Le Yen s'écroule face au Bitcoin

Le yen s’écroule face au bitcoin qui s’apprécie de plus de 150 % sur l’année passée. La banque centrale japonaise ferait bien de se débarrasser de la dette américaine.

Le JPY au plus bas depuis plus de quarante ans

Nous en somme à 160 yens pour un dollar. Le yen est au plus bas depuis 1990, en baisse de 30 % depuis décembre 2021. La chute est même de 50 % par rapport à 2012, lorsqu’un dollar valait 77 yens.

En cause, la hausse de l’inflation aux États-Unis qui éloigne la baisse des taux d’intérêt de la Fed et permet au dollar de s’apprécier.

Par ailleurs, le Japon est une île ayant peu de ressources naturelles. Plus de 93 % de l’énergie et 60 % des denrées alimentaires doivent être importées.

« Le Japon est totalement dépendant des importations de pétrole [97 %], de sorte que la hausse du prix du baril se traduit par un affaiblissement du yen », déclare Tsutomu Soma, responsable Forex chez Monex Tokyo.

« La situation au Moyen-Orient attise les craintes d’une nouvelle flambée des prix du pétrole, ce qui pousserait la Fed à relever à nouveau ses taux d’intérêt », déclare pour sa part Philip Wee, responsable Forex à la DBS Bank à Singapour.

Malheureusement pour les Japonais, il est peu probable que la BoJ rehausse les taux d’intérêt pour donner de l’air au yen. La dette publique du pays est trop importante (260 % du PIB). Le gouvernement ne peut pas se permettre de payer des intérêts.

L’écart de taux avec les États-Unis va donc demeurer, empêchant en retour le yen de s’apprécier face au dollar. Ce qui signifie que l’inflation va empirer au Japon. A moins d’épargner en bitcoin :

The Japanese Yen looks absolutely tragic right here.

Might want to sell Yen for Bitcoin, just in case it catches on.#BTCJPY pic.twitter.com/daU20v8Rpy

— Cory Klippsten | Swan.com 🦢 #Bitcoin (@coryklippsten) April 29, 2024

Vendre la dette US pour sortir la tête de l’eau ?

Le Japon est le premier détenteur étranger de bons du Trésor américains. Les États-Unis lui doivent 1 167 milliards de dollars. C’est beaucoup plus que la Chine et ses 775 milliards de dollars.

Tokyo pourrait facilement faire remonter le yen en se délestant de ses réserves de dollars. Mais ce serait perçu comme une trahison par l’oncle Sam qui assure sa protection face à la Chine, son rival historique régional.

Comme dit Michael Saylor, « même si c’est un non-dit, l’arsenal nucléaire des États-Unis entre en ligne de compte lorsque les nations achètent des bons du Trésor ».

Cela dit, le Wall Street Journal rapporte que la banque centrale japonaise (BoJ) est effectivement intervenue ce lundi pour endiguer la baisse en vendant des bons du Trésor US.

Aujourd’hui, 57 % des réserves de change globales (7 965 milliards $) sont investies dans la dette américaine. Et si les BRICS la boudent de plus en plus, les alliés (vassaux) des États-Unis n’ont pas d’autre choix que de passer à la caisse.

Nous verrons bien combien de temps les Japonais accepteront de subir autant d’inflation. En attendant, la baisse du yen rend les exportations plus compétitives, ce qui pourrait les aider à rétablir leur position dans l’électronique.

La troisième économie mondiale produisait autrefois plus de la moitié des puces électroniques vendues dans le monde (Toshiba, Nintendo, etc), contre seulement 10 % aujourd’hui. Son objectif affiché est d’augmenter ses exportations de semi-conducteurs à plus de 108 milliards de dollars d’ici à 2030, triplant ainsi le chiffre de 2020.

En somme, le Japon mise sur l’excellence technologique et semble prêt à sacrifier le pouvoir d’achat des Japonais pour y parvenir. Mais il y a un hic…

Bitcoin vs Dollar

Le problème du Japon est que financer la dette américaine revient à financer un concurrent sérieux. Les États-Unis ont en effet également l’intention de redevenir un poids lourd des semi-conducteurs.

Leur part de marché est passée de 37 % à 12 % au cours des trente dernières années. A contrario, la Chine représente aujourd’hui 18 % de l’offre mondiale. Ses semi-conducteurs ne sont pas encore de la dernière génération, mais l’écart technologique se réduit rapidement.

Le Congrès américain a donc voté en 2022 le Chips and Science Act pour refaire son retard. La loi attribue au Ministère du Commerce un budget de 53 milliards de dollars pour revitaliser la position des États-Unis dans la recherche et la fabrication de semi-conducteurs.

Le Japon se fait donc hara-kiri en finançant un concurrent direct dans la course technologique. Il sera toujours très difficile de rivaliser avec l’Amérique tant que le « privilège exorbitant » du dollar existera.

Voilà pourquoi les nations feraient mieux de garder leurs réserves de change en bitcoin plutôt qu’en bons du Trésor US.

Les épargnants japonais qui ont suivi cette stratégie ne le regrettent pas. Le bitcoin est en hausse de 1150 % face au yen sur les cinq dernières années…