Informe CoinGecko T3 2025: Cripto Recupera 4 Billones, Impulsado por DeFi y Stablecoins
El mercado de criptomonedas extendió su recuperación durante tres trimestres consecutivos hasta el T3 2025, impulsando la capitalización total a niveles observados por última vez a finales de 2021. Según CoinGecko, el sector sumó $563.6 mil millones en el T3, representando un aumento del 16.4% y llevando la industria a aproximadamente $4.0 billones.
En Resumen
- El mercado cripto alcanza $4 billones en T3 2025, impulsado por el crecimiento de DeFi y stablecoins.
- El TVL de DeFi aumenta un 40%, impulsado por L2s, DEXs perpetuos y crédito on-chain.
- Los flujos institucionales crecen, pero la sostenibilidad más allá de los incentivos sigue incierta.
Esta cifra clave encapsula la magnitud de la recuperación: tras un inicio desafiante en 2025 marcado por la incertidumbre geopolítica, el mercado recupera la confianza. El tercer trimestre no es simplemente un rebote técnico, sino la consolidación de una tendencia estructural.
Lo que distingue al T3 2025 de rallies anteriores es la participación: el volumen medio diario de negociación aumentó un 43.8% respecto al T2, alcanzando $155.0 mil millones, revirtiendo la desaceleración que caracterizó la primera mitad del año y señalando un marcado regreso tanto de la actividad minorista como institucional.
Los stablecoins cruzan el umbral de $300 mil millones en el T4
¿El verdadero denominador común de este rally? Stablecoins (USDT, USDC, USDe, etc.). Estos activos, a menudo percibidos como «oro cripto», ahora desempeñan el papel de columna vertebral para los mercados descentralizados.
Los 20 principales stablecoins aumentaron su capitalización combinada en $44.5 mil millones (18.3%) para alcanzar un máximo histórico de $287.6 mil millones, con USDe de Ethena y USDC de Circle entre los de crecimiento más rápido.
Sin embargo, los números brutos cuentan solo parte de la historia. El stablecoin algorítmico USDe de Ethena explotó un 177.8% para alcanzar un suministro de $9.4 mil millones, destronando a USDS para convertirse en el tercer stablecoin más grande del sector. USDT de Tether mantiene su dominio con el 61% de cuota de mercado, aunque esta proporción está disminuyendo a medida que USDe y USDC amplían su presencia.
Esta fragmentación del mercado de stablecoins refleja una realidad: los usuarios ahora priorizan diversificar los riesgos de contraparte. Ningún actor único puede ya representar la estabilidad a nivel de sistema.
DeFi: el espectacular renacimiento de una infraestructura
Las finanzas descentralizadas registraron uno de sus regresos más fuertes en años, con el valor total bloqueado (TVL) aumentando un 40.2%, pasando de $115 mil millones en julio a $161 mil millones a finales de septiembre.
Estas cifras se traducen en un cambio de comportamiento profundo. En 2024, los protocolos DeFi lucharon con la compresión de márgenes y la competencia de soluciones centralizadas. El T3 2025 revierte esta tendencia. ¿Por qué?
Tres razones fundamentales:
- El resurgimiento de Ethereum (ETH) y las L2. A medida que los usuarios buscan liquidez y rendimientos, las pools de Uniswap, Aave y Curve se reabastecen rápidamente. Las capas 2 (Arbitrum, Optimism, Base) capturan volúmenes sustanciales gracias a tarifas reducidas.
- La explosión de los DEX perpetuos (perp DEXs). Los volúmenes de negociación en exchanges perpetuos descentralizados alcanzaron un récord trimestral de $1.8 billones, con nuevos perp DEXs como Aster, Lighter y edgeX emergiendo como desafiantes agresivos, a menudo respaldados por programas de incentivos que temporalmente atrajeron enormes flujos de capital. Estos protocolos rivales no canibalizan el mercado; lo expanden. Los traders arbitran tarifas, liquidez y rendimientos, creando competencia saludable.
- Creciente acceso a crédito on-chain. Con la proliferación de stablecoins, el préstamo y el endeudamiento en blockchain se convierten en una propuesta creíble frente a las tasas de interés tradicionales del mercado.
