Le Bitcoin perd de son élan : Glassnode pointe un marché en survente

Après des mois de reprise, la dynamique haussière du marché du bitcoin s’essouffle brutalement. Tous les indicateurs, spot, dérivés, ETF, virent au rouge, révélant une baisse de liquidité, un recul de l’appétit pour le risque et un ralentissement général. Le dernier rapport de Glassnode confirme un changement de phase : l’euphorie laisse place à la prudence, dans un contexte de marché fragile et imprévisible.

Un repli généralisé sur les marchés spot, dérivés et ETF Bitcoin

Le marché du bitcoin traverse actuellement une période instable avec des ventes massives et des achats discrets. Dans son dernier rapport, Glassnode constate une inflexion claire de la dynamique haussière du bitcoin, signalant que « l’élan se dissipe dans les marchés spot, à terme, d’options et d’ETF ».

Sur le marché spot, les indicateurs montrent une détérioration rapide de la structure technique. Le RSI (Relative Strength Index) a chuté de 47,4 à 35,8, franchissant le seuil inférieur et entrant en zone de survente.

Cette correction est accompagnée d’un renforcement marqué de la pression vendeuse. Le CVD spot (Cumulative Volume Delta), indicateur clé de déséquilibre entre ordres d’achat et de vente, s’effondre de –107,1 millions $ à –220 millions $, tandis que la liquidité faiblit, comme en témoigne une baisse du volume quotidien de 8,4 à 7,5 milliards $. Ce trio d’indicateurs suggère une perte d’élan acheteur et une phase de distribution plus active.

Le phénomène s’étend aux marchés dérivés et aux ETF, renforçant l’idée d’une baisse d’appétit pour le risque à l’échelle du marché. Les chiffres publiés par Glassnode révèlent une dynamique prudente :

• L’Open Interest sur les contrats futures recule légèrement de 45,6 à 44,9 milliards $, trahissant un désengagement partiel des positions ouvertes ;

• Le financement des positions longues chute de 33 %, s’établissant à 3,1 millions $, indiquant un reflux de la demande haussière à effet de levier ;

• Le CVD des contrats perpétuels glisse de –1,2 à –1,8 milliard $, signalant une pression vendeuse persistante ;

• L’Open Interest sur les options recule de 8,4 % soit 39,8 milliards $, témoignant d’un désintérêt progressif pour les paris spéculatifs ;

• La volatilité implicite (spread de volatilité) se contracte fortement, passant de 23,84 % à 16,26 %, traduisant une réévaluation du risque par les investisseurs ;

• Le 25 Delta Skew grimpe à 5,51, dépassant sa bande haute, montrant un intérêt accru pour les options de protection baissière ;

• Les afflux nets sur les ETF chutent de 24,9 % à 269,4 millions $, bien en deçà des niveaux moyens récents ;

• Le volume de transactions ETF progresse légèrement de 9,9 % soit 19,8 milliards $, signe d’un marché réactif, mais sur la défensive ;

• Le ratio MVRV des ETF recule de 2,4 à 2,3, indiquant un léger retrait de la rentabilité moyenne des positions.

Ce repli coordonné sur plusieurs segments du marché illustre un basculement vers la prudence. Si aucun effondrement brutal n’est observé à ce stade, la synchronisation des signaux négatifs confirme une phase de désengagement.

Une activité on-chain plus mesurée et des signes d’épuisement vendeurs

Au-delà des marchés financiers traditionnels, l’activité on-chain présente une lecture plus contrastée de la situation. Si l’environnement reste globalement moins actif, quelques métriques révèlent un certain équilibre dans la structure du marché.

Le nombre d’adresses actives progresse de 3,6 % pour atteindre 729 000, tandis que la métrique Realized Cap Change demeure élevée à 6,3 %, indiquant que des flux de capitaux continuent d’affluer vers le réseau, bien que dans un rythme plus modéré.

En revanche, le volume transféré chute de 13,9 %, à 9,4 milliards de dollars, et les frais de transaction diminuent de 14,4 %, soit 483 200 dollars, signes d’une activité économique on-chain plus discrète.

D’un point de vue de la liquidité et de la répartition des capitaux, les indicateurs restent stables. Le ratio Short-Term Holders / Long-Term Holders est inchangé à 17,3 %, et la part de capital spéculatif (Hot Capital Share) reste à 36 %, traduisant un équilibre relatif entre investisseurs de court et long terme.

En revanche, les données on-chain de rentabilité reflètent une prudence croissante. Le pourcentage de l’offre en profit recule à 93,6 %, le NUPL tombe à 8,6 %, et le ratio Réalisé Pertes/Profits baisse à 1,9. Ces éléments montrent que, malgré un marché encore globalement rentable, les anticipations de gains se font plus réservées.

Selon Glassnode, le marché semble glisser d’une phase d’euphorie vers une phase de réévaluation, avec des conditions de survente et des signes d’épuisement vendeur qui pourraient suggérer un rebond technique à court terme. Cependant, la structure globale du marché reste fragile, ce qui rend tout scénario de reprise dépendant d’un catalyseur externe ou d’un regain de demande, encore incertain à ce stade. Si un rebond est envisageable, il repose sur des fondations peu solides, ce qui invite à la prudence dans les projections. Dans cette perspective, le bitcoin peut-il encore viser les 148 000 dollars avant la fin de l’année ?