Strategy suspende sus compras de Bitcoin y preocupa a los mercados

Mientras el bitcoin intenta recuperarse tras su desplome por debajo de los 81.000 $, Strategy, uno de los mayores acumuladores institucionales de BTC, ha optado por el silencio. Por primera vez en semanas, la empresa no publicó ningún anuncio el lunes respecto a sus adquisiciones semanales. Un comportamiento inusual que genera muchas preguntas.

Strategy marca una pausa histórica en su acumulación de Bitcoin

Lance Vitanza, analista en TD Cowen, reveló el lunes por la mañana que Strategy no emitió ningún título dentro de sus programas de ofertas a precio de mercado. La empresa, acostumbrada a comenzar cada semana con el anuncio de sus últimas adquisiciones de bitcoin, hizo una pausa inusual. 

Esta decisión ocurre mientras el precio de su acción se tambalea peligrosamente cerca de su nivel más bajo en 14 meses.

La acción de Strategy mostró el viernes 179 $, un rebote del 5 %. Sin embargo, este repunte no oculta la realidad: una caída vertiginosa del 67 % desde el pico de 543 $ alcanzado el año pasado.

Solo en el último mes, el título perdió un 38 % de su valor, siguiendo de cerca la trayectoria descendente del bitcoin. La criptomoneda, que alcanzó un máximo histórico de 126.000 $ el mes pasado, ahora ronda los 88.000 $, tras caer hasta los 81.500 $ la semana pasada.

Esta pausa en las compras no es totalmente inédita. Strategy ya había observado una parada similar a principios de octubre, período que coincidió con el cierre de un trimestre fiscal. 

No obstante, el contexto actual difiere radicalmente. La capitalización bursátil de la empresa cayó por debajo del valor de sus reservas de bitcoin a principios de este mes, minando así su capacidad para aumentar sus activos por acción mediante la emisión de acciones ordinarias.

Nubes se acumulan sobre Strategy

El futuro de Strategy concentra las preocupaciones con el espectro de una exclusión de los índices MSCI en febrero próximo. El organismo señaló las similitudes entre Strategy y los fondos de inversión, una categoría excluida de sus índices. Para Lance Vitanza, esta comparación sigue siendo «tan desacertada como lamentable». 

El analista defiende la identidad de Strategy como «una empresa de explotación cotizada con una actividad de software de 500 millones de dólares y una estrategia de tesorería única que utiliza Bitcoin como capital productivo».

Sin embargo, las consecuencias de un retiro serían dramáticas. JPMorgan estima que las salidas de capital podrían alcanzar los 11.600 millones de dólares si Strategy abandona los índices MSCI. 

Una venta masiva forzada ocurriría precisamente cuando la acción ya se negocia «en niveles fuertemente deprimidos», según Vitanza. Este escenario podría comprometer de forma duradera el modelo de acumulación de Bitcoin que catapultó a Strategy al rango de actor imprescindible.

Frente a estos desafíos, la empresa ha adaptado su estrategia de financiación. Este año, enfrentada a la baja rentabilidad de las emisiones de acciones ordinarias, Strategy se ha orientado hacia las acciones preferentes con dividendos para recaudar miles de millones de dólares. 

Strategy conserva sin embargo una baza importante: 649.870 bitcoins en reserva. Pero esta pausa plantea una cuestión crucial: ¿es solo un respiro antes de retomar la carrera, o la empresa está replanteando su estrategia de raíz? Las próximas semanas serán decisivas.