La Fed advierte de tensiones de liquidez incluso con tasas sin cambios

Mientras que los inversores a menudo se enfocan en el momento y tamaño de los movimientos en las tasas de interés, las actas de la reunión de la Fed de diciembre de 2025 arrojan luz sobre un riesgo más sutil: la posibilidad de que el sistema financiero enfrente escasez de efectivo incluso si las tasas de interés se mantienen estables. Las actas revelan que los responsables políticos están prestando más atención a las condiciones de liquidez, reconociendo que podrían surgir tensiones independientemente de los cambios en la tasa de política.

La Fed destaca presiones de liquidez a pesar de una economía estable

La reunión del FOMC realizada del 9 al 10 de diciembre de 2025 presentó una economía que era en gran medida estable. Según las actas, los participantes en la encuesta del Desk y los observadores del mercado en general habían esperado un recorte de tasas de 25 puntos básicos durante la sesión. Las proyecciones también indicaron la posibilidad de dos reducciones adicionales este año.

Sin embargo, las discusiones fueron más allá de la tasa principal, ya que el FOMC señaló que los mercados de financiamiento a corto plazo se estaban endureciendo. Los funcionarios enfatizaron que el nivel de reservas en el sistema bancario seguía siendo una preocupación central, con las condiciones del mercado monetario moviendo gradualmente las reservas hacia el «rango amplio» de la Fed. En este rango, incluso pequeños cambios en la demanda de efectivo pueden aumentar los costos de endeudamiento y ejercer presiones adicionales sobre la liquidez.

Las actas señalaron varios indicadores que apuntaban a estas preocupaciones:

• La relación entre los diferenciales y los saldos de reservas había aumentado notablemente, mientras que la tasa efectiva de fondos federales subió más rápido, reflejando cambios en las condiciones de financiamiento a corto plazo.
• Los costos de endeudamiento en los mercados de repo del Tesoro se mantuvieron relativamente altos, mientras que crecía la dependencia en las operaciones permanentes de recompra de la Fed.
• Otras señales, incluyendo el momento de los pagos bancarios y la proporción de bancos domésticos activos en el mercado de fondos federales, sugirieron que las reservas eran adecuadas pero aún sensibles a pequeñas fluctuaciones.

La Fed propone acciones para reforzar reservas y el funcionamiento del mercado

Para abordar las potenciales presiones de liquidez, el Comité consideró comenzar compras de valores del Tesoro a corto plazo el mes pasado. Con expectativas de que las reservas caigan drásticamente para mediados o finales de abril de 2026, los funcionarios recomendaron iniciar las compras pronto, inicialmente a un ritmo ligeramente más alto antes de reducirlas gradualmente con el tiempo. El informe señaló que estas operaciones están dirigidas a apoyar el funcionamiento efectivo de los mercados de financiamiento a corto plazo y mantener la estabilidad, sin cambiar la postura general de la política monetaria. Se proyectó que durante el primer año las compras netas totalizarían alrededor de 220 mil millones de dólares.

El enfoque refleja un esfuerzo para mantener la estabilidad en el sistema financiero, asegurando que los bancos continúen teniendo suficiente efectivo para cubrir las necesidades diarias. Al manejar de manera proactiva los niveles de reservas, la Fed busca prevenir aumentos repentinos en los costos de endeudamiento y reducir el estrés en los mercados de financiamiento a corto plazo.

Implicaciones para el mercado y perspectiva cripto

En medio de estas preocupaciones de liquidez, la atención del mercado sigue puesta en los próximos movimientos de política de la Fed. Las tasas de interés a corto plazo actualmente están entre 3.50% y 3.75%, con la próxima reunión de política programada para el 27 y 28 de enero de 2026. Las expectativas del mercado, según la herramienta FedWatch de CME Group, indican aproximadamente un 85% de probabilidad de que las tasas permanezcan sin cambios, mientras que la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos a 3.25%–3.50% se sitúa en alrededor del 15%.

Estas condiciones podrían afectar a los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas. Bitcoin ha visto algunas compras a corto plazo, subiendo un 2% hasta alrededor de $88,700, pero el entorno cauteloso de liquidez y la política estable de la Fed podrían limitar un fuerte impulso alcista. A corto plazo, la dirección de las criptomonedas probablemente dependerá de la orientación próxima de la Reserva Federal y de los cambios en la liquidez del mercado monetario.