Actions tokenisées : Binance monte en flèche et relègue Kraken à la 3e place

Binance vient de prendre la deuxième place du marché des actions tokenisées par valeur. Lancé le 11 juin, bStocks affiche environ 610,6 millions de dollars, contre 601,2 millions pour xStocks de Kraken. Il aura fallu moins de deux mois pour inverser le classement. Ondo Finance reste devant les deux plateformes.

Binance passe devant Kraken en moins de deux mois

Le retour de Binance sur les actions tokenisées était attendu depuis le début de l’année. La plateforme préparait déjà son retour sur ce marché cinq ans après sa première tentative. Cette fois, le démarrage est rapide.

Le 3 août, bStocks avait atteint environ 624 millions de dollars de valeur, contre 579 millions pour xStocks. Ondo Finance restait largement devant avec environ 927 millions. Mardi, l’écart entre Binance et Kraken s’était resserré : 610,6 millions pour bStocks et 601,2 millions pour xStocks.

La deuxième place tient donc à moins de 10 millions de dollars. Rien d’insurmontable pour Kraken.

Reste la vitesse. Binance a lancé bStocks le 11 juin afin de donner accès à des actions américaines via des tokens blockchain. L’utilisateur obtient une exposition au titre sans posséder directement l’action sous-jacente. Changpeng Zhao attribue notamment la progression du produit à la taille de la base d’utilisateurs de Binance.

La plateforme dispose effectivement d’un avantage évident. En effet, elle n’a pas besoin de construire son audience à partir de zéro. Chaque nouveau produit peut être proposé à une masse de traders déjà présents dans son écosystème. Pour Kraken, la concurrence devient donc plus sérieuse qu’il y a encore quelques semaines.

Les actions tokenisées grossissent très vite

La bataille entre Binance et Kraken se déroule sur un marché qui a complètement changé de taille.

Il y a un an, xStocks dominait avec seulement 40,7 millions de dollars. Robinhood suivait avec 37,2 millions. Ondo représentait alors environ 65 000 dollars selon les données. Aujourd’hui, la valeur totale suivie par Token Terminal tourne autour de 2,7 milliards de dollars, contre environ 80 millions un an plus tôt.

Les transferts accélèrent eux aussi. En juillet, les actions tokenisées avaient déjà enregistré 8,41 milliards de dollars de transferts mensuels, soit une progression de 105 % en trente jours. La valeur distribuée du secteur atteignait alors 2,16 milliards de dollars. On comprend mieux pourquoi les exchanges se bousculent.

Une action tokenisée permet notamment d’acheter des fractions de titres et de les transférer sur blockchain. Selon la structure du produit, elle peut également circuler en dehors des horaires traditionnels des Bourses. En revanche, acheter le token ne signifie pas automatiquement devenir actionnaire de l’entreprise concernée.

C’est une nuance assez importante. Les droits aux dividendes, au vote ou au remboursement peuvent varier selon l’émetteur et la structure juridique retenue. Le succès actuel se joue donc autant sur la distribution que sur la technologie. Binance vient précisément de montrer ce qu’une immense base d’utilisateurs peut apporter.

Ondo reste encore devant Binance

La première place n’a pas changé. Ondo Finance conserve une avance confortable et reste le principal acteur suivi par Token Terminal.

Binance n’a donc pas encore pris le contrôle du marché. Et Kraken n’a perdu sa deuxième place que de quelques millions de dollars. Le classement peut encore bouger rapidement.

Il y a tout de même un contraste amusant. En 2021, Binance avait abandonné ses premières actions tokenisées après quelques mois, sur fond de pressions réglementaires en Europe. Cinq ans plus tard, l’exchange revient et se retrouve déjà deuxième.

Le secteur lui-même n’a plus grand-chose à voir avec celui de 2021. Les exchanges crypto, les fintechs et plusieurs institutions financières travaillent désormais sur des titres négociables sur blockchain. Même les infrastructures boursières traditionnelles expérimentent la tokenisation.

CZ pousse d’ailleurs cette idée beaucoup plus loin. Il a récemment appelé les États à tokeniser directement leurs marchés boursiers afin d’élargir leur accès aux investisseurs internationaux. Pour Binance, bStocks offre déjà un premier aperçu de cette ambition. Deux mois ont suffi pour dépasser Kraken. Reste maintenant Ondo, avec quelques centaines de millions de dollars d’avance. La prochaine bataille est toute trouvée.