esta exposición en carteras existentes. También permite usar productos financieros ya conocidos, sin requerir tenencia directa. Las tesorerías corporativas ofrecen además otra vía. Algunas empresas pueden inscribir bitcoins en su balance y financiar sus adquisiciones con su liquidez, su deuda o su capital.

La custodia se convierte entonces en una decisión relacionada con la gestión de riesgos. Las empresas pueden recurrir a depositarios regulados o al almacenamiento en frío con múltiples firmas. Cuando las transacciones no pueden ser anuladas, la seguridad y la gobernanza adquieren una importancia particular.

Según la compañía, estas diferentes tendencias pueden reforzarse con el tiempo. Las presiones presupuestarias podrían sostener el interés por los activos inusuales, mientras que la blockchain puede ampliar su uso en las finanzas reguladas. El cambio generacional también podría modificar el lugar de los activos digitales en las carteras.

Así, Grayscale estima que la adopción puede continuar avanzando a pesar de la inestabilidad de los precios. Esta evolución depende principalmente de tendencias estructurales más que de movimientos inmediatos del mercado. Las siguientes evoluciones presupuestarias, financieras e institucionales permitirán, por tanto, medir el progreso de esta adopción más allá del ciclo actual del BTC.