«Nadie los quiere»: Los VCs divididos sobre casos de uso no financieros de criptomonedas y Web3

Ha surgido un choque de opiniones en línea entre los principales inversores en criptomonedas sobre el futuro de los casos de uso no financieros en el espacio de criptomonedas y blockchain, incluidos los proyectos de Web3. El debate se centra en si estos proyectos fracasaron debido a la insuficiente demanda de los inversores y una mala adecuación producto-mercado o si su mayor potencial sigue sin realizarse.

VCs cripto divididos sobre proyectos Web3 no financieros

El viernes, Chris Dixon de a16z Crypto provocó una discusión en X, señalando que el fraude recurrente, las prácticas cuestionables y los desafíos regulatorios han dificultado el crecimiento de los casos de uso no financieros de criptomonedas y probablemente contribuyeron a la reciente caída del mercado. Estos casos de uso, que incluyen proyectos como redes sociales descentralizadas y otros servicios digitales, han enfrentado obstáculos persistentes para ganar tracción. El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, respondió directamente a Dixon, expresando acuerdo con su evaluación.

En contraposición a Dixon, Haseeb Qureshi, socio gerente de Dragonfly, argumentó que los fracasos de estos proyectos se debieron al simple hecho de que «nadie los quiere.» Él enfatizó que los proyectos no tuvieron éxito comercial, y que factores externos—como los reguladores o figuras prominentes como Sam Bankman-Fried—no fueron responsables de su bajo rendimiento.

Simplemente admitámoslo. Eran productos malos. Fallaron la prueba del mercado. No fue Gensler ni SBF ni Terra quienes causaron que estas cosas fracasaran, fue que nadie quería nada de eso. Pretender lo contrario es negación.

Haseeb Qureshi

Nic Carter, socio fundador de Castle Island Ventures, respaldó la opinión de Qureshi y describió el argumento de Dixon como engañoso. Carter señaló que en el capital de riesgo, el éxito depende de evaluar con precisión la demanda del mercado dentro del período típico de inversión de 2 a 3 años. Incluso si el punto de vista de Dixon resulta correcto a largo plazo, eso no excusa los errores de juicio anteriores.

Mientras tanto, la inversión de capital riesgo en startups Web3 aumentó en 2025, casi duplicándose respecto al año anterior. El crecimiento fue impulsado en gran medida por grandes firmas financieras, especialmente en el sector de activos del mundo real (RWA), que por sí solo recaudó más de 2.5 mil millones de dólares. La financiación para startups cripto superó los 8 mil millones en cada trimestre de 2025, marcando la primera vez que se alcanzó este nivel desde 2022. Al finalizar el año, la inversión total de capital riesgo superó los 34 mil millones de dólares, representando un aumento de dos veces sobre los 17 mil millones recaudados en 2024.

El enfoque de inversión da forma a las perspectivas

Las diferencias de opinión reflejan las estrategias de inversión distintas de las firmas. a16z Crypto mantiene un portafolio amplio, que abarca casos de uso financieros como Coinbase y Uniswap, así como proyectos Web3 en juegos, contenido en línea y plataformas comunitarias. Dragonfly, en contraste, se concentra en casos de uso financieros y tecnologías blockchain que permiten la transferencia de valor en cadena y la gestión de riesgos, apoyando proyectos como la stablecoin Agora, la plataforma de pagos Rain y Ethena, entre otros.