100M UNI promis au burn après l’approbation d’UNIfication par la gouvernance Uniswap

Avec la décision désormais actée, la gouvernance d’Uniswap a approuvé la proposition UNIfication, ouvrant la voie à des changements majeurs dans la manière dont le jeton UNI interagit avec le protocole et dont la valeur est capturée au sein de l’écosystème. Cette approbation reflète une volonté collective de la communauté de gouvernance de repenser en profondeur le modèle économique d’Uniswap, en privilégiant une capture directe de la valeur au niveau du protocole, plutôt que de dépendre des revenus limités générés par l’interface de la plateforme.

Soutien fort de la gouvernance

Le fondateur d’Uniswap, Hayden Adams, a partagé les résultats finaux du vote le 25 décembre sur X, confirmant l’adoption d’UNIfication à une large majorité. La proposition a recueilli 125 342 017 votes UNI favorables, contre seulement 742 votes opposés. La participation totale a largement dépassé le quorum requis de 40 millions de UNI, illustrant un consensus clair au sein de la communauté et validant sans ambiguïté le résultat du processus de gouvernance.

Le plan UNIfication, soumis conjointement par Uniswap Labs et la Fondation Uniswap, définit une vision de long terme pour l’écosystème. Dans ce cadre, le protocole sera responsable de la destruction des jetons UNI via son activité économique, tandis qu’Uniswap Labs concentrera ses efforts sur le développement et l’expansion de la plateforme.

Après une période de verrouillage du vote d’environ deux jours, 100 millions de UNI seront retirés de la trésorerie. Ce montant correspond approximativement au total de jetons qui aurait été brûlé si la collecte de frais avait été active depuis le lancement. Dans le même temps, les commutateurs de frais seront activés, les frais de l’interface désactivés, et Uniswap Labs consacrera pleinement ses ressources aux améliorations au niveau du protocole.

Scénarios pour la dynamique UNI et les LP

Malgré ce soutien écrasant, certaines voix du secteur ont exprimé des inquiétudes quant à d’éventuels effets secondaires. Guillaume Lambert, fondateur et PDG de Panoptic.xyz, a notamment souligné que les fournisseurs de liquidité (LP) pourraient voir leur rentabilité diminuer dans certains scénarios. Par exemple, certaines pools UNI v3 pourraient devenir non rentables, incitant les LP à migrer vers les pools v4 ou à quitter l’écosystème. Une telle évolution pourrait entraîner une baisse de la valeur totale verrouillée (TVL) et exercer une pression à la baisse sur les frais des pools v3.

Il a également présenté deux scénarios illustrant l’impact potentiel des différentes options sur les fournisseurs de liquidité et sur le protocole, avec notamment les conséquences suivantes :

• Si Uniswap ne prend aucune mesure supplémentaire, le commutateur de frais pourrait générer des rendements très faibles, rendant plus difficile la rentabilité pour les LP et ralentissant l’activité globale.
• Dans ce cas, le protocole pourrait essentiellement fonctionner comme une couche de routage, avec une liquidité native limitée.
• Si le commutateur de frais est appliqué aux pools v4 et que les jetons UNI sont redistribués sous forme d’incitations, les LP pourraient soit vendre leurs UNI, soit en rester les principaux bénéficiaires, transformant de facto UNI en une sorte de remise gouvernée.
• Dans ce scénario, les détenteurs passifs de jetons pourraient tirer peu, voire aucun bénéfice, soulevant des interrogations sur l’équité de la distribution à long terme.

Entre-temps, le marché semble réagir positivement au résultat de la gouvernance. UNI a progressé d’environ 3 % au cours des dernières 24 heures, prolongeant une semaine solide durant laquelle le jeton a gagné plus de 17 %. Bien que plusieurs facteurs puissent expliquer ce mouvement, cette hausse pourrait refléter une confiance croissante des investisseurs à l’approche d’une nouvelle phase d’activité économique et d’adoption élargie du protocole.