JPMorgan signale un regain d’appétit des clients pour les ETF Bitcoin spot au T3

Chez JPMorgan, l’appétit pour le bitcoin ne faiblit pas. Au troisième trimestre, la banque a déclaré détenir 5,284 millions d’actions de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) au 30 septembre, soit une hausse de 64 % par rapport au trimestre précédent. En valeur, cela représentait 343 millions de dollars à fin septembre. Le pari s’est accompagné d’une note haussière : un objectif de 170 000 $ pour le bitcoin à douze mois. Parlons chiffres, flux et sens du mouvement.

Un appétit qui se lit dans les chiffres

Les positions passent de 3,2 millions à 5,284 millions d’actions IBIT en un trimestre. C’est significatif. Dans le même mouvement, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a agrégé près de 800 000 BTC. Ce n’est pas un simple rééquilibrage. C’est une montée en charge qui indique que la clientèle de courtage de JPMorgan privilégie l’ETF spot comme principal vecteur d’exposition au bitcoin. Pratique, liquide, compatible avec des mandats stricts ; bref, le mouvement s’institutionnalise.

343 millions de dollars au 30 septembre, contre 302,6 millions fin T2. Remarquez le détail : la hausse en actions est plus rapide que la hausse en valeur. En effet, les achats ont continué même lors des replis. C’est typique d’une stratégie par paliers. On sécurise des points d’entrée réguliers. Cela permet de lisser le prix moyen. Ainsi, on prépare la suite.

Le bitcoin évoluait autour de 102 382,99 $ au moment de cette photographie. À ce niveau, beaucoup auraient temporisé. Pas ces flux-là. Ils traduisent une lecture « cycle » plutôt que « prix instantané ». En d’autres termes : la conviction prime sur le bruit.

Pourquoi IBIT attire les flux

IBIT offre une exposition au spot bitcoin sans gérer la garde directe. Pour des trésoreries ou des fonds soumis à des contraintes de conformité, c’est décisif. Un clic, pas de clés privées à sécuriser. L’alpha, lui, vient du timing et de l’allocation.

L’ETF bitcoin agrège des créations/rachats qui suivent la demande réelle. Cela réduit l’écart au prix du sous-jacent bitcoin. Moins de « tracking error », moins de surprises. Pour des desks qui arbitrent à l’intra-jour, c’est un avantage mesurable. Les coûts implicites baissent. Les tailles d’ordres montent.

Si une banque publie une cible à 170 000 $ sur douze mois, elle anticipe un couple adoption/liquidité qui s’améliore. Le halving est déjà digéré. Le minage devient plus efficace. La couverture de portefeuille via options se généralise. L’ETF bitcoin devient alors la porte d’entrée naturelle. Il cadre avec des politiques de risque classiques tout en captant la bêta du bitcoin.

Ce que cela dit du cycle du bitcoin

Quand des acteurs disciplinés achètent sur repli, le marché gagne un plancher plus solide. Ce n’est pas un « même bid » ; c’est du flux programmé, calibré, insensible à la narration du jour. Moralité : la volatilité reste, mais les creux s’achètent mieux.

Les capitaux migrent vers les véhicules les plus efficaces. IBIT fait partie de ces aimants. Plus la part de marché des ETF spot augmente, plus la structure des flux devient prévisible. Les fenêtres d’entrée s’élargissent. Les desks d’exécution synchronisent leurs algos avec les cycles de création/rachat.