La caída del KOSPI reaviva las inquietudes sobre las inversiones en IA

El mercado surcoreano atraviesa una fase de fuerte volatilidad que alimenta las dudas sobre las valoraciones de las empresas tecnológicas. En solo dos sesiones, el KOSPI sufrió una caída histórica, mientras que las tensiones también afectan a los mercados de bonos relacionados con la IA. Esta corrección ocurre cuando los inversores habían favorecido masivamente los valores de semiconductores e infraestructuras digitales, considerados los principales motores de crecimiento desde principios de año.

El KOSPI cae bruscamente tras la decepción de los resultados de SK Hynix

La Bolsa de Seúl registró una segunda sesión consecutiva de fuerte caída tras una caída de aproximadamente el 30 % la semana pasada, lo que llevó a las autoridades a reaccionar rápidamente. Los cortacircuitos interrumpieron de nuevo las operaciones, ilustrando la magnitud de los movimientos de venta. Tras estos dos días, el KOSPI muestra una caída cercana al 17 %, que representa casi 620 mil millones de dólares en capitalización bursátil perdidos. Ante esta situación, el gobierno surcoreano convocó una reunión de emergencia con las autoridades financieras, como informó el STRAITESTIMES.

El principal detonante proviene de los resultados trimestrales de SK Hynix. Según Reuters, a pesar de un beneficio operativo récord de 60,540 mil millones de wons, un aumento del 557 % interanual, los resultados siguen siendo inferiores a los 64,000 mil millones de wons anticipados por los analistas.

La acción perdió un 4 % adicional tras una caída del 15 % el día anterior, según los datos de TradingView. Junto con Samsung Electronics, SK Hynix representa cerca de la mitad del peso del KOSPI, lo que amplifica automáticamente el impacto de cada corrección en todo el índice.

Esta reacción también refleja las expectativas particularmente altas que rodean a las empresas vinculadas a los semiconductores y a la IA. Los inversores habían incorporado escenarios de crecimiento casi perfectos. En cuanto los resultados no cumplen plenamente con las previsiones, las tomas de ganancias se vuelven más frecuentes y aceleran las ventas en los valores más expuestos.

Los inversores particulares pagan el precio de un apalancamiento excesivo

La corrección ocurre en un contexto donde los inversores particulares ocupan un lugar creciente en el mercado surcoreano. Ante un mercado inmobiliario costoso y condiciones laborales más difíciles, muchos jóvenes ahorradores se han volcado hacia los activos más dinámicos. Tradicionalmente presentes en las criptomonedas, han ido transfiriendo gradualmente parte de sus capitales hacia acciones de los sectores de IA y semiconductores.

Esta evolución es clara en las cifras recientes. Los volúmenes de operaciones en criptomonedas en Corea han disminuido un 28 %, mientras que el KOSPI avanzó un 31 % desde principios de año antes de esta corrección. El interés creciente en valores tecnológicos se ha acompañado de una mayor toma de riesgos, alimentada por el uso de productos apalancados.

El lanzamiento en mayo de ETFs apalancados sobre acciones individuales destinadas a particulares reforzó esta tendencia. Los activos bajo gestión de estos productos superaron los 50 mil millones de dólares en julio, atrayendo a más inversores hacia estrategias más arriesgadas.

Tras las grandes pérdidas registradas esta semana, varios responsables políticos han pedido disculpas por esta autorización y ahora exigen una nueva prohibición de estos instrumentos para los inversores particulares. Esta secuencia recuerda que los períodos de rápido crecimiento también pueden intensificar las correcciones cuando las posiciones financiadas con apalancamiento se cierran simultáneamente.

Las tensiones también afectan el mercado de bonos de los gigantes de la IA

Las preocupaciones ya no solo afectan a los mercados de acciones. Ahora también se extienden a los bonos de los principales grupos estadounidenses especializados en cloud e IA. Los contratos de seguros contra el riesgo de impago a cinco años sobre varios grandes actores del sector han pasado de 115 a 162 puntos básicos en pocos meses, alcanzando un nivel sin precedentes.

Esta evolución refleja una percepción más prudente del riesgo financiero asociado con las inversiones masivas realizadas por estas empresas. El mercado ahora estima en alrededor del 12 % la probabilidad de impago de este grupo empresarial en un horizonte de cinco años. Al mismo tiempo, su deuda acumulada en dólares supera ya los 360 mil millones, mientras que su flujo de caja disponible es negativo.

Oracle concentra una parte importante de estas preocupaciones debido a sus inversiones considerables en IA. Aunque su cartera de pedidos sigue siendo elevada, una parte significativa depende de OpenAI, presentado como un cliente clave cuya generación de caja permanece limitada y cuya salida a bolsa ha sido pospuesta. Esta dependencia genera dudas sobre la capacidad del grupo para rentabilizar rápidamente sus inversiones.

Paralelamente, Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta planean conjuntamente entre 725 y 730 mil millones de dólares en inversiones para 2026 según un informe de Yahoo Finance. Alphabet ya registró su primer consumo neto de caja en el segundo trimestre, con 5,9 mil millones de dólares, a pesar de un crecimiento del 82 % en su actividad cloud.

En este contexto, los inversores observan atentamente las próximas publicaciones financieras para evaluar si estos gastos seguirán apoyando el crecimiento o si pesarán más en las valoraciones. El KOSPI podría seguir siendo sensible a los próximos anuncios de los grandes actores tecnológicos, mientras los mercados continúan reevaluando el ritmo y coste de las inversiones en infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial. Los próximos resultados permitirán medir si esta dinámica puede aún sostener las ambiciones del sector o si se impondrá una nueva fase de ajuste.