Baisses du Bitcoin : Dues aux positions courtes sur les stablecoins et à la dynamique du marché ?

Le Bitcoin est sur une trajectoire à la baisse depuis octobre, son prix chutant sous les 85 000 $. Alors que les observateurs du marché supposent souvent que ces baisses sont causées par des investisseurs vendant leurs avoirs, les données racontent une histoire différente. Les replis récents sont principalement liés aux positions courtes ouvertes en utilisant des stablecoins, avec une dynamique de marché plus large amplifiant cet effet.

Mécaniques de marché derrière les récents replis du Bitcoin

Sweep, cofondateur de GlydeGG, a expliqué que les positions courtes à effet de levier sur des stablecoins sont la force principale des baisses récentes. Lorsque ces positions entrent sur le marché, les teneurs de marché doivent réagir en vendant du Bitcoin pour gérer leur exposition et maintenir la neutralité. Cette vente opérationnelle ne reflète pas un sentiment négatif, mais est nécessaire pour équilibrer les positions. Par conséquent, les prix peuvent baisser sans provoquer une panique généralisée, des ventes précipitées ou des ventes au comptant des détenteurs à long terme.

L’analyste a également décrit comment le dollar américain lui-même joue un rôle dans ce cycle, expliquant qu’en se déplaçant dans le système mondial, il agit comme effet de levier et exerce une pression sur le marché. Les traders répondent à cette pression en ajustant leurs positions via des couvertures, ce qui affecte les prix spot du Bitcoin et maintient le cycle en cours.

Par ailleurs, les ventes restent modérées car la plupart des investisseurs particuliers sont déjà sortis, laissant le marché opérer dans un système mesuré par une monnaie en affaiblissement. Cette configuration contribue à la volatilité croissante même lorsque la conviction globale des investisseurs reste stable, soulignant la sensibilité du marché à l’influence du dollar.

Selon Sweep, il s’agit moins d’un marché baissier traditionnel que d’un rééquilibrage des pools de liquidités, permettant aux acteurs majeurs d’acquérir du Bitcoin à des prix plus bas sans le détenir directement.

Activité des détenteurs à long terme et changements d’offre

D’autres éclairages proviennent de Crypto Miners, ambassadeur chez Wolfswapdotapp, qui a souligné une recherche de K33Research montrant qu’environ 300 milliards de dollars de Bitcoin auparavant dormant sont revenus en circulation en 2025. Cette augmentation de l’offre a été alimentée par les ventes des détenteurs à long terme, les transactions de gré à gré et l’absorption par les ETF, représentant l’une des plus grandes augmentations de l’offre disponible dans l’histoire du réseau.

Selon les métriques on-chain fournies par CryptoQuant, les détenteurs à long terme distribuent du Bitcoin à des rythmes inédits depuis plus de cinq ans, marquant une des périodes les plus actives de leur activité récente. Parallèlement, le marché subit une forte pression à la baisse qui pèse actuellement sur la demande, intensifiée par les flux négatifs des ETF et une participation réduite des investisseurs particuliers.

Cependant, K33Research suggère que la phase actuelle de distribution du Bitcoin pourrait toucher à sa fin, les détenteurs à long terme devant alléger leurs sorties au cours du premier semestre de l’année prochaine. Cela pourrait créer une opportunité d’achat frais à mesure que les ajustements institutionnels stabilisent l’offre.

Ils ont déclaré, “Les marchés restent sensibles, mais structurellement, ceci ressemble plus à une redistribution en fin de cycle qu’à une vente panique.”

Flux de Bitcoin et niveaux clés de prix des ETF en point de mire

Dans le prolongement de ces mouvements, Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a souligné que d’importants flux de Bitcoin ont eu lieu sur Binance alors que le prix est passé sous les 85 000 $. En même temps, le Bitcoin s’est rapproché du coût moyen des ETF spot américains, plaçant de nombreux investisseurs en ETF près de leur valeur d’investissement initiale.

Selon Glassnode, cette zone est particulièrement importante, car les mouvements futurs dépendront de l’entrée d’achats frais sur le marché ou de l’augmentation de la pression vendeuse pendant que les détenteurs réexaminent leurs positions.