Bitcoin vuelve a atraer apuestas alcistas tras 12 meses

Después de doce meses de prudencia, los traders de opciones Bitcoin cambian de rumbo. Desde el 20 de agosto, pagan más por apostar a una subida del BTC que para protegerse contra una caída, un giro inédito desde hace un año. La señal llega mientras el bitcoin se mueve alrededor de 78278 dólares, lejos de su máximo superior a 126000 dólares de octubre de 2025. Entre la dominación de las opciones de compra, el aumento de posiciones en los futuros y apuestas concentradas por debajo de 100000 dólares, el mercado de derivados muestra un optimismo recuperado, pero aún moderado.

En el mercado de opciones, el sentimiento alcista retoma el control

La señal más clara proviene del 25-delta skew, un indicador que compara el precio de las opciones de compra y venta con una exposición comparable al mercado. Según los datos de Derive recogidos en la fuente, este sesgo de volatilidad pasó a positivo el 20 de agosto. Los traders ahora aceptan pagar una prima superior por las opciones de compra, que permiten exponerse a una subida del bitcoin, en lugar de las opciones de venta usadas como protección contra una caída. Así, el movimiento marca una ruptura después de doce meses en los que la prudencia había dominado este segmento del mercado.

Las posiciones abiertas refuerzan esta lectura. De hecho, las opciones de compra representan 305530,06 BTC, es decir, el 61,39 % del open interest de las opciones registradas, frente a 192126,29 BTC, o el 38,61 %, para las opciones de venta. La diferencia también aparece en los intercambios en veinticuatro horas: se negociaron 18892,23 BTC en opciones de compra (calls), frente a 12497,93 BTC en opciones de venta (puts). Para septiembre, el posicionamiento rondaba 1,8 call por un put. Esta asimetría refleja un mercado más ofensivo, sin constituir una previsión segura de subida del BTC.

Tres datos resumen el cambio de posicionamiento observado en las opciones Bitcoin:

• El 61,39 % del open interest está ahora constituido por calls, frente al 38,61 % en puts;
• Se negociaron 18892,23 BTC en calls en veinticuatro horas, frente a 12497,93 BTC en puts;
• El posicionamiento de septiembre alcanzaba alrededor de 1,8 call por un put.

Las posiciones en futuros alcanzan 52,64 mil millones de dólares

El mercado de futuros ofrece otra medida de la actividad en los derivados Bitcoin. Así, su open interest alcanza 676820 BTC, es decir, 52,64 mil millones de dólares, tras un aumento del 2,33 % en veinticuatro horas. Binance concentra 142870 BTC, valorados en 11,11 mil millones de dólares, lo que supone el 21,1 % del total. CME le sigue con 108630 BTC, o 8,45 mil millones de dólares. Gate representa 4,94 mil millones de dólares, Bybit 4,83 mil millones, MEXC 4,39 mil millones y OKX 2,78 mil millones.

Las variaciones entre plataformas siguen siendo dispares. En veinticuatro horas, el open interest aumenta un 1,66 % en Binance y un 1,41 % en CME, mientras que Gate registra una caída del 3,03 %. BingX destaca con un crecimiento del 80,18 %. A corto plazo, el movimiento global pierde también fuerza: el open interest cae un 0,30 % en una hora y un 0,15 % en cuatro horas. Estos datos describen un aumento de posiciones abiertas en el día, sin un crecimiento uniforme en todas las plataformas y horizontes observados.

Entre 70000 y 100000 dólares, los traders delimitan sus escenarios

Los precios de ejercicio preferidos permiten precisar lo que abarca este regreso del optimismo. Para diciembre, Derive registra cerca de 710 millones de dólares posicionados a 80000 dólares y 530 millones a 100000 dólares. En Deribit, el call del 25 de septiembre a 70000 dólares concentra 10956,7 BTC, seguido por el de 85000 dólares con 9492,8 BTC y el put a 70000 dólares con 9426,8 BTC. Los calls a 90000, 80000, 100000 y 82000 dólares también están entre las posiciones importantes.

Desde entonces, la distribución dibuja un optimismo que sigue contenido. Las apuestas alcistas de septiembre se concentran entre 78000 y 100000 dólares, mientras que las protecciones bajistas están más agrupadas alrededor de 60000 dólares y por debajo de este nivel. Sin embargo, algunos traders atribuyen una probabilidad casi nula a un retorno por encima del máximo de octubre de 2025, superior a 126000 dólares. En CME, los puts siguen siendo más numerosos que los calls, mientras que el open interest de las opciones se ha recuperado desde sus mínimos estivales aunque permanece por debajo de los niveles observados a finales de 2025.

El regreso de un sesgo de volatilidad positivo no es suficiente, por sí solo, para anunciar un despegue del precio del bitcoin. Para el vencimiento Deribit del 25 de septiembre, que representa aproximadamente 15 mil millones de dólares en valor nocional, el max pain se sitúa alrededor de 72000 dólares, y el del 25 de diciembre ronda los 71000 dólares. En Binance, este nivel se mueve alrededor de 75000 dólares para septiembre. Después de doce meses de prudencia, el mercado de opciones ha cambiado de sesgo. Sin embargo, sus posiciones muestran que los operadores prefieren por ahora un escenario alcista medido en lugar de un rápido retorno a los máximos anteriores del BTC.