Alibaba : Une croissance trimestrielle record depuis trois ans, dopée par l'IA

Alibaba retrouve un rythme qu’il n’avait plus connu depuis environ trois ans. Le groupe chinois affiche 268,95 milliards de yuans de chiffre d’affaires sur son premier trimestre fiscal, soit près de 40 milliards de dollars et une hausse de 9 % sur un an. Le cloud accélère de 45 %. Les produits liés à l’IA enchaînent surtout un douzième trimestre consécutif de croissance à trois chiffres.

L’IA pousse Alibaba à son meilleur rythme depuis trois ans

Alibaba avait déjà placé Qwen au centre de sa stratégie. Le groupe avait encore récemment adapté certaines fonctions de son IA aux nouvelles règles imposées par Pékin. Les résultats commencent maintenant à suivre. Alibaba a réalisé 268,95 milliards de yuans de revenus sur le trimestre terminé fin juin. Les analystes attendaient environ 268,88 milliards.

L’écart reste faible. Le rythme, beaucoup moins. La croissance atteint 9 % sur un an, le niveau trimestriel le plus élevé du groupe depuis environ trois ans. Alibaba Cloud fournit une bonne partie de l’accélération. Les revenus externes de la division progressent de 45 %.

Les produits directement liés à l’IA ont généré 12,38 milliards de yuans, soit environ 1,82 milliard de dollars. Ils affichent une croissance annuelle à trois chiffres pour le douzième trimestre consécutif.

Eddie Wu, directeur général d’Alibaba, attribue cette progression à une meilleure commercialisation des services IA du groupe. Le cloud ne sert donc plus seulement à financer les ambitions de Qwen. Qwen commence aussi à alimenter le cloud.

Alibaba dépense 10 milliards de dollars sur le trimestre

Cette croissance coûte cher. Alibaba a consacré 67,7 milliards de yuans aux dépenses d’investissement sur le trimestre. Cela représente environ 10 milliards de dollars et une hausse de 75 % sur un an. Une grande partie de l’argent part dans les puces et les capacités de calcul pour l’IA. La demande dépasse encore les infrastructures disponibles.

Alibaba doit donc construire plus vite. Le groupe avait déjà montré à quel point il voulait protéger son écosystème maison. En juillet, Alibaba avait interdit Claude Code à ses salariés au milieu des tensions avec Anthropic et des accusations autour de la distillation de modèles.

L’IA Qwen occupe maintenant une place encore plus importante. Alibaba diffuse aussi davantage ses modèles. Qwen 3.8-Max a récemment été proposé en open weights. L’entreprise avait auparavant arrêté la formule gratuite de son agent Qwen Code.

Le modèle change peu à peu. Donner largement accès à l’IA Qwen permet d’augmenter son utilisation. Une partie des entreprises qui utilisent ensuite ces modèles ont besoin de serveurs, de calcul et d’outils cloud. Alibaba vend justement tout cela. La facture arrive toutefois immédiatement. Le flux de trésorerie disponible passe dans le rouge avec une sortie de plus de 6,6 milliards de dollars. Les investisseurs n’ont pas ignoré le chiffre.

Le bénéfice plonge malgré le boom du cloud

Alibaba affiche 10,44 milliards de yuans de bénéfice net, soit environ 1,6 milliard de dollars.

La baisse atteint 75 % sur un an. Cinquième trimestre consécutif avec des bénéfices inférieurs aux attentes. L’action cotée aux États-Unis a perdu jusqu’à environ 5 % après la publication avant de réduire une partie de ses pertes.

La croissance revient donc.

Les marges attendront. Alibaba mise beaucoup sur le volume. L’IA Qwen prend davantage de place dans l’écosystème chinois et le groupe étend aussi ses accords hors de ses propres plateformes.

Apple compte notamment utiliser la technologie d’Alibaba pour apporter certaines fonctions d’Apple Intelligence aux iPhone vendus en Chine. Les modèles chinois progressent également hors du pays. Leur part dans les tokens générés sur OpenRouter serait passée de moins de 2 % fin 2024 à environ 61 % mi-2026.

Alibaba participe largement à cette poussée. La Chine investit déjà massivement dans cette bataille, tandis que les groupes technologiques chinois cherchent à réduire l’écart avec les acteurs américains de l’IA. Pour Alibaba, les comptes donnent maintenant deux chiffres difficiles à séparer. 45 % de croissance pour le cloud. 75 % de baisse pour le bénéfice. L’IA rapporte de plus en plus. Elle coûte encore énormément.