Rapport CoinGecko T3 2025 : La crypto récupère 4 000M$, propulsée par la DeFi et les stablecoins
Le marché des crypto a prolongé son retournement sur trois trimestres consécutifs jusqu’au T3 2025, propulsant la capitalisation totale à des niveaux observés pour la dernière fois fin 2021. Selon CoinGecko, le secteur a ajouté 563,6 milliards $ au T3, représentant une augmentation de 16,4 % et portant l’industrie à environ 4,0 billions $.
En Bref
- Le marché crypto atteint 4T $ au T3 2025, porté par la croissance de la DeFi et des stablecoins.
- La TVL de la DeFi bondit de 40 %, alimentée par les L2, les perp DEXs, et le crédit on-chain.
- Les flux institutionnels augmentent, mais la durabilité au-delà des incitations reste incertaine.
Ce chiffre clé illustre l’ampleur de la reprise : après un début 2025 difficile marqué par l’incertitude géopolitique, le marché retrouve confiance. Le troisième trimestre n’est pas simplement un rebond technique, mais plutôt la consolidation d’une tendance structurelle.
Ce qui distingue le T3 2025 des rallyes précédents est la participation : le volume moyen quotidien de négociation a bondi de 43,8 % par rapport au T2, atteignant 155,0 milliards $, inversant le ralentissement qui caractérisait le premier semestre de l’année et signalant un net retour de l’activité tant de détail qu’institutionnelle.
Les stablecoins franchissent le seuil des 300 milliards $ au T4
Le véritable dénominateur commun de ce rallye ? Les stablecoins (USDT, USDC, USDe, etc.). Ces actifs, souvent perçus comme « l’or crypto », jouent désormais le rôle de colonne vertébrale des marchés décentralisés.
Les 20 principaux stablecoins ont augmenté leur capitalisation combinée de 44,5 milliards $ (18,3 %) pour atteindre un record historique de 287,6 milliards $, avec l’USDe d’Ethena et l’USDC de Circle parmi les plus fortes croissances.
Cependant, les chiffres bruts ne racontent qu’une partie de l’histoire. L’algorithme stablecoin USDe d’Ethena a explosé de 177,8 % pour atteindre une offre de 9,4 milliards $, détrônant USDS pour devenir le troisième plus grand stablecoin du secteur. Le USDT de Tether maintient sa domination avec 61 % de parts de marché, bien que ce ratio diminue à mesure que USDe et USDC étendent leur empreinte.
Cette fragmentation du marché des stablecoins reflète une réalité : les utilisateurs privilégient désormais la diversification des risques de contrepartie. Aucun acteur unique ne peut plus incarner la stabilité à l’échelle du système.
DeFi : la spectaculaire renaissance d’une infrastructure
La finance décentralisée a enregistré un de ses plus forts retours depuis des années, la valeur totale verrouillée (TVL) bondissant de 40,2 %, passant de 115 milliards $ en juillet à 161 milliards $ fin septembre.
Ces chiffres traduisent un changement comportemental profond. En 2024, les protocoles DeFi peinaient avec la compression des marges et la concurrence des solutions centralisées. Le T3 2025 inverse cette tendance. Pourquoi ?
Trois raisons fondamentales :
- Le retour en force d’Ethereum (ETH) et des L2. À mesure que les utilisateurs cherchent liquidité et rendements, les pools Uniswap, Aave et Curve se remplissent rapidement. Les Layer 2 (Arbitrum, Optimism, Base) captent des volumes substantiels grâce à la baisse des frais.
- L’explosion des DEXs perpétuels (perp DEXs). Les volumes de négociation sur les bourses décentralisées de produits perpétuels ont atteint un record trimestriel de 1,8 trillion $, avec de nouveaux perp DEXs tels que Aster, Lighter et edgeX émergeant comme des challengers agressifs, souvent soutenus par des programmes d’incitation qui ont temporairement attiré d’énormes flux de capitaux. Ces protocoles rivaux ne cannibalisent pas le marché ; ils le développent. Les traders arbitrent frais, liquidité et rendements, créant une compétition saine.
- L’accès croissant au crédit on-chain. Avec la prolifération des stablecoins, l’emprunt et le prêt sur blockchain deviennent une proposition crédible face aux taux d’intérêt traditionnels du marché.
