Crypto : Ethereum serait massivement sous-évalué selon une analyse de référence

Et si Ethereum valait bien plus que ce que le marché pense ? Selon une étude menée par CryptoQuant, 9 modèles de valorisation sur 12 estiment que l’ETH est aujourd’hui largement sous-évalué. Pour Ki Young Ju, CEO de la plateforme, ces analyses révèlent un écart important entre le prix actuel de l’Ether et sa valeur théorique réelle. Ce constat relance le débat sur la manière dont les cryptos doivent être évalués.

Une majorité de modèles convergent : l’ETH largement sous-évalué

D’après Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, la majorité des modèles de valorisation appliqués à Ethereum aboutissent au même constat : l’ETH est sous-évalué à son prix actuel.

« Ces modèles ont été construits par des experts de confiance issus du monde académique et de la finance traditionnelle », affirme-t-il. Sur les 12 modèles analysés, 9 estiment que le prix de l’ETH devrait se situer bien au-delà des 3 000 $ actuels. En croisant ces données, une valeur composite moyenne de l’ETH est estimée à 4 836 $, soit 58 % de plus que sa valorisation de marché.

Parmi les modèles les plus notables de cette étude, plusieurs se distinguent par leur approche analytique et leurs résultats :

• L’App Capital Model : prend en compte l’ensemble des actifs on-chain sur Ethereum (stablecoins, tokens ERC-20, NFT, RWA, etc.) avec une valorisation de 4918 $ pour la crypto ;

• Le modèle basé sur la loi de Metcalfe : il valorise le réseau en fonction du carré des utilisateurs actifs avec une valorisation estimée à 9 484 $, soit +211 % par rapport au prix actuel ;

• Le modèle TVL des Layer 2 : il repose sur la valeur totale verrouillée dans les solutions de scalabilité d’Ethereum (Arbitrum, Optimism, etc.) avec une valorisation estimée à 4 633 $.

Au total, 8 des 12 modèles sont jugés suffisamment fiables, avec une note de deux sur trois ou plus selon les critères d’ETHval.

L’ensemble de ces approches reflète une vision optimiste de la valeur intrinsèque de l’ETH, nourrie par la croissance de son écosystème, l’adoption croissante des solutions L2 et l’expansion des cas d’usage liés aux actifs tokenisés. Si l’on se fie à ces données, le marché serait aujourd’hui en décalage manifeste avec la réalité économique projetée par le réseau Ethereum.

Un modèle en rupture : la crypto serait surévaluée de plus de 50 %

En dépit du consensus apparent entre la plupart des modèles, certaines approches méthodologiques viennent nuancer, voire contredire, cette lecture optimiste. Le Revenue Yield model révèle que l’Ether serait significativement surévalué à ses niveaux actuels.

Ce modèle, décrit comme « le plus fiable » dans le cadre de l’étude, s’appuie sur une méthodologie simple, mais rigoureuse : la division des revenus annuels générés par le réseau Ethereum par le rendement obtenu via le staking. Selon les calculs, la crypto devrait s’échanger autour de 1 296 $, bien loin des niveaux actuels, et indiquerait une surévaluation de 57 %.

Cette lecture pessimiste s’appuie sur un constat tangible : la chute des revenus du réseau Ethereum. Les frais de transaction ont atteint des niveaux historiquement bas, traduisant une activité on-chain en repli, tandis que d’autres blockchains émergentes grignotent les parts de marché du réseau.

Ce recul des revenus affecte mécaniquement le rendement du staking, fondement même de ce modèle d’évaluation. Contrairement aux autres approches plus projetées ou théoriques, le Revenue Yield model privilégie une lecture fondamentale et immédiate, centrée sur les cash-flows nets générés par le réseau crypto Ethereum.

Tandis qu’Ethereum relève sa limite de gaz à 60M, renforçant ses capacités techniques, le débat sur sa valorisation prend une nouvelle dimension. Entre projections haussières et prudence méthodologique, le marché devra trancher : l’ETH est-il réellement sous-évalué ou simplement en avance sur sa réalité économique ?