Michael Saylor répond aux critiques sur les entreprises qui achètent du Bitcoin

Tandis que l’adoption du bitcoin en entreprise reste un sujet clivant, Michael Saylor continue de s’ériger en chef de file du mouvement. Le président exécutif de Strategy ne se contente plus d’accumuler du BTC. Il monte désormais au front pour défendre, face aux critiques, une vision assumée du bitcoin comme actif stratégique en trésorerie d’entreprise. Dans un contexte d’incertitude macroéconomique, ses prises de position ravivent le débat sur la pertinence et la durabilité de cette stratégie.

Une défense assumée d’une stratégie Bitcoin contestée

Lors de son passage dans le podcast « What Bitcoin Did », Michael Saylor a répondu sans détour aux critiques visant les entreprises qui lèvent des fonds, par la dette ou via des augmentations de capital, pour acheter du bitcoin.

Ces stratégies, considérées comme risquées voire irréfléchies par certains, seraient selon lui parfaitement rationnelles, y compris pour des sociétés déficitaires. « Si vous perdez 10 millions de dollars par an, mais que vous gagnez 30 millions grâce à vos positions en bitcoin, est-ce que je n’ai pas sauvé l’entreprise ? », a-t-il lancé, en réponse aux attaques.

Pour Saylor, ce type d’arbitrage ne relève pas de la spéculation, mais bien d’une stratégie de gestion de trésorerie à long terme, plus pertinente que les options traditionnelles.

Dans son argumentaire, il oppose frontalement les choix d’allocation habituels à celui du bitcoin, estimant que les méthodes classiques peuvent aggraver la situation financière d’une entreprise. Il affirme notamment que :

• Les rachats d’actions dans des entreprises non rentables amplifient les pertes plus rapidement, car ils réduisent la trésorerie sans générer de valeur réelle ;

• Les obligations à faible rendement (comme les bons du Trésor) n’apportent pas de protection efficace contre l’érosion monétaire ni les difficultés conjoncturelles ;

• Le bitcoin, en revanche, offre une asymétrie intéressante, avec un potentiel de revalorisation supérieur aux pertes opérationnelles ;

• Le choix de détenir du BTC est comparable à celui d’un particulier rationnel, peu importe la taille ou la situation de l’entreprise.

Saylor ne se contente pas de défendre une stratégie isolée. Il tente de repositionner le bitcoin comme une composante sérieuse de la gestion d’actifs d’entreprise, en opposition directe aux standards dominants de la finance d’entreprise traditionnelle.

Une adoption fragile et inégalement répartie

Au-delà de la seule position de Saylor, les chiffres confirment que la stratégie Bitcoin en entreprise est bien plus qu’un simple effet de mode.

Selon les données de BitcoinTreasuries.net, les sociétés cotées en bourse détiennent aujourd’hui environ 1,1 million de BTC, soit 5,5 % de l’offre totale en circulation (estimée à 19,97 millions de BTC). Pourtant, cette adoption reste extrêmement concentrée. Strategy détient à elle seule 687 410 BTC, suivie de MARA Holdings (53 250 BTC) et de Twenty One Capital (43 514 BTC). En d’autres termes, une poignée d’acteurs représente l’essentiel de l’exposition corporate au bitcoin.

L’année 2025 a pourtant vu ce mouvement ralentir. Si 117 entreprises ont adopté le BTC comme réserve de valeur au cours de l’année, l’élan s’est essoufflé en fin d’année, notamment en raison de conditions de marché moins favorables.

Comme le note Markus Thiele, fondateur de 10x Research, plusieurs trésoreries en cryptos ont vu leur valeur nette d’actifs baisser en novembre, rendant les levées de capitaux plus difficiles et piégeant certains actionnaires avec des pertes latentes croissantes. Un tel constat nuance le discours optimiste de Saylor. Si le bitcoin peut être une bouée, il peut aussi devenir un poids lorsque la volatilité frappe au mauvais moment.

MSCI prolonge le sursis des entreprises crypto comme Strategy, offrant un répit temporaire à un modèle sous tension. Toutefois, l’équilibre reste fragile : entre valorisation boursière, accès aux marchés et évolution réglementaire, la stratégie Bitcoin en entreprise devra bientôt faire ses preuves au-delà des convictions de ses défenseurs.