Intercambios centralizados vs descentralizados: el cambio hacia on-chain
Los volúmenes spot en CEX centralizados aumentaron un 31.6% trimestre a trimestre para alcanzar $5.1 billones, con Binance y Bybit a la cabeza. Binance incluso extendió su participación de mercado durante el trimestre.
Sin embargo, la cifra realmente llamativa se encuentra en otro lado. Binance, OKX y Bybit siguen siendo líderes indiscutidos en volúmenes spot. Pero en derivados y liquidez perp, los DEX están ganando terreno. Los incentivos programáticos (liquidity mining, pools de incentivos) juegan un papel, pero también revelan un apetito genuino por las plataformas sin permisos.
Para traders sofisticados, esto plantea una pregunta: ¿cuánto de este volumen de perp DEX persistirá tras el fin de los incentivos? CoinGecko señala que esta pregunta sigue abierta al entrar en el T4. Los protocolos corren el riesgo de una corrección mecánica si las granjas de liquidez se secan.
Bitcoin domina, Ethereum y BNB suben, altcoins se recuperan
En este contexto, Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) registran movimientos distintos.
Bitcoin, Ethereum, y BNB alcanzaron nuevos máximos históricos (ATH) en el T3.
BTC consolida su estatus como principal reserva de valor, atrayendo capital institucional a través de ETFs spot en USD.
ETH, a pesar de dudas sobre su competitividad frente a Solana y otros, se beneficia del resurgimiento de DeFi y los flujos de inversión en ETFs.
Altcoins especulativos (memecoins, tokens AI) también están renaciendo, señalando un regreso del apetito por el riesgo. Esta reconvergencia de flujos a través de diversos segmentos sugiere mayor madurez: los inversores ya no apuestan exclusivamente por Bitcoin.
Flujos institucionales y realidad del mercado: la ecuación del T4
La pregunta persistente sigue siendo: ¿cuánto de este crecimiento es estructural y cuánto es cíclico?
CoinGecko plantea esta tensión explícitamente. Los flujos de ETFs (estructurales) coexisten con incentivos a mineros de liquidez y promociones de exchanges (cíclicos). Esta dualidad será la palanca clave en el T4 2025.
Si los flujos institucionales vía ETFs y nuevos participantes minoristas dominan el trading spot, veremos maduración continua. Si las granjas de incentivos agotan el capital mercenario y colapsan los volúmenes perp, se avecina una corrección mecánica.
Implicaciones prácticas: qué cambia para ti
Para traders minoristas
La liquidez es alta y las comisiones están reducidas (especialmente en L2s). Sin embargo, los spreads bid-ask se están estrechando, premiando la precisión y castigando órdenes mal dirigidas.
Para protocolos DeFi
Los nuevos entrantes capitalizan los perp DEXs, pero la rentabilidad a largo plazo depende de la retención. Los protocolos deben evolucionar del modo incentivo a valor intrínseco.
Para inversores macro
El T3 confirma que el ciclo alcista cripto se desincroniza de los ciclos tradicionales. Las tensiones geopolíticas, políticas monetarias y ETFs fragmentan ahora el mercado en segmentos menores y menos correlacionados.
Para reguladores
El crecimiento de los perp DEXs y stablecoins alternativos obliga a repensar las definiciones existentes. USDT, USDC y USDe no son equivalentes en términos de riesgo, aunque cumplen roles similares.
El contexto más amplio: tres trimestres de recuperación
Para contextualizar: el T2 2025 registró un aumento del 24% y ganancias de confianza institucional sin precedentes, con la capitalización total subiendo de $2.8 billones a $3.5 billones, un salto de $663.6 mil millones.
El T3 extiende esta dinámica, consolidando en lugar de superar las ganancias del T2. Esto refleja maduración: tras explosiones especulativas, el mercado absorbe nuevos flujos de manera progresiva.
Perspectivas para el resto de 2025
Después del informe CoinGecko T2 2025, el informe del T3 2025 pinta un mercado en transición hacia la institucionalización, pero aún no liberado de los ciclos de financiación y dependencia de incentivos. Tres trimestres consecutivos de recuperación indican que los fundamentos se están consolidando.
La verdadera pregunta: ¿puede el mercado sostener $4 billones USD sin depender de incentivos, tensiones geopolíticas o políticas monetarias excepcionales?
CoinGecko parece cauteloso: los datos hablan por sí mismos, pero interpretar su durabilidad será la prueba de fuego del T4.
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