Kalshi apunta a una valoración de 65.000 millones de dólares pese a una batalla judicial que amenaza su futuro

Kalshi podría pronto alcanzar un nuevo hito. Según Bloomberg, la plataforma estadounidense de mercados predictivos está negociando una nueva ronda de financiación que llevaría su valoración a 65 mil millones de dólares. Sin embargo, apenas un mes después de haber recaudado 1 mil millones con una valoración de 40 mil millones, la empresa aún debe resolver varias batallas regulatorias. Su salida a bolsa, por su parte, no se espera antes de 2027.

Kalshi gana 25 mil millones de valor en un mes

El progreso es vertiginoso. En octubre, Kalshi cerró una serie G de mil millones de dólares, que valoró la empresa en 40 mil millones. Sequoia Capital y Wellington Management lideraron esta operación, con la participación de Baillie Gifford, Morgan Stanley, Coatue y Andreessen Horowitz.

Un mes después, Bloomberg informa que la plataforma está negociando una nueva ronda basada en 65 mil millones de dólares. Esto representa un aumento del 62,5 % en pocas semanas. A este ritmo, casi se necesitaría un calendario para seguir las valoraciones de Kalshi.

Sin embargo, atención: esta cifra sigue siendo una estimación reportada por fuentes anónimas. La empresa no ha publicado ningún anuncio oficial al respecto.

Por su parte, Tarek Mansour, cofundador y director general de Kalshi, mencionó la posibilidad de una salida a bolsa. Sin embargo, descartó una operación de este tipo en 2026, sin precisar un calendario para lo que sigue.

Esta perspectiva surge en un contexto financiero agitado, especialmente desde la salida del fundador de Nvidia. A pesar de las incertidumbres que rodean a los mercados, algunos inversores parecen dispuestos a apostar aún más por las plataformas de predicción.

Pero detrás de este entusiasmo financiero se esconde un problema mucho más serio: la regulación estadounidense.

Mercados predictivos, Kalshi frente a la resistencia de 22 estados

Para defender su modelo, Kalshi considera sus mercados de eventos como swaps, es decir, productos derivados que son competencia exclusiva de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Las autoridades de varios estados no comparten esta interpretación. Veintidós estados cuestionan esta clasificación y consideran que ciertos mercados, especialmente los relacionados con eventos deportivos, están bajo las leyes locales de juegos de azar. Treinta y ocho fiscales generales respaldan esta oposición.

La CFTC, por su parte, defiende la posición de Kalshi. En una declaración pública, su presidente recordó que estos productos son derivados sobre materias primas y por lo tanto competencia de la agencia. También aseguró que protegerán su autoridad exclusiva en este ámbito.

Sin embargo, esta postura no pone fin al pulso. Arkansas, en particular, ha iniciado acciones legales contra Kalshi por prácticas comerciales engañosas.

La posición de la CFTC sobre estos mercados muestra que el regulador federal pretende defender sus prerrogativas. Queda por ver si los tribunales respaldarán esta interpretación.

El desafío va mucho más allá del caso de Kalshi. Si los estados ganan esta batalla, la plataforma podría tener que obtener autorizaciones distintas en cada jurisdicción. Su modelo nacional podría entonces transformarse en un trámite administrativo de 50 pasos.

Al contrario, una victoria de Kalshi y la CFTC abriría el camino hacia un marco federal más uniforme. Esa es precisamente la perspectiva que podría atraer a los inversores.

El sector cripto conoce bien este tipo de bloqueo: entre las promesas políticas y su traducción en ley, el camino a veces es largo. De hecho, la industria cripto todavía lucha por hacer aprobar los textos que espera en el Congreso.

Casi 100 mil millones de dólares en volúmenes, ¿un argumento suficiente?

Desde el punto de vista comercial, Kalshi dispone de un argumento sólido. La plataforma estuvo cerca de los 100 mil millones de dólares en volúmenes de transacciones en octubre. Su competidor Polymarket también muestra una actividad importante, con cerca de 15 mil millones de dólares en volúmenes mensuales en su sucursal estadounidense. Sin embargo, las dos cifras no cubren exactamente el mismo ámbito y por lo tanto no permiten una comparación directa.

Estos volúmenes reflejan el interés creciente en los mercados predictivos. Sin embargo, no representan los ingresos de la empresa. Kalshi cobra comisiones sobre las transacciones, y sus ingresos dependen especialmente de las tarifas aplicadas, la frecuencia de los intercambios y los mercados que atraen más actividad.

Pero la empresa no comunica públicamente todos estos parámetros. Imposible, en estas condiciones, verificar con precisión si una valoración de 65 mil millones de dólares corresponde a su desempeño financiero.

Dos elementos pueden explicar el apetito de los inversores. Primero, el crecimiento rápido de la actividad. Luego, la esperanza de una regulación más clara que permitiría a Kalshi continuar su expansión sin multiplicar los conflictos con las autoridades locales.

Queda una incógnita mayor: el calendario judicial. Una salida a bolsa después de 2026 requerirá cuentas sólidas, pero también un entorno regulatorio suficientemente estable para tranquilizar a los futuros accionistas.

Por ahora, Kalshi posee los volúmenes, atrae a los inversores y tiene grandes ambiciones. Pero entre una valoración de 65 mil millones de dólares y una entrada exitosa en Wall Street, quedan algunos obstáculos. Y a diferencia del resultado de un partido deportivo, el de sus batallas judiciales aún no se predice con facilidad.