Les arrestations du FBI suscitent un examen minutieux des marchés de prédiction alors que les régulateurs peinent à suivre le rythme

Une vaste opération du FBI qui a conduit à l’arrestation d’un joueur et d’un entraîneur de la NBA la semaine dernière a secoué à la fois les mondes du sport et de la finance. L’incident survient alors que les grandes ligues et les plateformes de paris s’enfoncent davantage dans les marchés de prédiction. Notamment, le scandale a ravivé le débat sur la préparation des régulateurs à gérer cette nouvelle frontière de la spéculation sportive.

Les ligues sportives s’engagent pleinement dans les marchés de prédiction

Les arrestations marquent l’un des plus grands scandales de paris sportifs récents, avec des allégations de manipulation de matchs pour influencer les résultats des paris. Le timing ne pouvait être plus critique, car un jour plus tôt, la NHL est devenue la première grande ligue sportive américaine à signer un accord de licence avec une plateforme de marché de prédiction.

Peu après, le géant des paris sportifs DraftKings a annoncé l’acquisition d’une société de marchés de prédiction, signalant l’arrivée du secteur dans le grand public. Pourtant, alors que les ligues professionnelles et les maisons de paris adoptent les marchés de prédiction, les régulateurs fédéraux doivent maintenant relever le défi de surveiller un écosystème en rapide expansion et de plus en plus complexe.

Des experts avertissent que ces plateformes — dont certaines sont décentralisées — pourraient devenir des terrains propices au délit d’initié. D’autres soutiennent que la transparence inhérente à la technologie blockchain pourrait ultimement réduire les manquements.

Les marchés de prédiction permettent aux utilisateurs d’acheter et de vendre des contrats liés à des événements futurs, tels que des résultats sportifs ou politiques. Ils sont régulés non pas par les commissions d’État sur les jeux d’argent, mais par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), une petite agence fédérale traditionnellement chargée de superviser les dérivés agricoles et financiers.

À présent, la CFTC se trouve responsable de la surveillance non seulement des marchés de prédiction mais aussi d’une grande partie de l’industrie des cryptomonnaies — malgré un personnel et un financement limités. Un ancien fonctionnaire de la CFTC a qualifié la position de l’agence d’intenable.

Je pense que la CFTC va être submergée. Vous allez voir plus de cas de délit d’initié sur ces plateformes parce que la CFTC ne fait pas de surveillance active — ils n’ont pas la main-d’œuvre.

Ancien fonctionnaire de la CFTC

Contrairement aux régulateurs des jeux d’État, qui maintiennent une surveillance active et coopèrent étroitement avec les forces de l’ordre, la CFTC s’appuie beaucoup sur les lanceurs d’alerte et l’auto-déclaration des entreprises qu’elle supervise. Ce système fonctionne pour les marchandises traditionnelles mais peut faillir dans le monde rapide des marchés de prédiction et des paris sportifs.

La CFTC fait face à une pression croissante pour superviser un nouveau marché

La capacité de l’agence à s’adapter semble limitée, un tumulte dans sa direction l’ayant laissée en sous-effectif. Parallèlement, une fermeture plus large du gouvernement a ralenti davantage ses opérations. 

L’effondrement de la nomination de Brian Quintenz pour diriger la CFTC — suite à des différends publics avec les milliardaires de la crypto Tyler et Cameron Winklevoss — n’a fait que creuser l’incertitude. Les critiques s’opposaient à sa proposition d’accroître le budget de l’agence, affirmant qu’elle conduirait à une « capture réglementaire ».

Des experts juridiques affirment que l’absence de règles spécifiques au sport de la CFTC représente une lacune sérieuse. Daniel Wallach, avocat spécialisé en droit du sport et des jeux, a expliqué que, contrairement aux lois sur les paris au niveau des États, les règles fédérales sur les marchandises n’offrent aucune protection contre l’activité d’initié dans les marchés sportifs.

