La política de la Fed inquieta a Ray Dalio

La Reserva Federal estadounidense estimula la economía incluso cuando los mercados están en auge y el empleo sigue siendo sólido. Para Ray Dalio, esta combinación inusual no presagia nada bueno. El legendario inversor ve en ello los síntomas del fin de un ciclo económico importante, donde el endeudamiento excesivo obliga a las autoridades monetarias a jugar con fuego.

Ray Dalio alerta sobre una burbuja alimentada por la Fed

Ray Dalio, figura emblemática de las finanzas mundiales, acaba de publicar un análisis contundente sobre las elecciones actuales de la Reserva Federal. 

El fundador de Bridgewater Associates señala una anomalía importante: la Fed reduce sus tasas mientras la economía estadounidense muestra una salud radiante.  

Normalmente, el banco central sólo interviene cuando la actividad se ralentiza, el desempleo sube y los mercados colapsan. Esto fue el caso durante la Gran Depresión de los años 1930 o durante la crisis financiera de 2008.

Hoy, el panorama es radicalmente diferente. Estados Unidos tiene una tasa de desempleo históricamente baja, un crecimiento económico sostenido y los mercados financieros en su punto más alto. 

Sin embargo, la Fed redujo sus tasas en 25 puntos básicos en octubre y podría hacerlo de nuevo en diciembre. Esta configuración «peligrosa», según Dalio, caracteriza a las economías en fase terminal de un gran ciclo económico, agobiadas por una deuda excesiva.

El exgestor de fondos hedge no se anda con rodeos. Califica esta combinación de política fiscal expansiva y flexibilización monetaria como «más inflacionaria». 

El gobierno estadounidense ya está generando déficits colosales emitiendo masivamente bonos del Tesoro a corto plazo. Al inyectar liquidez adicional, la Fed corre el riesgo de monetizar esta deuda en lugar de apoyar al sector privado. En otras palabras, el dinero creado sirve para financiar el gasto público sin estimular verdaderamente la economía productiva.

Esta dinámica ocurre en un clima político tenso. Donald Trump ha intensificado recientemente sus críticas contra Jerome Powell, llegando a mencionar públicamente su reemplazo «muy pronto». Esta presión política sobre la independencia de la Fed añade una capa adicional de incertidumbre.

Bitcoin y oro, los grandes ganadores de la depreciación monetaria?

Frente a este cuadro macroeconómico preocupante, algunos activos resaltan. Bitcoin y el oro se imponen naturalmente como valores refugio privilegiados. La lógica es implacable. Cuanto más aumenta la masa monetaria y más se monetiza la deuda, más pierde valor la moneda fiduciaria. Los inversores se vuelven hacia activos raros y no manipulables.

La presión inflacionaria continua y la depreciación del dólar son catalizadores potentes para Bitcoin. A diferencia de las monedas tradicionales, la cantidad de bitcoins está estrictamente limitada a 21 millones de unidades. 

Esta rareza programada lo convierte en un baluarte contra la dilución monetaria orquestada por los bancos centrales. Muchos analistas consideran ahora a la reina de las criptomonedas como una cobertura contra riesgos macroeconómicos y geopolíticos importantes.

Sin embargo, los mercados cripto permanecen cautelosos. Durante la bajada de tasas en octubre, los precios no saltaron como se esperaba. Matt Mena, analista de 21Shares, explica que esta decisión estaba «plenamente integrada» por los inversores. Los traders anticiparon ampliamente este anuncio, neutralizando su impacto positivo potencial.

La incertidumbre rodea la próxima decisión de la Fed. Según datos del Chicago Mercantile Exchange, el 69 % de los inversores apuesta por una nueva reducción de 25 puntos básicos en diciembre. 

Jerome Powell enfrió los mercados en octubre, recordando que una bajada de tasas en diciembre sigue siendo incierta. En este clima inestable, las alertas de Ray Dalio cobran todo su sentido. La Fed estimula una economía ya fuerte, con el riesgo de alimentar una burbuja e inflación. Para los inversores, cada decisión podría sellar el fin de un ciclo histórico.