Les retraits d’ETF pèsent sur le Bitcoin

L’hémorragie n’a pas fini de saigner dans l’univers crypto. Elle marque une époque où chaque pause semble annoncer une nouvelle saignée. Les rebonds sont là, oui, mais ils ne durent guère plus que le battement d’aile d’un marché nerveux. Et depuis quelques jours, un autre mal ronge la bête : les retraits d’ETF. Ces véhicules d’investissement, naguère perçus comme le pont d’or vers l’adoption institutionnelle, sont devenus les soupapes d’un désengagement massif. Le bitcoin tangue, les investisseurs crypto déchantent, et les liquidations font leur retour par la grande porte.

Les ETF crypto : du rêve d’adoption à la machine à stress

Longtemps attendus comme le Graal, les ETF spot Bitcoin se révèlent aujourd’hui être un miroir impitoyable du sentiment institutionnel. Depuis mi-janvier, les sorties cumulées dépassent les 2,9 milliards de dollars. Ce phénomène coïncide avec une correction brutale de 26 % du prix du BTC. Le rejet à 98 000 dollars, puis la glissade vers les 70 000 dollars, ont mis fin à la belle illusion d’une tendance haussière solide.

Les gestionnaires d’actifs ne veulent plus temporiser. Après un rebond technique où 561 millions de dollars ont brièvement afflué dans les ETF, l’inversion de tendance a été immédiate. Fidelity, Ark, Grayscale : tous ont subi des retraits à hauteur de plusieurs centaines de millions en l’espace de quelques heures seulement.

Et l’hémorragie continue. Même BlackRock, pourtant perçu comme le « rock » de Wall Street crypto, n’a pu freiner la dynamique. Comme le souligne James Seyffart (@JSeyff) :

Les détenteurs d’ETF Bitcoin enregistrent leurs plus grosses pertes depuis le lancement de ces fonds en janvier 2024, en raison de l’effondrement du prix du bitcoin.

Ces chiffres sonnent comme un signal de déconnexion durable. Les ETF ne sont plus des relais de confiance, mais les témoins directs d’un marché qui se retire — méthodiquement.

Derrière les liquidations : levier excessif et absence de filet

L’affaire du 10 octobre 2025 est encore dans toutes les mémoires. Une journée noire, où 19 milliards de dollars sont partis en fumée, à la faveur d’un enchaînement infernal : rumeurs, bugs techniques, panique macroéconomique. Certains ont tenté de réduire la cause à un simple « depeg » de l’USDe sur Binance. 

Une explication trop confortable pour Haseeb Qureshi, partenaire chez Dragonfly, qui démonte cette version simpliste dans un thread viral :

Le prix de l’USDe n’a divergé que sur Binance, il n’a pas divergé sur les autres plateformes. Pourtant, la spirale de liquidations touchait tout le marché. Donc, si le « depeg » de l’USDe ne s’est pas propagé à l’ensemble du marché, il ne peut pas expliquer pourquoi chaque plateforme a connu des effacements massifs.

Le problème est ailleurs : dans le levier mal calibré, et une architecture de liquidation qui préfère éviter les pertes plutôt que d’assurer la stabilité. Les market makers, privés de données en temps réel à cause de pannes API, n’ont pas pu rééquilibrer leurs books. Résultat : les liquidations automatiques ont enchaîné les pertes à la chaîne. 

Sans protection de type TradFi (circuit breakers), le marché crypto s’est retrouvé sans parachute.

Bitcoin et niveaux techniques : la boussole est-elle cassée ?

Le bitcoin cherche un socle, une base solide. Et les analystes techniques guettent tous le même chiffre : 68 400 dollars. C’est le niveau de la moyenne mobile à 200 semaines, un repère sacré pour les traders de cycles longs. Mais là aussi, les signaux sont brouillés. Depuis novembre, le BTC a perdu ses 50w et 100w MA, deux seuils-clés. Et le spectre d’une descente jusqu’à 58 200 dollars refait surface.

Les ETF accentuent la pression. En voyant les prix dériver vers ces zones fragiles, les desks passent en mode « sell the rip ». Ils liquident sur rebond plutôt qu’acheter sur repli. Même les options confirment cette défiance : le delta skew est monté à 13 %, traduisant une forte demande de puts et une méfiance envers tout rebond immédiat.

La mécanique est impitoyable : quand les ETF deviennent outils de sortie rapide, ils aggravent chaque chute. Les points d’entrée deviennent des zones de capitulation.

Repères-clés pour comprendre la spirale actuelle

• $70 539 : prix du bitcoin au moment de la rédaction ;
• 2,9 milliards $ : retraits cumulés des ETF spot BTC sur 12 jours ;
• 3,25 milliards $ : liquidations de positions futures Bitcoin récemment ;
• 13 % : skew des options BTC, révélateur d’un fort pessimisme ;
• 68 400 $ : niveau EMA 200 semaines, dernier bastion technique.

La plupart des cryptomonnaies sont actuellement dans le rouge, et les graphiques ressemblent à une mer démontée. Pourtant, une autre classe d’actifs crypto connaît une croissance record : les stablecoins. Ces jetons numériques, adossés à des monnaies fiat, viennent d’atteindre un volume d’échange historique de 10 000 milliards de dollars. Comme souvent dans les tempêtes, ce sont les abris les plus stables qui attirent les foules.