La Fed pourrait ne pas baisser ses taux en septembre

Tandis que la majorité anticipait une baisse des taux de la Fed en septembre, un indicateur clé vient semer le doute. La publication du dernier indice des prix à la production (PPI) ravive les craintes inflationnistes et refroidit les espoirs d’un assouplissement monétaire. Ce revirement subtil, mais lourd de sens rebat les cartes dans un contexte où la politique de la Fed dicte le tempo des actifs risqués, et plus que jamais, celui du marché crypto.

La dynamique d’un pivot monétaire remise en question

Jusqu’à récemment, la baisse des taux en septembre semblait quasi acquise, comme l’anticipait Goldman Sachs. Le marché à terme du CME (Chicago Mercantile Exchange), via son outil FedWatch, attribuait encore une probabilité de 96 % à une réduction du taux directeur à 4,00–4,25 %.

Toutefois le vent a tourné. À la suite de la publication du PPI de juillet, cette probabilité a glissé à 92,8 %. Une correction modeste en apparence, mais révélatrice d’un changement de perception. Le marché commence à douter. Et ces doutes s’étendent aussi aux autres plateformes de prédiction.

Sur Kalshi, une baisse de 25 points de base en septembre reste le scénario le plus envisagé avec 76 %, mais le taux de statu quo grimpe à 21 %, signalant une prudence grandissante.

Les plateformes de marché reflètent ce glissement d’anticipation de manière chiffrée et sans ambiguïté :

• CME FedWatch Tool : 92,8 % de probabilité d’une baisse à 4,00–4,25 % (contre 96 % auparavant) et 7,2 % de probabilité d’un maintien du taux ;

• Kalshi : 76 % des parieurs anticipent une baisse de 25 points de base, 21 % envisagent un statu quo, et 4 % parient sur une baisse plus forte (>25 bps) ;

• Polymarket : 72 % de probabilité d’une baisse de 25 points de base, 23 % pour un statu quo, 5 % pour une baisse de 50 bps, et 1 % pour une hausse.

Ces écarts, bien que ténus, traduisent une reconfiguration lente, mais tangible des anticipations. La publication du PPI est venue rappeler que l’inflation n’est pas sous contrôle, ce qui complique l’argument d’un pivot monétaire rapide.

Même si la majorité du marché penche toujours pour un assouplissement, les opérateurs adoptent un ton plus mesuré, traduisant une conscience accrue des risques macroéconomiques latents.

L’inflation ressurgit et brouille les perspectives

L’inflexion constatée sur Polymarket illustre l’ampleur de la situation. En effet, la probabilité d’un statu quo monétaire en septembre y atteint désormais 23 %, un niveau notablement plus élevé qu’au début du mois.

Dans le même temps, le scénario d’une baisse de 25 points de base perd quelques points et tombe à 72 %, quand celui d’une réduction plus marquée (50 points de base) reste marginal à 5 %. Si la Fed adopte une approche basée sur les données économiques, comme elle le répète depuis plusieurs mois, l’enjeu devient clair : chaque indicateur macroéconomique, inflation, emploi, croissance, est désormais susceptible de redistribuer les cartes.

Cette nervosité résulte d’un indicateur, le PPI, qui, bien que moins médiatisé que le CPI, est scruté pour ses signaux avancés sur les pressions inflationnistes. Une hausse inattendue à ce niveau alimente le scénario d’une inflation plus enracinée que prévu.

Elle place la Fed dans une posture délicate : maintenir les taux inchangés malgré les risques de ralentissement, ou les abaisser en courant le risque d’attiser une nouvelle vague de hausse des prix. Aucun scénario n’est simple, et c’est précisément cette complexité qui se reflète dans la volatilité actuelle des attentes monétaires.

Dans cet environnement monétaire en suspens, le bitcoin n’échappe pas aux turbulences. Longtemps considéré comme une valeur refuge face à l’inflation, l’actif s’est progressivement ajusté au rythme des politiques de taux. Plus les anticipations de baisse reculent, plus les flux vers les cryptos ralentissent.

L’incertitude actuelle sur la trajectoire de la Fed alimente ainsi une volatilité latente sur le marché crypto, freinant les impulsions haussières observées ces dernières semaines. Les opérateurs restent à l’affût d’un signal monétaire clair avant de repositionner leurs stratégies.

À plus long terme, cette incertitude pourrait avoir des conséquences plus larges sur les marchés, notamment ceux des cryptos. Une Fed hésitante, perçue comme moins prévisible, pourrait renforcer la volatilité sur le bitcoin et les altcoins, déjà sensibles aux mouvements de taux. Les prochaines publications du CPI, les chiffres de l’emploi et les discours des membres du FOMC seront donc déterminants.