Les baleines ne sont pas en train d’accumuler du Bitcoin selon CryptoQuant

Tandis que le bitcoin se maintient au-dessus des 89 000 dollars en ce début 2026, de nombreux analystes affirment que les baleines amorcent un puissant mouvement d’accumulation. Un signal perçu par certains comme le prélude à un nouveau bull run. Cependant, derrière cette lecture optimiste, les données on-chain racontent une tout autre histoire. Loin d’un retour massif des gros porteurs, la dynamique actuelle du marché semble guidée par d’autres acteurs, bien plus discrets… et sans doute plus déterminants pour la suite.

Une accumulation des baleines largement exagérée

Contrairement aux apparences, les baleines ne seraient pas les moteurs de l’actuelle dynamique du marché, alors que leur ruée sur Binance avait déclenché une onde de choc.

Selon Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, les données relayées ces dernières semaines concernant une prétendue phase d’accumulation de bitcoin par de gros porteurs sont « trompeuses ».

Il explique que ces signaux proviennent en grande partie de mouvements internes aux exchanges : « la plupart des données sur l’accumulation des baleines sont faussées par des activités liées aux exchanges, pas par un comportement réel des investisseurs ».

Ces plateformes procèdent régulièrement à des regroupements de fonds, notamment pour des raisons opérationnelles ou réglementaires, en consolidant plusieurs petits portefeuilles en quelques adresses de grande taille. Une opération comptable qui se traduit, sur les outils d’analyse on-chain, par une hausse apparente du nombre de wallets massifs. Toutefois, cette augmentation est artificielle.

Une fois ces effets de consolidation filtrés, les données montrent l’inverse de ce que laissent croire certains graphiques partagés sur les réseaux : les baleines ne renforcent pas leurs positions, elles les réduisent. Les adresses détenant entre 100 et 1 000 BTC sont en recul. Plusieurs indicateurs convergents soutiennent cette conclusion :

• Les soldes agrégés des grandes adresses continuent de baisser, ce qui suggère une phase de distribution plus qu’un retour à l’achat ;

• Les sorties enregistrées sur certains ETF Bitcoin spot laissent penser que des positions importantes sont transférées ou revendues ;

• Les mouvements internes aux exchanges restent un facteur perturbateur majeur dans l’interprétation des données on-chain, mais ne reflètent pas des prises de position stratégiques.

Ces éléments signalent l’écart grandissant entre l’interprétation des données brutes et la réalité comportementale des investisseurs majeurs. Loin d’un engouement généralisé des baleines, le marché semble évoluer dans un climat plus mesuré, où les mouvements des acteurs institutionnels et les effets techniques dominent les signaux de reprise réelle.

Un retour discret, mais décisif

Alors que les regards se tournent vers les baleines, un autre signal, bien plus fondamental, a émergé dans le silence.

Matthew Sigel, responsable de la recherche en crypto chez VanEck, affirme que « les détenteurs de long terme sont redevenus des acheteurs nets au cours des 30 derniers jours », et ce après ce qu’il qualifie comme « le plus grand événement de vente de cette cohorte depuis 2019 ». Cette inversion de tendance, bien que moins spectaculaire que l’accumulation présumée des baleines, marque une évolution significative de la structure de marché.

Les détenteurs de long terme, historiquement reconnus pour leur patience et leur résilience, agissent souvent comme un baromètre de confiance à long terme dans le réseau Bitcoin. Leur retour progressif à l’accumulation laisse penser que la phase de distribution observée en 2025 pourrait être derrière nous, et que la pression vendeuse commence à s’alléger.

Ce comportement tranche nettement avec celui des investisseurs de court terme ou des entités institutionnelles plus exposées aux dynamiques spéculatives. Si leur tendance à conserver leurs positions se confirme, cela pourrait stabiliser l’offre circulante de BTC et, à terme, renforcer les fondations d’un nouveau cycle haussier.

Ces dynamiques croisées entre signaux trompeurs et accumulation discrète redessinent les lignes de lecture du marché. Si le comportement des baleines divise, celui des détenteurs de long terme intrigue. Dans ce contexte, le prix du bitcoin pourrait bien évoluer non pas au rythme des apparences, mais selon la profondeur des convictions structurelles.