Cripto: BCE invade o mercado de títulos tokenizados.

O Banco Central Europeu está preparando seus primeiros investimentos diretos em títulos tokenizados. Uma pequena parte dos seus fundos próprios será aplicada em obrigações e outros títulos denominados em euros, principalmente emitidos por Estados da zona do euro, agências públicas e instituições europeias. Os valores e a data das primeiras compras ainda não foram definidos. Os pagamentos serão realizados por meio do Pontes, a nova infraestrutura lançada pelo Eurosistema em 21 de setembro. Para a finança cripto institucional, o BCE não se limita mais a observar a tokenização: agora quer usá-la ele mesmo. 

Crypto : o BCE torna-se ele próprio investidor na tokenização

A decisão diz respeito à carteira de fundos próprios do BCE. Esta não faz parte da política monetária: serve principalmente para gerar receitas que permitem cobrir parte das despesas operacionais da instituição.

Desta vez, uma pequena parcela será direcionada a ativos registrados em infraestruturas DLT. O BCE já tinha preparado o terreno. Os primeiros investimentos não serão em Bitcoin, ether ou outras criptomoedas.

O BCE busca títulos denominados em euros emitidos pelos governos da zona do euro, autoridades regionais, agências públicas e instituições supranacionais europeias. A mudança diz respeito à tecnologia usada para emitir e negociar esses ativos, não à sua natureza econômica.

A instituição também quer adquirir experiência concreta: execução de ordens, liquidação, gestão de sistemas e acompanhamento da carteira.

O montante permanece desconhecido. O conselho de administração decidirá após os trabalhos preparatórios, especialmente considerando o número de títulos tokenizados realmente disponíveis no mercado europeu.

Pontes liquida os ativos tokenizados em moeda de banco central

Pontes entrou em operação em 21 de setembro. Seu papel é bastante claro: permitir que bancos e infraestruturas financeiras elegíveis liquidem transações em ativos tokenizados usando moeda de banco central. A plataforma conecta os ambientes DLT aos serviços TARGET do Eurosistema.

Um título pode circular em uma infraestrutura blockchain enquanto sua liquidação monetária ocorre pelos sistemas do banco central.

É uma questão que o BCE acompanha há bastante tempo. Já explicou que a tokenização poderia tornar a finança mais eficiente, criando novos riscos, especialmente se os mercados se fragmentarem entre redes incompatíveis.

Pontes deve justamente evitar que um mercado europeu tokenizado dependa apenas de stablecoins ou depósitos bancários tokenizados para a parte de pagamento.

A diferença com o euro digital destinado ao público geral é clara. Pontes refere-se a transações financeiras de grande porte entre atores elegíveis. O euro digital de varejo segue outro calendário, com piloto previsto para o segundo semestre de 2027.

Para o setor cripto, a escolha do BCE é interessante sobretudo pela forma. A instituição reutiliza alguns elementos usados há anos nos mercados blockchain, ao mesmo tempo em que mantém a moeda central no centro da liquidação.

A tokenização europeia sai pouco a pouco do laboratório

O BCE já havia testado a DLT. Agora quer possuir os ativos ele mesmo. Essa evolução ocorre enquanto a Europa busca desenvolver um mercado de títulos tokenizados suficientemente grande para interessar bancos, fundos e emissores tradicionais. Pontes é a primeira etapa. O projeto Appia deve avançar ao desenhar uma arquitetura europeia mais completa para a finança tokenizada.

O movimento era visível há vários meses. No final de agosto, Isabel Schnabel já convocava os bancos centrais a tomarem mais posição sobre a blockchain e os mercados tokenizados. O mercado, no entanto, ainda é pequeno frente à finança tradicional. Isso explica também a prudência de Frankfurt: pequena alocação, títulos públicos ou supranacionais, liquidações em moeda de banco central e nenhum montante anunciado até agora. O BCE não está virando-se para as criptomoedas. Está testando o uso de tecnologias do ecossistema cripto para uma parte muito tradicional da finança: comprar uma obrigação, liquidá-la e mantê-la em uma carteira. Desta vez, fará isso com seu próprio dinheiro.