MSCI prolonge le sursis des entreprises crypto comme Strategy dans ses indices mondiaux

Sous pression réglementaire, MSCI fait un choix qui tranche. L’émetteur d’indices a annoncé ce 6 janvier qu’il maintiendrait les sociétés à forte trésorerie crypto dans ses indices globaux. Une décision temporaire, alors que le statut de ces entreprises, dont Strategy, restait incertain. Ce signal stabilise leur exposition dans les portefeuilles institutionnels et prolonge leur intégration dans les marchés traditionnels, au moment où l’écart entre finance classique et cryptos continue de se resserrer.

MSCI maintient les DATCO dans ses indices : un statu quo sous surveillance

Dans une note publiée ce mardi, MSCI (Morgan Stanley Capital International) a annoncé qu’il ne retirera pas, à ce stade, les Digital Asset Treasury Companies (DATCO) de ses indices boursiers mondiaux, alors que Strategy avait échappé à l’exclusion lors du premier tri du Nasdaq 100 en décembre dernier.

Une telle annonce faite suite à une série de retours d’investisseurs institutionnels préoccupés par les conséquences d’une telle exclusion. « Cette décision fait suite à des retours d’investisseurs et s’inscrit dans le cadre d’une analyse plus large visant à différencier les sociétés d’investissement des entreprises dont les cryptos sont partie intégrante de leurs opérations », a précisé MSCI.

De plus, elle concerne notamment des sociétés comme Strategy, dont la stratégie repose en grande partie sur l’accumulation de bitcoin.

Voici les éléments clés de cette décision de MSCI :

• Le maintien des DATCO dans les indices MSCI globaux, malgré les débats internes sur leur statut économique réel ;

• Le critère de définition : une DATCO est une entreprise dont les cryptos représentent 50 % ou plus de l’ensemble des actifs figurant au bilan ;

• La raison principale : des retours d’investisseurs ayant manifesté des inquiétudes face à une exclusion prématurée, susceptible d’entraîner des effets de marché non souhaités ;

• L’effet immédiat : les entreprises concernées restent éligibles aux flux de capitaux passifs, notamment via les fonds indiciels (ETF) basés sur les indices MSCI ;

• Une consultation plus large sera organisée pour clarifier les critères d’exclusion à l’avenir, en particulier concernant les entreprises dites « non opérationnelles ».

Ce choix permet donc, pour le moment, aux entreprises très exposées aux cryptos de conserver leur attractivité auprès des investisseurs institutionnels, tout en évitant des sorties massives de capitaux passifs.

Il ne s’agit pas d’une approbation définitive, mais d’un statu quo sous condition, dans l’attente d’une réévaluation structurelle de la méthodologie d’inclusion des entreprises dans les indices MSCI.

Des marchés soulagés, mais une équation loin d’être résolue

Cette décision, bien que technique en apparence, a généré une réaction immédiate sur les marchés financiers. Le cours de l’action Strategy (MSTR), fortement corrélé à l’évolution du bitcoin, a d’abord chuté de 4,1 % en séance mardi, avant de rebondir de 5 %.

Ce revirement suggère que les investisseurs anticipaient une possible exclusion de l’entreprise des indices MSCI, et que la décision finale a été perçue comme un signal positif de stabilité. En effet, une sortie des indices aurait pu entraîner une réduction automatique de la détention d’actions MSTR par de nombreux fonds passifs, provoquant un désengagement massif du capital institutionnel.

MSCI a indiqué qu’il mènera prochainement une révision plus large de sa méthodologie concernant les entreprises non opérationnelles. Il ne s’agit donc pas d’un blanc-seing définitif pour les DATCO. La distinction entre sociétés d’investissement déguisées et entreprises réellement actives dans l’économie crypto reste à affiner. Cette position laisse entendre que le statu quo pourrait être remis en question au cours de cette année, après une refonte des critères d’inclusion.

Au-delà de l’épisode Strategy, cette décision de MSCI souligne un point d’inflexion dans l’intégration des cryptos dans la finance traditionnelle. Le maintien temporaire des DATCO dans les indices marque un sursis, mais pose des questions capitales : jusqu’à quel point la détention des cryptos est-elle compatible avec les exigences structurelles des indices de référence ? Et à quel moment une entreprise cesse-t-elle d’être opérationnelle pour devenir un simple véhicule d’investissement ?

Strategy relance les achats de Bitcoin malgré une perte record de 17 milliards $. Ce choix, en pleine révision des indices MSCI, illustre la tension persistante entre conviction crypto et contraintes institutionnelles. La décision de MSCI laisse ouverte la question du statut de ces sociétés hybrides, à l’heure où la frontière entre réserve stratégique et spéculation s’efface.

Luc Jose A.

Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.