Strategy pourrait posséder 7 % de l’offre totale de Bitcoin

Tandis que chaque bitcoin devient plus rare, Strategy ambitionne d’en concentrer une part inédite. Michael Saylor, son cofondateur, évoque la possibilité de détenir jusqu’à 7 % de l’offre mondiale de bitcoin, soit près de 1,5 million de BTC. Avec déjà plus de 3 % en réserve, l’entreprise ne se contente plus d’investir : elle construit un modèle financier centré sur l’accumulation stratégique de l’actif. Une trajectoire qui redéfinit les codes de la trésorerie d’entreprise à l’ère des monnaies numériques.

Une ambition chiffrée : Strategy prépare son offensive à 7 %

Après l’acquisition de 21 000 bitcoins après une IPO de 2,5 milliards, Michael Saylor, le président exécutif de Strategy, a déclaré dans une interview accordée à CNBC que sa société pourrait à terme détenir entre « 3 à 7 % » de l’offre totale de bitcoin, tout en précisant :

Je ne pense pas que nous obtiendrons tous les bitcoins […] Nous ne voulons pas tout posséder, nous voulons que chacun ait sa part.

À ce jour, la société détient 628 791 BTC, soit un peu plus de 3 % des 19,9 millions de bitcoins actuellement en circulation. Une réserve estimée à 72 milliards de dollars sur la base d’un cours du BTC à 114 692 dollars. Si la stratégie de Saylor atteignait son objectif, cela représenterait 1,47 million de BTC, valorisés à environ 169 milliards de dollars, soit une concentration inédite pour une société cotée.

Ce projet d’accumulation massive s’intègre dans une démarche initiée dès août 2020, lorsque Strategy, alors fragilisée par la crise post-COVID, a opéré un virage radical en adoptant le bitcoin comme actif de réserve. Cette orientation repose sur un mécanisme d’acquisition structuré, détaillé par les chiffres suivants :

• 628 791 BTC actuellement détenus, faisant de Strategy le premier détenteur corporate de bitcoin dans le monde ;

• Une valorisation actuelle de 72 milliards $, soit plus que le PIB de nombreux pays ;

• 2 488 % de performance pour l’action MSTR depuis la première acquisition de BTC en 2020 ;

• Une stratégie soutenue par l’émission régulière de dettes, permettant à Strategy de continuer à acheter sans devoir vendre ses actifs ;

• Un objectif théorique de 7 % de l’offre totale, équivalant à 1,47 million de BTC, pour une capitalisation potentielle de 169 milliards $.

L’approche, initialement perçue comme téméraire, a radicalement changé la perception de Strategy sur les marchés financiers. Son action, bien qu’en recul de plus de 6 % pour retomber sous les 380 $, demeure l’un des véhicules boursiers préférés des investisseurs souhaitant s’exposer indirectement au bitcoin.

Une entreprise hors norme et un modèle aux limites visibles

Lors de la présentation des résultats du second trimestre, Michael Saylor a déclaré que même si le prix du bitcoin chutait de 80 à 90 %, la société serait capable de traverser cette tempête sans céder une seule pièce.

Une déclaration audacieuse, qui traduit une confiance absolue dans la résilience de sa stratégie. Cette posture extrême, assumée par son architecte, repose en grande partie sur une anticipation à long terme : « nous ne voulons pas tout posséder, nous voulons que chacun ait sa part », a nuancé Saylor dans la même interview, tout en maintenant l’objectif ambitieux des 7 %. Cette communication laisse peu de place au doute quant à la volonté de Strategy de poursuivre son accumulation, quels que soient les soubresauts du marché.

La mécanique financière derrière cette stratégie repose sur l’effet de levier. L’entreprise émet régulièrement de la dette, parfois convertible, pour financer ses achats de BTC. Elle prévoit d’ailleurs de lever encore 4,2 milliards de dollars dans cette optique.

Si le cours du bitcoin continue à progresser, cette approche peut continuer à produire des bénéfices record comme les 10 milliards annoncés au deuxième trimestre. Toutefois, à l’inverse, une chute brutale du marché pourrait provoquer des effets en cascade sur les marchés boursiers traditionnels, Strategy étant désormais étroitement corrélée au prix de la crypto.

L’action MSTR est ainsi devenue une sorte de proxy du bitcoin sur le Nasdaq, avec tous les risques de volatilité et de spéculation que cela implique. Par ailleurs, certains analystes, comme chez Benchmark, ont rehaussé leur objectif de cours à 705 dollars, tandis que d’autres s’inquiètent de la soutenabilité d’un tel modèle à long terme.

Cette accumulation frénétique interpelle sur l’impact d’une telle concentration sur un actif censé être décentralisé. Si Strategy atteint effectivement les 7 %, la société détiendra plus de BTC que l’ensemble des gouvernements mondiaux réunis. Cette concentration pourrait modifier les dynamiques du marché, notamment en cas de crise de liquidité ou de régulation renforcée, comme en témoigne le vote du Genius Act aux États-Unis. Si certains y voient la preuve d’un engagement visionnaire, d’autres soulignent le risque systémique que représente une entreprise privée monopolisant une part aussi importante d’un actif global.