Bitcoin : Les krachs diminuent, mais les hausses aussi

Les grandes corrections du bitcoin perdent de l’ampleur. Elles sont passées d’environ 85 % lors des premiers cycles à 84 %, puis 77 % et près de 53 % dans le cycle actuel. Les données compilées par Galaxy Research montrent cette compression progressive, même si le creux du cycle 2025-2026 n’est pas encore définitivement confirmé.

Bitcoin encaisse des corrections de moins en moins profondes

L’histoire commence avec une série assez nette. En 2014, bitcoin perd environ 85 % depuis son sommet. Après l’arrivée des contrats à terme et de Wall Street en 2017, la baisse suivante atteint encore 84 %. Le marché 2020-2021 accueille Strategy, Tesla et de nouveaux investisseurs institutionnels. Le bitcoin corrige ensuite d’environ 77 %.

Le cycle actuel s’arrête pour l’instant autour de -53 %. On relevait déjà en février que les signaux on-chain restaient cohérents avec le cycle de quatre ans, malgré une structure de marché différente. Entre -85 % et -53 %, l’écart atteint 32 points de pourcentage. En proportion, la correction actuelle est près de 38 % moins profonde que celle du premier grand cycle considéré.

Le changement ne vient pas d’un seul événement. Les ETF Bitcoin au comptant, les sociétés qui accumulent du BTC en trésorerie et l’élargissement de la base d’investisseurs ont ajouté des acheteurs absents des premiers cycles. Cela n’empêche pas les baisses. Pour l’instant, elles s’arrêtent simplement plus haut.

Les rallyes de Bitcoin rétrécissent eux aussi

La contrepartie apparaît lorsqu’on regarde les phases haussières.

Bitcoin.com recense des progressions d’environ 580x, 130x, 22x puis 8x entre les creux de cycle et les sommets suivants. La diminution est spectaculaire. Le multiple entre le premier et le quatrième épisode a été divisé par plus de 72. 

Un bitcoin qui chute moins violemment produit donc aussi, jusqu’ici, des hausses moins extrêmes. Cette évolution rejoint le débat ouvert ces derniers mois sur la maturité du marché. Michael Saylor estime que le cycle traditionnel de quatre ans perd de son poids avec l’arrivée des capitaux institutionnels et des ETF.

Le phénomène reste toutefois difficile à attribuer précisément. Les ETF peuvent amortir certaines ventes grâce à une demande régulière. Ils ne permettent pas de démontrer, à eux seuls, pourquoi l’amplitude diminue.

Le halving joue également un rôle moins mécanique qu’aux débuts de Bitcoin. Chaque réduction de moitié diminue toujours l’émission de nouveaux BTC, mais cette nouvelle offre représente désormais une fraction beaucoup plus faible d’un marché devenu considérablement plus gros. Moins de rareté nouvelle à absorber. Beaucoup plus de capitaux déjà présents.

Le cycle de quatre ans n’a pas encore disparu

La compression des mouvements ne suffit pas à enterrer le cycle historique. Galaxy Research constate que les séquences précédentes continuent de suivre une chronologie proche : creux, halving, sommet, puis nouvelle correction. Les trois cycles achevés ont également placé leur point bas environ 12 à 13 mois après le sommet. 

Le cycle actuel reste incomplet. Voilà une limite importante au chiffre de -53 %. Si bitcoin inscrit un nouveau plus bas, cette correction deviendra mécaniquement plus profonde. Le pourcentage doit donc être lu comme une photographie du marché à ce stade, pas comme un bilan définitif.

En parallèle, la présence institutionnelle reste bien réelle. Les ETF Bitcoin américains ont encore attiré 101,15 millions de dollars le 2 septembre, après une forte séance de retraits. Le marché de 2026 ressemble ainsi moins aux premiers cycles par son amplitude, mais conserve encore une partie de leur rythme. Les corrections passent de 85 % à 53 %. Les rallyes se tassent également. Pour savoir si cette compression est devenue structurelle, il faudra d’abord connaître le véritable creux du cycle actuel.