Fuite record sur les ETF Solana, l’ETF crypto TSOL de 21Shares perd 42 M$ en un temps record

Alors que Bitcoin caracole en tête d’un nouveau rallye, Solana envoie un signal beaucoup plus déroutant : les capitaux sortent des ETF, mais continuent d’affluer sur la blockchain. D’un côté, 21Shares voit son ETF crypto TSOL se vider de 42 M$. De l’autre, plus de 321 M$ se redéploient directement on-chain sur Solana. Une contradiction apparente qui en dit long sur l’état réel du marché.

TSOL saigne, les ETF Solana décrochent pendant que le marché crypto monte

Les ETF Solana sont parvenus à attirer davantage de capitaux, alors que Bitcoin et Ethereum enchaînaient de lourdes pertes. Pourtant, ce mercredi, les ETF spot Solana américains ont enregistré leur plus importante sortie journalière depuis leur lancement. En une seule séance, près de 32,2 M$ ont été retirés de ces produits, l’essentiel provenant d’un seul fonds : l’ETF crypto TSOL de 21Shares, qui voit 41,79 M$ s’évaporer.

Ce n’est pas un accident isolé. TSOL a déjà été au cœur des deux autres vagues de rachats depuis le 28 octobre, avec 13,55 M$ de sorties le 1er décembre et 8,10 M$ le 26 novembre. Autrement dit, chaque épisode de défiance sur les ETF Solana a pour épicentre le même produit.

Le contraste est frappant : cette décollecte survient en plein rallye crypto porté par Bitcoin. Au lieu de profiter du courant acheteur, les ETF Solana se retrouvent à contre-tendance, ce qui suggère moins une panique généralisée qu’un ajustement très ciblé des positions les plus spéculatives.

Rebalancement technique plutôt que capitulation des investisseurs crypto

Pour plusieurs acteurs du marché, il ne s’agit pas d’un véritable “exit”, mais plutôt d’un simple reset après une longue séquence de flux entrants crypto. Après trois semaines d’achats soutenus et une forte volatilité en novembre, certains gérants prennent leurs profits, rééquilibrent leurs portefeuilles et réduisent l’effet de levier implicite.

Un élément clé vient renforcer cette lecture : la concurrence s’intensifie. Le même jour que cette saignée sur TSOL, Franklin Templeton lance son propre ETF Solana, SOEZ. Une partie de la rotation peut donc s’expliquer par un arbitrage entre produits, certains investisseurs préférant diversifier ou tester un nouvel émetteur jugé plus institutionnel.

En parallèle, les conditions de marché sur les crypto et les ETF restent loin d’un climat d’euphorie débridée. Sur les dérivés crypto, les positions demeurent net-long mais nettement moins agressives qu’en octobre. La volatilité est toujours présente, mais elle est davantage gérée que subie. Ce type de configuration est typique d’un marché qui digère un rallye plutôt que d’un marché en train de se désintégrer.

Solana on-chain : les capitaux continuent d’affluer malgré la faiblesse

Cette migration vers l’on-chain s’inscrit dans un contexte bien particulier. Après le pic de folie des memecoins, l’activité sur la chaîne a commencé à se normaliser. Les adresses actives reculent, les volumes se stabilisent, mais l’offre en circulation sur les exchanges diminue et les rendements de staking restent attractifs. Moins de bruit, plus de positions patientes.

En bourse, Solana tient encore debout : autour de 142,75 $, le token gagne environ 1 % sur la journée. Le marché ne valide donc pas l’idée d’une rupture de confiance totale. Il acte plutôt un repositionnement tactique, avec des investisseurs qui préfèrent contrôler leurs risques directement on-chain plutôt que via un produit coté.

Le paradoxe le plus intéressant est là : pendant que les ETF se vident, la blockchain Solana, elle, se remplit. Plus de 321 M$ ont afflué sur le réseau en un mois, dont plus de 240 M$ en provenance d’Ethereum. Les gros capitaux ne quittent donc pas l’écosystème : ils changent seulement de canal.