Chute du Bitcoin : Faut-il s'inquiéter pour Strategy ?

La stratégie d’accumulation agressive de Bitcoin menée par Michael Saylor pourrait-elle survivre au prochain marché baissier ? L’analyste crypto Willy Woo apporte des réponses rassurantes, chiffres à l’appui. Mais un risque subsiste à plus long terme.

Strategy échappera à toute liquidation de Bitcoin selon Willy Woo

Willy Woo brise une inquiétude grandissante dans la communauté crypto. L’analyste affirme sur X que Strategy n’aura pas besoin de toucher à ses réserves de bitcoin lors du prochain repli majeur du marché. Une position qui tranche avec les craintes de certains observateurs.

La clé de cette résilience ? La structure même de la dette de Strategy. L’entreprise s’appuie principalement sur des obligations convertibles de premier rang. 

Ces instruments offrent une flexibilité cruciale : à l’échéance, Strategy peut choisir de régler ses obligations en numéraire, en actions ordinaires, ou par une combinaison des deux. Une souplesse qui éloigne le spectre d’une liquidation forcée.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Strategy fait face à une échéance de 1,01 milliard de dollars le 15 septembre 2027. Pour l’honorer sans vendre de bitcoins, l’action doit se maintenir au-dessus de 183,19 dollars. Un seuil qui correspond à un bitcoin à 91 502 dollars, en supposant un multiple de valeur nette d’actif de 1.

Mardi, l’action Strategy cotait à 245 dollars, tandis que le bitcoin s’est effondré sous le seuil symbolique de 100 000 dollars. Malgré cette baisse, la marge de sécurité reste confortable.

L’analyste Bitcoin Therapist abonde dans le même sens. Selon lui, « le bitcoin devrait connaître une performance catastrophique » pour contraindre Strategy à la vente. 

Un scénario que Woo juge peu probable : « Il faudrait un marché baissier extrêmement durable pour que Strategy procède à une liquidation. »

L’horizon 2028, un test de vérité pour la stratégie Saylor

Paradoxalement, c’est l’absence de hausse qui pourrait poser problème. Woo avertit qu’une « liquidation partielle » reste possible si le bitcoin ne parvient pas à prendre suffisamment de valeur lors du marché haussier anticipé pour 2028. Une mise en garde qui relativise l’optimisme ambiant.

Cette prudence contraste avec les projections de certains dirigeants de l’industrie. Cathie Wood, PDG d’ARK Invest, et Brian Armstrong, patron de Coinbase, tablent sur un bitcoin à 1 million de dollars d’ici 2030. Un objectif qui rendrait toute liquidation de Strategy purement théorique.

Pendant ce temps, Michael Saylor multiplie les initiatives pour renforcer ses positions. Strategy vient de déposer une demande d’introduction en bourse d’actions libellées en euros, visant les investisseurs institutionnels européens. 

L’entreprise prévoit d’émettre 3,5 millions d’actions à 100 euros pièce, avec un dividende annuel de 10 %. Une diversification géographique qui témoigne de l’ambition de Saylor.

Une confiance à l’épreuve des turbulences

L’analyse de Woo arrive à un moment charnière. L’action Strategy a perdu près de 6,7 % en une journée pour atteindre son plus bas niveau en sept mois.

Le bitcoin, lui, a chuté de plus de 10 % sur sept jours. Des chiffres qui alimentent les doutes sur la soutenabilité du modèle d’accumulation agressif de Strategy.

En somme, la structure financière de Strategy lui offre une protection robuste contre les aléas du prochain marché baissier. Toutefois, la viabilité à long terme de cette stratégie dépendra de la capacité du bitcoin à maintenir des performances exceptionnelles cycle après cycle. Le pari de Michael Saylor reste intact, mais les enjeux augmentent à mesure que les réserves s’accumulent.