Crypto : Arthur Hayes annonce un méga bull run malgré les craintes sur l’IA

Arthur Hayes reste très haussier sur la crypto. Le cofondateur de BitMEX estime que les inquiétudes actuelles autour de l’intelligence artificielle et de la sécurité cryptographique ne suffiront pas à empêcher un nouveau grand cycle. Son scénario repose surtout sur un élément qu’il suit depuis des années : la liquidité. Si les gouvernements recommencent à créer massivement de l’argent pour soutenir l’économie, Bitcoin et les autres actifs crypto pourraient en profiter.

Arthur Hayes voit la peur de l’IA comme un obstacle temporaire

Arthur Hayes ne semble pas particulièrement inquiet. Le directeur des investissements de Maelstrom considère les interrogations autour de l’IA et du chiffrement comme le dernier épisode de peur que la crypto devra traverser avant un possible grand mouvement haussier. Une lecture cohérente avec sa récente thèse sur un possible « tsunami » de liquidités en dollars.

Dans un message publié le 8 octobre, Hayes a comparé la situation actuelle à plusieurs périodes difficiles déjà traversées par Bitcoin. Il cite notamment la guerre sur la taille des blocs en 2017, la pandémie de Covid-19 et l’effondrement de FTX accompagné d’une forte remontée des taux d’intérêt.

À chaque fois, le marché crypto a dû absorber une nouvelle source d’incertitude. Hayes classe aujourd’hui les craintes liées à l’IA dans la même catégorie. Il parle de FUD, l’acronyme utilisé dans la crypto pour désigner la peur, l’incertitude et le doute.

La comparaison a ses limites. Les questions de sécurité liées à l’IA ne sont pas totalement imaginaires. Des systèmes utilisant l’intelligence artificielle peuvent déjà aider les chercheurs à analyser du code, trouver des erreurs ou accélérer certaines recherches mathématiques.

Cela ne signifie pas pour autant que Bitcoin ou les grandes cryptographies utilisées actuellement ont été cassés par une IA. Yehuda Lindell, responsable de la cryptographie chez Coinbase, a justement rejeté l’idée d’une rupture imminente des systèmes cryptographiques actuels. Selon lui, aucune preuve ne montre aujourd’hui qu’une IA soit parvenue à casser les hypothèses mathématiques fondamentales sur lesquelles ces protections reposent.

La liquidité reste le vrai moteur de son bull run crypto

Chez Arthur Hayes, le raisonnement revient presque toujours au même endroit : l’argent disponible dans le système financier. Son scénario haussier ne dépend donc pas principalement d’une amélioration technique de Bitcoin, d’un nouveau memecoin ou d’un cycle lié au halving.

Il regarde les dollars. Hayes estime que les gouvernements et les banques centrales seront poussés à soutenir les marchés lorsque les coûts de financement deviendront trop lourds. Plus d’argent et davantage de crédit pourraient alors atteindre les actifs risqués.

Bitcoin figure en bonne place dans cette liste. En août, Hayes avait déjà associé l’augmentation des rachats d’obligations du Trésor américain à de meilleures conditions de liquidité. Les rachats permettent au Trésor de reprendre certaines obligations déjà en circulation, notamment pour améliorer le fonctionnement du marché.

Pour Hayes, cette mécanique peut contribuer à détendre les conditions financières et, indirectement, favoriser Bitcoin. Ce n’est pas une nouvelle position. En mars, il expliquait encore qu’il ne miserait pas immédiatement sur Bitcoin sans signal plus clair de retour de la liquidité.

Quelques mois plus tard, son discours est beaucoup plus offensif. Il estime désormais que les besoins de financement de l’économie, et particulièrement ceux liés à l’intelligence artificielle, pourraient créer les conditions monétaires nécessaires à une forte progression de la crypto.

Sa formule publiée cette semaine résume assez bien sa pensée : l’argent sera créé et les actifs finiront par monter. La mécanique n’est évidemment pas automatique. Créer davantage de liquidité ne garantit pas qu’elle terminera dans Bitcoin ou les altcoins. L’argent peut rester dans le système bancaire, financer des entreprises, acheter des obligations ou partir vers les actions. Hayes parie simplement qu’une partie finira par atteindre la crypto.

Une crise de l’IA pourrait paradoxalement profiter à la crypto

Le raisonnement devient plus surprenant lorsqu’Hayes parle du boom de l’intelligence artificielle. Les entreprises technologiques dépensent actuellement des sommes considérables dans les puces, les centres de données, l’électricité et les infrastructures. Une partie de ces investissements repose sur le crédit. Hayes pense qu’un problème pourrait apparaître vers 2027 ou 2028.

Si les revenus générés par les infrastructures IA ne suffisent pas à couvrir les engagements financiers accumulés, certaines entreprises ou certains prêteurs pourraient se retrouver sous pression. Son scénario va jusqu’à envisager un besoin de soutien représentant plusieurs milliers de milliards de dollars.

Et c’est précisément là qu’il redevient haussier sur la crypto. Une crise financière liée à l’IA pourrait pousser les autorités à intervenir : garanties, achats, crédit public ou création monétaire. Plus la réponse serait importante, plus Hayes estime que Bitcoin pourrait profiter de la dépréciation de la monnaie traditionnelle.

C’est un scénario, pas une certitude. Il suppose d’abord qu’une partie du boom actuel de l’IA se termine mal. Il suppose ensuite que les gouvernements répondent avec beaucoup de liquidité. Enfin, il faut encore qu’une partie de cet argent trouve son chemin vers les marchés crypto.

Beaucoup d’étapes. En attendant, IA et blockchain continuent aussi à se rapprocher directement. Calcul décentralisé, agents autonomes et paiements machine-to-machine alimentent déjà de nouveaux projets mêlant IA et crypto. Arthur Hayes regarde surtout l’autre côté du phénomène. Pour lui, même si l’IA finit par provoquer des difficultés financières, le remède pourrait être extrêmement favorable à Bitcoin. Un paradoxe assez simple : le prochain grand bull run crypto pourrait être alimenté par les problèmes financiers de la technologie qui inquiète aujourd’hui le marché.