L’accumulation de Bitcoin atteint un sommet inédit selon les données on-chain

Un cap vient d’être franchi. Les adresses accumulant du Bitcoin ont acheté 214 069 BTC sur 30 jours et portent leur stock agrégé à 387 305 BTC au 5 novembre. Cette poussée ne doit rien au hasard : elle s’appuie sur des investisseurs au profil précis et sur une mécanique de marché devenue, qu’on le veuille ou non, institutionnelle.

Qui sont ces “accumulateurs” et pourquoi leur empreinte s’élargit

Les adresses dites « accumulatrices » répondent à des critères stricts : au moins deux entrées sur sept ans, aucune sortie, et exclusion des CEX, mineurs et contrats intelligents. Autrement dit, un public patient, presque monastique. Quand ces acteurs bougent, ce n’est pas pour un scalp.

Entre le 6 octobre et le 5 novembre, les achats mensuels moyens ont bondi de 41 813 à 214 069 BTC. Par ailleurs, la capitalisation du BTC a gagné près de 8 milliards de dollars à un moment donnée de la semaine, signe d’un regain net de confiance et d’une demande soutenue. Un seul jour, lors du repli éclair sous les 100 000 dollars, a vu 30 913 BTC s’ajouter. Le marché a ouvert une fenêtre. Ils l’ont saisie sans cligner des yeux. Cette discipline n’existe pas dans le vide.

Enfin, le prix d’ancrage. Ces adresses, en moyenne, accumulent autour de 64 000 dollars par BTC. Vieux capitaux, nouveaux venus : le bassin s’élargit, mais la ligne de conduite reste la même : empiler dans la durée, sans dispersion. Résultat, un plancher de demande qui se raffermit au fil des cycles.

Le rôle des ETFs, la redistribution de la liquidité et l’inflexion institutionnelle

Passons au lien macro. Les flux des ETF spot BTC restent globalement positifs depuis leur lancement, avec plus de 60 milliards de dollars d’entrées cumulées malgré un retrait ponctuel de 577 millions lors de la dernière séance étudiée. Dit autrement, la rivière continue de couler, même si certains jours elle serpente. Ce biais haussier discret nourrit la demande des adresses accumulant du BTC.

Mais il y a un bémol utile : la liquidité se redistribue. Des analystes de marché notent que ce remaniement pèse parfois sur le prix au comptant du Bitcoin, d’où l’apparente stagnation. Le flux net n’explique pas tout. Sa structure, qui achète, où, quand, compte tout autant. C’est précisément là que les accumulateurs, plus lents et plus profonds, imposent leur tempo.

Côté entreprises et produits cotés, la trajectoire est limpide. Au 8 octobre, ETPs et sociétés publiques cumulaient déjà 944 330 BTC, dépassant la totalité de 2024. Environ 338 entités détenaient plus de 3,8 millions de BTC au 30 septembre. Ce n’est plus un récit « retail », c’est une courbe d’adoption portée par les bilans, les comités d’investissement et les mandats institutionnels.

Volatilité du Bitcoin, fenêtres d’entrée et lecture de cycle

Revenons au présent. Une baisse de 14 % du Bitcoin sur CEX le 11 octobre a servi de test. Les institutionnels l’ont interprétée comme une phase de consolidation saine. À court terme, les liquidations en cascade abaissent le prix d’entrée moyen pour le détail et accentuent la pression psychologique. Mais, par ricochet, elles rouvrent des fenêtres d’accumulation méthodique, dans lesquelles les adresses patientes s’engouffrent avec précision.

Sur les flux, le troisième trimestre a enregistré 7,8 milliards de dollars d’entrées nettes sur les ETFs spot, moins que les 12,4 milliards du trimestre précédent, mais réguliers. Et la dynamique n’a pas molli au quatrième trimestre. La première semaine d’octobre a même établi un plus haut hebdomadaire 2025 à 3,2 milliards. Là encore, ce n’est pas l’exubérance, c’est l’endurance des tickets récurrents.

Dernier indicateur, presque totem : l’appétit des trésoreries d’entreprise. Le titre au ticker MSTR a ajouté 220 BTC le 13 octobre, puis 168 BTC le 20, soit 388 BTC en une semaine. Message implicite : ignorer le bruit, renforcer la position, lisser le coût. Quand la microstructure s’essouffle, la stratégie prend le relais.