Échanges centralisés vs décentralisés : la transition vers le on-chain
Les volumes au comptant sur les CEX centralisés ont augmenté de 31,6 % trimestre après trimestre pour atteindre 5,1 trillions $, avec Binance et Bybit en tête. Binance a même élargi sa part de marché au cours du trimestre.
Cependant, le chiffre réellement frappant se trouve ailleurs. Binance, OKX et Bybit restent les leaders incontestés en volumes spot. Mais en dérivés et liquidité perpétuelle, les DEXs gagnent du terrain. Les incitations programmatiques (liquidity mining, pools d’incitation) jouent un rôle, mais révèlent aussi un véritable appétit pour les plateformes sans permission.
Pour les traders sophistiqués, cela soulève une question : quelle part de ce volume perp DEX persiste après la fin des incitations ? CoinGecko signale que cette question reste ouverte à l’entrée du T4. Les protocoles risquent une correction mécanique si les fermes de liquidité se tarissent.
Bitcoin domine, Ethereum et BNB montent, les altcoins se redressent
Dans ce contexte, Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) affichent des mouvements distincts.
Bitcoin, Ethereum et BNB ont atteint de nouveaux sommets historiques (ATH) au T3.
BTC consolide son statut de réserve principale de valeur, attirant le capital institutionnel via les ETF spot américains.
ETH, malgré des doutes sur sa compétitivité face à Solana et d’autres, bénéficie du renouveau de la DeFi et des entrées d’investissement via ETF.
Les altcoins spéculatifs (memecoins, tokens AI) refleurissent aussi, signalant un retour de l’appétit pour le risque. Cette reconvergence des flux à travers divers segments suggère une maturité croissante : les investisseurs ne parient plus exclusivement sur Bitcoin.
Flux institutionnels et réalité du marché : l’équation du T4
La question persistante demeure : quelle part de cette croissance est structurelle, et quelle part est cyclique ?
CoinGecko soulève explicitement cette tension. Les flux d’ETF (structurels) coexistent avec les incitations des mineurs de liquidité et les promotions des échanges (cycliques). Cette dualité sera le levier clé au T4 2025.
Si les flux institutionnels via les ETF et les nouveaux entrants de détail dominent le trading spot, nous assisterons à une maturation continue. Si les fermes d’incitation épuisent le capital mercenaire et que les volumes perpétuels s’effondrent, une correction mécanique se profile.
Implications pratiques : ce qui change pour vous
Pour les traders particuliers
La liquidité est élevée et les frais sont réduits (surtout sur les L2). Cependant, les écarts bid-ask se resserrent, récompensant la précision et pénalisant les ordres mal ciblés.
Pour les protocoles DeFi
Les nouveaux entrants capitalisent les perp DEXs, mais la rentabilité à long terme dépend de la fidélisation. Les protocoles doivent évoluer du mode incitation vers la valeur intrinsèque.
Pour les investisseurs macro
Le T3 confirme que le cycle haussier crypto se désynchronise des cycles traditionnels. Les tensions géopolitiques, les politiques monétaires et les ETF fragmentent désormais le marché en segments plus petits et moins corrélés.
Pour les régulateurs
La croissance des perp DEXs et des stablecoins alternatifs oblige à repenser les définitions existantes. USDT, USDC et USDe ne sont pas équivalents du point de vue du risque, même s’ils remplissent des rôles similaires.
Le contexte plus large : trois trimestres de reprise
Pour contextualiser : le T2 2025 avait enregistré une hausse de 24 % et des gains de confiance institutionnelle sans précédent, la capitalisation totale passant de 2,8 trillions $ à 3,5 trillions $, soit un bond de 663,6 milliards $.
Le T3 prolonge cette dynamique, consolidant plutôt que surpassant les gains du T2. Cela reflète une maturité : après des explosions spéculatives, le marché absorbe progressivement les nouveaux flux.
Perspectives pour le reste de 2025
Après le rapport CoinGecko T2 2025, le rapport T3 2025 dépeint un marché en transition vers l’institutionnalisation, mais pas encore débarrassé des cycles de financement et de la dépendance aux incitations. Trois trimestres consécutifs de reprise indiquent que les fondamentaux se consolident.
La vraie question : le marché peut-il soutenir 4 000 milliards $ sans compter sur les incitations, les tensions géopolitiques ou des politiques monétaires exceptionnelles ?
CoinGecko semble prudent : les données parlent d’elles-mêmes, mais interpréter leur durabilité sera l’épreuve du feu du T4.
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