Avec 4,8 milliards de dollars en caisse, Strategy se prépare à acheter comme à vendre du Bitcoin

Le marché des actifs numériques traverse une phase plus incertaine, alors que les entreprises liées au bitcoin ajustent leurs réserves. Strategy dispose désormais de 4,8 milliards de dollars en liquidités, offrant plusieurs options. Michael Saylor estime que ce matelas financier peut soutenir les achats, les rachats de titres ou la réduction de la dette. Dans le même temps, l’entreprise veut aussi pouvoir vendre ses actifs numériques si les conditions changent. Cette souplesse devient centrale alors que l’action MSTR recule fortement.

Strategy conserve plusieurs options avec ses liquidités

Strategy ne fait pas du rachat de ses propres actions une priorité immédiate. Michael Saylor a toutefois indiqué que « l’entreprise pourrait intervenir si MSTR affichait une forte décote face à sa valeur liquidative ». L’action a perdu environ 38 % depuis le début de l’année et 73 % sur douze mois. Cette baisse accompagne notamment le recul du bitcoin et les émissions régulières d’actions ordinaires.

Pour l’instant, la direction concentre à ce stade ses efforts sur les actions privilégiées, notamment STRC. Dans une interview accordée à CoinDesk, le PDG Phong Le défend aussi les nouvelles émissions de MSTR malgré les craintes liées à la dilution. Selon lui, « cette méthode peut profiter aux actionnaires lorsque le cours dépasse la valeur des actifs associés à chaque titre ». Strategy peut alors utiliser les fonds levés pour acquérir davantage de bitcoin.

La logique dépend donc de l’écart entre le cours de l’action et la valeur des actifs détenus. Lorsque cet écart reste favorable, les nouvelles émissions peuvent augmenter la quantité d’actifs associée à chaque action. À l’inverse, une forte décote pourrait rendre les rachats plus intéressants. Cette approche donne à l’entreprise plusieurs leviers pour gérer son capital.

4,8 milliards de dollars pour garder une marge de manœuvre

La récente baisse de STRC a également modifié la gestion de la trésorerie. Phong Phong Le souligne désormais l’importance de disposer de liquidités suffisantes pour couvrir les dividendes liés à l’action privilégiée de STRC. L’entreprise détient actuellement 4,8 milliards de dollars et prévoit de conserver des réserves substantielles. Cette position doit lui permettre d’agir selon l’évolution des marchés du bitcoin.

Michael Saylor a décrit plusieurs utilisations de cette trésorerie. L’entreprise pourrait acheter du bitcoin, racheter des actions MSTR ou des titres privilégiés, mais également réduire sa dette. Cette réserve ne sert donc pas uniquement à financer une nouvelle acquisition de bitcoin. Elle constitue également un outil de gestion financière face aux différentes phases du marché.

Cette flexibilité concerne aussi les actifs numériques détenus par l’entreprise. Saylor estime que « Strategy doit pouvoir vendre du bitcoin autant qu’en acheter ». Le prix du marché joue alors un rôle dans le rythme des décisions. Lorsque le cours dépasse nettement sa moyenne des 200 dernières semaines, l’entreprise pourrait conserver davantage des fonds levés.

Une stratégie liée au cycle du marché de Bitcoin

À l’inverse, un bitcoin proche ou inférieur à sa moyenne mobile sur 200 semaines pourrait représenter une zone plus favorable aux achats. Cette référence donne ainsi un cadre aux décisions futures sans imposer un calendrier fixe. Strategy conserve donc une approche qui dépend des niveaux de marché et de ses besoins financiers. La trésorerie offre davantage de temps pour adapter cette politique.

STRC suit une logique différente de celle de MSTR. Cette action privilégiée vise principalement à fournir des revenus grâce aux dividendes, tout en maintenant un prix proche de 100 dollars. Saylor a expliqué que l’entreprise pourrait vendre davantage de titres au-dessus de ce niveau. Elle pourrait aussi soutenir le cours par des rachats s’il passe sous cette zone.

Enfin, la société ne prévoit pas d’acquérir des entreprises opérationnelles rentables pour générer des liquidités supplémentaires. Michael Saylor considère qu’une telle diversification compliquerait l’évaluation de l’entreprise pour les investisseurs. Il recommande par ailleurs aux détenteurs de MSTR un horizon d’au moins quatre ans, avec une préférence pour sept à dix ans. Cette vision traduit une volonté de traverser plusieurs périodes de marché plutôt que de répondre aux mouvements.

La prochaine étape dépendra donc de l’évolution du cours du BTC, de la trésorerie et des besoins de financement. Avec 4,8 milliards de dollars disponibles, Strategy conserve plusieurs choix, des achats aux rachats. Sa capacité à vendre reste également intégrée à cette stratégie, selon les conditions observées sur le marché.