La demande en Bitcoin plonge de 895 000 BTC malgré les achats d’ETF

Alors que l’engouement institutionnel pour le bitcoin semblait suffisant pour alimenter une nouvelle course haussière, la réalité on-chain raconte une tout autre histoire. Malgré les achats persistants d’ETF et de sociétés cotées comme MicroStrategy, le marché subit une chute brutale de la demande globale, à hauteur de 895 000 BTC. Cette contraction invisible, mais décisive, remet en question les espoirs d’un nouveau sommet à court terme.

Une accumulation institutionnelle incapable d’enflammer le marché

À première vue, l’appétit des institutions pour le bitcoin aurait dû suffire à propulser son prix vers de nouveaux sommets. Des géants comme MicroStrategy et les ETF américains ont continué leur stratégie d’accumulation, empilant des milliers de BTC dans leurs portefeuilles. Pourtant, la courbe du bitcoin reste obstinément plate. Derrière cette stagnation se cache un paradoxe : une demande globale en chute libre, qui sape les fondations d’un potentiel rallye haussier.

Selon le dernier rapport de Cryptoquant, les achats combinés des ETF et de MicroStrategy représentent à peine un tiers de la demande observée lors du pic de décembre 2024. Or, ces mêmes acteurs ont, depuis, fortement ralenti leurs acquisitions. 

En l’espace de sept mois, les flux d’achats des ETF ont été divisés par deux. Quant à MSTR, c’est un effondrement pur et simple : -90 %. L’illusion d’un marché haussier alimenté par les institutionnels se fissure.

Ce que les chiffres révèlent avec brutalité, c’est que les catalyseurs habituels comme la régulation favorable, adoption institutionnelle, rareté numérique, ne suffisent plus. Le bitcoin est en manque d’oxygène. Et cet oxygène, c’est la demande réelle, bien plus diffuse et complexe que celle des seuls mastodontes de la finance.

Une demande qui s’évapore… silencieusement

Ce qui inquiète les analystes, c’est moins la baisse des achats institutionnels que la contraction massive de la demande globale. Sur les 30 derniers jours analysés, ce sont 895 000 BTC de demande qui se sont évaporés. Cette chute, invisible pour l’œil non averti, a pour effet immédiat de neutraliser toute pression haussière durable.

On ne parle pas ici de simples prises de bénéfices ou de rotations sectorielles. Il s’agit d’un recul structurel de la participation sur le marché spot, celui qui dicte les règles réelles du jeu. En clair, les petits et moyens porteurs désertent, désillusionnés ou fatigués d’attendre une envolée sans carburant.

Le phénomène n’est pas ponctuel : sur un an, la demande a fondu de 857 000 BTC, soit bien plus que l’accumulation combinée de MSTR et des ETF (748 000 BTC). Autrement dit, même les plus gros acheteurs du marché ne peuvent compenser l’absence d’enthousiasme collectif. La dynamique est déséquilibrée. Sans relais de croissance hors des sphères institutionnelles, le bitcoin se retrouve en terrain neutre.

Bitcoin : entre consolidation et incertitude

Dans ce contexte, le prix du bitcoin ne chute pas dramatiquement… mais il ne s’envole pas non plus. C’est le signe d’un marché en phase de consolidation, une respiration longue et silencieuse qui précède, peut-être, un nouveau cycle. Mais encore faut-il que la demande reparte.

Cette phase de latence met à nu un fait essentiel : la valeur du bitcoin ne se décrète pas dans les salles de conseil d’administration, mais dans la rue numérique, parmi les utilisateurs, les traders indépendants, les néobanques, les pays en crise, ou les protocoles décentralisés. Or, ces moteurs semblent actuellement en veille.

Si l’on s’en tient aux chiffres, la frénésie institutionnelle des débuts d’année 2024 a laissé place à un attentisme généralisé. Et tant que la demande globale : organique, liquide, dispersée, ne reprendra pas, aucun ETF, aussi gourmand soit-il, ne pourra relancer la machine.

Le bitcoin reste donc suspendu à un paradoxe : il est accumulé comme un trésor, mais échangé comme un fardeau. Pour sortir de cette impasse, le marché devra redécouvrir l’appétit du risque, l’envie de posséder du BTC pour autre chose que son potentiel de valorisation. Car sans désir, pas de marché. Et sans marché, pas de sommet.