Les volumes basculent vers les altcoins : Que prépare le marché ?

Au cours de la récente hausse du marché, les altcoins ont représenté près de 65 % des volumes observés sur l’exchange Binance. Il s’agit là de leur niveau le plus élevé depuis deux années. Leur valorisation cumulée a aussi progressé de 135 milliards de dollars environ. Ces données montrent que les traders ont accru leur exposition aux actifs autres que le bitcoin et l’Ether. Elles ne suffisent toutefois pas à confirmer une altseason, car la majorité des grandes cryptos n’a pas encore surperformé le BTC sur trois mois.

Les altcoins captent 65 % des volumes échangés sur Binance

La part des altcoins dans les volumes de Binance a atteint 65 % au sommet de la récente hausse du marché. Cette capitalisation constitue leur niveau le plus élevé depuis 2024, d’après une analyse diffusée par CryptoQuant le 25 août.

Concomitamment, le bitcoin ne représentait plus que 21 % des transactions effectuées sur la plateforme d’échange. La part de l’Ether s’établissait à 13,6 %. Les autres cryptos concentraient donc près de trois fois plus d’activité que les deux principaux actifs du marché réunis.

Cette évolution est apparue après une forte progression du bitcoin. Au même moment, le bitcoin a grimpé d’environ 30 %. La première crypto a rebondi au-delà des 81 000 dollars le 25 août. Cette explosion initiale du BTC a capté davantage de liquidités et des investisseurs avant que cette activité ne s’élargisse à d’autres actifs plus risqués.

Les analystes de CryptoQuant expliquent :

Après une longue période de faible volatilité et de volumes modérés, ce sont les altcoins qui ont capté l’attention et les capitaux des investisseurs, ce qui pourrait signaler un regain plus global de l’appétit pour le risque sur l’ensemble du marché .

Le pic de 65 % doit cependant être replacé dans son périmètre. Il concerne les volumes mesurés sur Binance, et non l’ensemble des plateformes centralisées, des exchanges décentralisés et des marchés de produits dérivés. Binance constitue un indicateur important en raison de sa taille, mais sa clientèle et la composition des actifs cotés peuvent influencer la répartition des échanges.

La domination des volumes ne correspond pas non plus à celle du marché. Elle mesure la part du montant échangé pendant une période déterminée. Une crypto peut donc générer un volume élevé en raison d’allers-retours rapides, d’opérations automatisées ou d’une forte volatilité, sans attirer une quantité équivalente de capitaux durables.

La capitalisation des altcoins gagne 135 milliards de dollars

La capitalisation cumulée des altcoins a progressé d’environ 135 milliards de dollars pendant la même phase de hausse. Cette activité, qui s’intègre dans une reprise globale, a participé à l’ajout d’environ 500 milliards de dollars à la totalité du marché crypto.

Au cours de cette troisième semaine de ce mois d’août, la valorisation de l’écosystème a alors atteint près de 2740 milliards de dollars. Il s’agit là de son niveau le plus élevé depuis mai. Le bitcoin termine donc cette période avec un bond hebdomadaire de 22 %, alors que de nombreux altcoins ont enregistré des évolutions de plus de 20 %.

Zcash a notamment gagné près de 70 % en une semaine et dépassé brièvement 873 dollars. Le XRP a progressé de 51 %, tandis que HYPE d’Hyperliquid a atteint un record de 82,43 dollars, d’après le bilan du marché. Ces performances ont contribué à l’augmentation de la valeur cumulée des altcoins.

Les 135 milliards de dollars ne représentent toutefois pas 135 milliards de nouveaux investissements. La capitalisation d’une crypto correspond à son prix multiplié par le nombre de tokens en circulation. Une hausse appliquée à une fraction limitée des tokens échangés peut donc relever la valorisation théorique de l’ensemble de l’offre.

Le volume mesure, pour sa part, la valeur totale des transactions réalisées. Un même capital peut être comptabilisé plusieurs fois lorsqu’un trader achète puis revend un actif. Ni l’augmentation des volumes ni celle de la capitalisation ne permet ainsi d’identifier précisément les entrées nettes d’argent.

L’expression « rotation depuis le bitcoin » doit aussi être utilisée avec prudence. La baisse de la part du BTC dans les volumes montre que les altcoins ont provoqué davantage d’échanges. Elle ne prouve pas que les détenteurs de bitcoins ont directement vendu leurs actifs pour acheter des tokens alternatifs. De nouveaux dépôts en stablecoins ou l’usage du levier peuvent également alimenter cette activité.

Deux indices restent loin de confirmer une altseason

Malgré le basculement des volumes, les indicateurs de performance relative ne signalent pas encore une altseason. L’Altcoin Season Index de BlockchainCenter affichait un score de 37 le 26 août.

Cet indice examine les performances des 50 principales cryptos éligibles sur 90 jours. Il ne reconnaît une altseason que lorsque 75 % d’entre elles font mieux que le bitcoin. Les stablecoins et les tokens adossés à d’autres actifs sont exclus du calcul.

L’indicateur de CoinMarketCap présentait également un score de 37. Sa méthodologie porte cependant sur les 100 principales cryptos. La concordance des deux résultats montre que la récente hausse reste trop courte ou trop concentrée pour constituer une surperformance généralisée face au BTC.

Le signal apparaît d’autant plus fragile que la domination du bitcoin dans la capitalisation totale restait proche de 59,7 %. Le BTC conservait donc une part supérieure à celle de toutes les autres catégories prises séparément, malgré la diminution de sa présence dans les volumes de Binance.

La situation marque néanmoins un changement notable par rapport au mois de juin. À cette période, le directeur général de CryptoQuant, Ki Young Ju, estimait que la rotation traditionnelle du bitcoin vers les altcoins avait presque disparu. Les volumes des paires entre BTC et altcoins étaient alors tombés à leur plus bas niveau depuis 2021.

Le pic actuel montre que l’intérêt spéculatif peut encore revenir rapidement vers les actifs alternatifs. Pour confirmer une tendance durable, cette activité devra se maintenir au-delà de quelques séances, s’étendre à plusieurs plateformes et s’accompagner d’une surperformance d’une majorité d’altcoins sur 90 jours. Pour l’instant, les données signalent une rotation des échanges, mais pas encore une véritable altseason.