Metaplanet boucle 2025 au-dessus de 35 000 BTC après 450 M$ d’achats fin décembre

Metaplanet vient de signer un mouvement de fin d’année qui ressemble moins à un “trade” qu’à une déclaration. La société cotée à Tokyo a ajouté 4 279 bitcoin pour un coût d’acquisition d’environ 451 millions de dollars, portant sa trésorerie à 35 102 BTC, soit autour de 3 milliards de dollars au cours actuel.

Un achat tardif qui n’a rien d’un coup de tête

4 279 bitcoin d’un bloc, fin décembre, c’est le genre de chiffre qui fait du bruit sans avoir besoin de marketing. Ce n’est pas “on diversifie”, c’est “on assume”. Metaplanet choisit une logique façon trésorerie bitcoin, où la réserve devient un axe stratégique, pas un accessoire.

Ce positionnement s’inscrit dans la même dynamique que Strategy, qui met temporairement le BTC de côté, après une année 2025 dominée par une accumulation méthodique. La société avait pourtant bouclé décembre avec un dernier achat de 1 229 BTC, financé par un mélange d’actions et de dette, fidèle à son schéma habituel. L’idée reste la même : renforcer la réserve quand les conditions s’y prêtent, puis marquer une pause tactique quand le marché impose son rythme, sans jamais abandonner le cap de fond, le BTC comme actif central.

Sauf qu’il y a une nuance clé. Metaplanet veut éviter l’image du coffre-fort immobile. Le message implicite est presque comptable : “nous détenons, mais nous monétisons aussi”. Et c’est précisément là que l’histoire devient plus intéressante.

Le business “Income Generation” : transformer le bitcoin en flux, pas en relique

Metaplanet explique que ses revenus viennent de stratégies à base d’options, pensées pour générer des primes récurrentes. L’idée est d’utiliser un pool séparé de bitcoin pour vendre des options, encaisser les premiums, recycler les opérations, tout en laissant la réserve long terme intacte.

Sur le papier, ça répond à une critique classique des trésoreries bitcoin : “d’accord pour l’actif, mais où est le cashflow ?” Ici, le bitcoin n’est plus seulement volatil, il devient aussi productif. Metaplanet affirme d’ailleurs que les revenus de cette branche ont dépassé les prévisions, avec 8,58 milliards de yens sur 2025 (environ 54 millions de dollars).

Mais il faut regarder la mécanique sans lunettes roses. Vendre des options, c’est encaisser une prime en échange d’un risque structuré. En clair : on monétise le temps, mais on accepte une asymétrie quand le marché part brutalement dans un sens. C’est solide quand c’est bien calibré, et dangereux quand ça devient une routine trop confiante. Ce n’est pas un défaut, c’est le prix d’un revenu “en bitcoin” qui ne tombe pas du ciel.

Le réveil des marchés : quand la “trésorerie bitcoin” se paie… ou se fait punir

Le timing est important, parce qu’en parallèle, le marché est devenu plus dur avec les actions adossées au bitcoin. En octobre, Metaplanet a vu son ratio mNAV passer sous 1, ce qui veut dire que l’entreprise se traitait en Bourse à un prix inférieur à la valeur de ses bitcoin détenus. Autrement dit : les investisseurs refusaient de payer une prime pour l’emballage.

Et Metaplanet n’est pas seule. Plusieurs “bitcoin treasury names” ont subi des décotes, des pressions d’indices, et parfois des alertes plus sérieuses sur leur maintien en cotation. Le marché fait le tri : quand le bitcoin monte, tout le monde ressemble à un génie. Quand il souffle, les structures de financement et la dilution deviennent soudain très visibles.

C’est là que le modèle hybride de Metaplanet tente une sortie par le haut. Si la réserve du BTC reste la colonne vertébrale, le revenu via options sert de justification opérationnelle, presque comme une “preuve d’activité” pour l’action. La société dit d’ailleurs qu’elle évalue encore l’impact de ces résultats sur ses prévisions consolidées et qu’elle mettra à jour sa guidance après analyse.