Les lacunes réglementaires alimentent les inquiétudes concernant l’activité d’initié

Wallach a ajouté que, sous la surveillance de la CFTC, les plateformes de marchés de prédiction s’autorégulent en grande partie. Elles créent et approuvent leurs propres contrats d’événements et effectuent des contrôles internes d’intégrité — une configuration qu’il a qualifiée de présentant des risques clairs pour des opérations justes et transparentes.

Pourquoi les experts sont inquiets :

• Lacune réglementaire : les marchés de prédiction relèvent des lois fédérales sur les marchandises plutôt que des lois étatiques sur les jeux d’argent.
• Surveillance limitée : la CFTC manque de main-d’œuvre et d’outils pour détecter efficacement le délit d’initié.
• Croissance rapide : la taille et la complexité du marché ont dépassé la capacité des régulateurs à s’adapter.
• Incitations à la manipulation : les joueurs ou initiés pourraient tirer profit d’informations non publiques.
• Risques d’auto-régulation : les entreprises fixent leurs propres normes d’intégrité avec un contrôle gouvernemental minime.

Malgré ces défis, l’industrie des marchés de prédiction continue de croître à une cadence sans précédent. Rien que la semaine dernière, le volume des échanges sur les quatre principales plateformes — Kalshi, Polymarket, Limitless et Myriad — a grimpé à 2 milliards de dollars. Les analystes prévoient que le secteur atteindra une valeur de 95 milliards de dollars d’ici 2035, avec Kalshi et Polymarket pressentis pour dominer la part de marché.

Kalshi, qui opère légalement sous la supervision de la CFTC, insiste sur le fait qu’elle dispose de garde-fous. Un porte-parole de l’entreprise a déclaré que Kalshi utilise des systèmes internes pour signaler les activités suspectes et s’associe à la société d’intégrité IC360. Selon ce porte-parole, la plateforme interdit strictement le délit d’initié et applique des politiques pour prévenir les activités de marché déloyales.

Toutefois, les critiques soutiennent que sans application gouvernementale active, même les plateformes bien intentionnées auront du mal à maintenir le fair-play. Wallach a noté que ces opérateurs à but lucratif font face à peu de surveillance directe, leur permettant d’établir et d’appliquer leurs propres règles — un arrangement qui soulève des préoccupations concernant la responsabilité et l’équité.

La transparence de la blockchain dans les marchés de prédiction : solution ou nouveau risque ?

Entre-temps, les partisans des marchés de prédiction basés sur la blockchain mettent en avant la transparence comme une solution potentielle. Des plateformes comme Polymarket enregistrent toutes les transactions publiquement sur la blockchain, permettant à quiconque de suivre les échanges en temps réel.

Marcin Kazmierczak, cofondateur de RedStone, un réseau oracle utilisé par Polymarket, a déclaré que ce modèle offre un effet dissuasif naturel.

La transparence seule n’empêche pas le délit d’initié, mais elle permet sa détection à une échelle et une vitesse que les systèmes traditionnels ne peuvent égaler.

Marcin Kazmierczak

Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a fait écho à ce point de vue, soutenant que les marchés de prédiction sur chaîne pourraient mieux révéler et dissuader les comportements fautifs que les systèmes de paris traditionnels.

Cependant, des incidents récents ont suscité des doutes. Plus tôt ce mois-ci, des utilisateurs sur Polymarket ont semblé prédire correctement le gagnant du prix Nobel de la paix quelques heures avant l’annonce officielle, déclenchant une enquête des autorités norvégiennes. Polymarket n’a pas condamné ces échanges ; au contraire, elle a mis en avant la controverse comme preuve de sa précision prédictive.

L’entreprise, qui se prépare maintenant à relancer ses activités aux États-Unis après une précédente action de la CFTC, a refusé de commenter ses politiques internes. Polymarket et Kalshi partagent une connexion dans la sphère politique. Chaque société est conseillée par Donald Trump Jr., soulignant à quel point les marchés de prédiction sont profondément liés au pouvoir et à l’influence.