La demande de Bitcoin repasse en positif tandis que l’offre liquide se resserre

La dynamique sous-jacente de l’offre de Bitcoin montre des signes précoces de reprise après des mois de distribution régulière. Une mesure clé on-chain, connue sous le nom de demande apparente, est redevenue positive pour la première fois depuis trois mois. Ce changement intervient alors que l’action des prix reste limitée dans une fourchette et que les flux institutionnels demeurent prudents.

Le changement structurel du Bitcoin ? La demande apparente repasse au-dessus de zéro

La demande apparente, mesurée comme la somme sur 30 jours de l’accumulation nette par rapport à l’offre nouvellement minée, est passée au-dessus de zéro avec une lecture modeste de +1 200 BTC. Cela marque un net retournement par rapport au creux de fin décembre proche de -140 000 BTC. Au total, l’absorption nette a oscillé d’environ 141 000 BTC au cours des deux derniers mois.

Bien que cette dernière valeur reste faible comparée aux phases précédentes d’expansion, elle signale que l’accumulation dépasse de nouveau la nouvelle émission. Lors de la correction de décembre à début février, les lectures négatives reflétaient une distribution persistante alors que le Bitcoin chutait de la région des 90 000 $ à une fourchette entre 60 000 et 70 000 $. Le retour en territoire positif suggère que la pression vendeuse diminue même avant une rupture majeure des prix.

La demande apparente suit la relation entre les nouveaux Bitcoins minés et les changements dans les avoirs des investisseurs à long terme. Des lectures négatives indiquent que la nouvelle offre n’est pas pleinement absorbée, coïncidant souvent avec des conditions de prix plus faibles. Des lectures positives indiquent que les investisseurs absorbent plus de Bitcoin que ce que produisent les mineurs, resserrant ainsi l’offre en circulation au fil du temps.

L’offre liquide de Bitcoin diminue alors que les détenteurs à long terme refusent de vendre

Les données des détenteurs à long terme soutiennent ce contexte favorable. L’offre détenue par les investisseurs à long terme reste proche des sommets cycliques, oscillant au-dessus de 15 millions de BTC. Malgré des mois de volatilité et de sorties continues d’ETF, il n’y a eu aucun déclin structurel de ces avoirs. 

Historiquement, une augmentation de l’offre des détenteurs à long terme durant une faiblesse des prix signale une accumulation. Inversement, une chute de l’offre lors des rallyes pointe vers une distribution. Les conditions actuelles reflètent une stabilité plutôt qu’une vente massive.

Plusieurs signaux structurels renforcent le changement de la demande sous-jacente :

• L’accumulation dépasse désormais l’offre nouvellement minée sur une base de 30 jours.
• Les soldes des détenteurs à long terme restent proches des niveaux de pic malgré la volatilité.
• Les réserves d’échange continuent de baisser, réduisant l’offre liquide.
• Le prix n’a pas encore rebondi, suggérant que l’absorption se fait discrètement.

Les données des échanges ajoutent une autre couche à cette image de resserrement de l’offre. Les réserves de Bitcoin sur les plateformes de trading ont chuté d’environ 3,25 millions BTC à environ 2,75 millions BTC au cours de l’année passée. Cela représente un retrait structurel d’environ 500 000 BTC. Fait important, la faiblesse récente des prix n’a pas provoqué de pic brutal des soldes des échanges, indiquant une redistribution panique limitée.

La réduction de l’offre sur les échanges combinée à une demande apparente positive crée un environnement liquide plus contraint. De telles conditions précèdent souvent des mouvements plus forts, bien que le timing reste incertain. Pour l’instant, le prix continue de se consolider sans expansion décisive.

L’absorption par les whales compense les sorties d’ETF tandis que le prix se stabilise

Les flux institutionnels restent la pièce manquante. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré environ 993 millions $ de sorties nettes au cours de la période mensuelle la plus récente. L’actif total sous gestion reste élevé, proche de 85 milliards, mais les nouveaux flux importants ne sont pas encore revenus. 

L’absorption on-chain semble être conduite par les whales, les investisseurs à long terme ou les acheteurs hors-échange plutôt que par une expansion menée par les ETF.

Essentiellement, les données suggèrent que Bitcoin pourrait passer d’une correction de fin de cycle à une phase précoce de réaccumulation. La confirmation nécessiterait des lectures positives soutenues de la demande apparente ainsi qu’une stabilisation ou une reprise des flux des ETF. Jusqu’à cette étape, ce changement reflète une réparation structurelle plutôt qu’une croissance agressive.