Crypto : La finance tokenisée s’envole tandis que la DeFi perd du terrain

Les RWA tokenisés avancent à contre-courant du marché crypto. Leurs dépôts dans les protocoles de prêt et les exchanges décentralisés atteignent 7,4 milliards de dollars. Dans le même temps, l’ensemble de la DeFi enregistre une contraction d’environ 15 %.

Les RWA passent de 2,3 à 7,4 milliards de dollars

Entre le deuxième trimestre 2025 et celui de 2026, les dépôts de RWA tokenisés ont plus que triplé. Ils sont passés de 2,3 à 7,4 milliards de dollars. Cette progression confirme le tournant du marché crypto déjà porté par les RWA, mais elle mesure uniquement les actifs placés dans les protocoles de prêt et les DEX. Elle ne représente pas toute la capitalisation du secteur.

Cette nuance compte. La valeur totale des fonds, actions et matières premières tokenisés sur les blockchains avait déjà dépassé 40 milliards de dollars. Le chiffre de 7,4 milliards montre donc autre chose : ces actifs ne restent plus simplement conservés dans des portefeuilles. Ils sont désormais utilisés comme garantie, source de liquidité ou support d’emprunt.

Les fonds tokenisés adossés aux bons du Trésor dominent cette nouvelle demande. Des produits comme BUIDL de BlackRock, JTRSY ou sUSDS permettent aux investisseurs de continuer à percevoir un rendement tout en mobilisant leurs actifs dans la finance décentralisée. Le crédit privé et certaines stratégies neutres au marché complètent cette offre.

La logique économique reste simple. Un investisseur préfère déposer un actif qui continue de produire des intérêts plutôt qu’un capital totalement immobilisé. Les RWA réduisent ainsi le coût d’opportunité du collatéral et rapprochent les rendements traditionnels des infrastructures crypto.

La DeFi recule, mais les actifs tokenisés gagnent en utilité

Le contraste avec le reste de la DeFi est particulièrement marqué. Les dépôts globaux du secteur ont diminué d’environ 15 % sur un an. Cette baisse reflète à la fois les retraits des investisseurs et le recul du prix de plusieurs actifs crypto. Pourtant, les RWA continuent d’attirer des capitaux.

La même divergence apparaît dans le trading. Les volumes spot des DEX ont chuté d’environ 70 %, tandis que les échanges de RWA tokenisés ont progressé de près de 220 %. Les jetons adossés à l’or, notamment XAUT et PAXG, ont largement participé à cette accélération.

Les contrats perpétuels suivent aussi cette tendance. L’activité augmente autour du pétrole, des métaux précieux, du S&P 500, du Nasdaq 100 et des actions de fabricants de semi-conducteurs. La blockchain ne remplace donc pas forcément les marchés classiques. Elle devient plutôt une nouvelle infrastructure pour les négocier en continu.

Cette évolution prolonge la croissance observée lorsque le marché des RWA approchait déjà les 35 milliards de dollars. Les investisseurs crypto recherchent désormais moins la nouveauté technique que des actifs compréhensibles, liquides et capables de générer un rendement régulier.

Ethereum conserve une position dominante dans cette transformation. Près de 70 % des dépôts de RWA sont placés dans des protocoles de prêt construits sur son écosystème. Solana et Plasma gagnent aussi du terrain, mais la profondeur de la liquidité Ethereum lui donne encore une avance nette.

La crypto bascule vers une finance hybride

La montée des RWA ne signifie pas la disparition de la DeFi. Elle montre plutôt que la finance décentralisée change de composition. Les actifs purement crypto perdent une partie de leur poids, tandis que les obligations, l’or, le crédit privé et les actions tokenisées trouvent de nouveaux usages sur les blockchains.

Cette convergence peut attirer davantage d’institutions. Les règlements deviennent plus rapides, les marchés restent ouverts en permanence et les actifs peuvent être programmés ou utilisés comme collatéral. Mais les RWA conservent des dépendances hors chaîne. Leur valeur repose toujours sur un émetteur, un dépositaire, des documents juridiques et l’existence réelle de l’actif représenté.

La croissance devra donc s’accompagner de plus de transparence. Les investisseurs doivent pouvoir vérifier les réserves, les droits attachés aux tokens, les conditions de remboursement et les risques de contrepartie. Une blockchain efficace ne corrige pas automatiquement une structure juridique fragile.

Le mouvement actuel ressemble moins à une victoire des RWA sur la DeFi qu’à une réallocation du capital crypto. La récente contraction des stablecoins au profit des produits de trésorerie tokenisés confirme cette recherche de rendement. Les 7,4 milliards de dollars déposés montrent que la tokenisation quitte progressivement le stade de la promesse. Elle commence à devenir une couche active du système financier.