Crypto : Le marché rebondit de 39,6 % au troisième trimestre, mais les échanges ralentissent

Le marché crypto a retrouvé des couleurs au troisième trimestre 2026, après plusieurs mois de recul. Selon le dernier rapport de CoinGecko, sa capitalisation totale a progressé de 39,6 %, portée notamment par Ethereum et les flux vers les ETF Bitcoin. Pourtant, cette reprise ne s’accompagne pas d’un retour équivalent de l’activité commerciale. Les volumes au comptant diminuent, tandis que les positions à effet de levier augmentent. Ce décalage soulève plusieurs questions pour les prochains mois.

Le marché crypto retrouve une dynamique positive au troisième trimestre

Le rapport trimestriel de CoinGecko révèle un changement important dans l’évolution du marché. Entre juillet et septembre 2026, la capitalisation totale a gagné 840,1 milliards de dollars, soit une hausse de 39,6 %. Cette progression représente le meilleur résultat trimestriel depuis le quatrième trimestre 2024. Elle met également fin à trois trimestres consécutifs de baisse. Malgré ce rebond, le marché n’a pas encore effacé toutes ses pertes accumulées depuis janvier.

La capitalisation totale a franchi le seuil des 3 000 milliards de dollars le 21 septembre. Elle a ensuite légèrement reculé pour terminer le trimestre à 2 960 milliards de dollars. Cette évolution montre que les prix ont rapidement retrouvé une trajectoire ascendante pendant l’été. Toutefois, les investisseurs n’ont pas augmenté leurs échanges au même rythme. CoinGecko souligne ainsi que la hausse des cours a dépassé la progression de la participation au marché.

Les volumes quotidiens moyens confirment ce décalage entre les prix et l’activité. Ils ont atteint 73,3 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une baisse de 8,6 % par rapport au trimestre précédent. Il s’agit du troisième recul consécutif de cet indicateur. Cependant, les échanges ont progressivement repris de la vigueur entre juillet et septembre. Leur moyenne quotidienne est passée de 57,7 milliards de dollars en juillet à 94,8 milliards en septembre.

Cette différence entre valorisation et activité constitue un élément central du bilan trimestriel. En effet, une hausse des prix ne signifie pas nécessairement que davantage d’investisseurs participent aux échanges. Le marché crypto présente donc une reprise réelle, mais encore incomplète sur le plan commercial. Les prochaines données permettront de vérifier si cette tendance se confirme. Elles aideront également à mesurer la solidité du rebond au-delà des seules variations de prix.

Août concentre la majeure partie de la hausse du marché crypto

Le mois d’août a joué un rôle déterminant dans la progression trimestrielle. La capitalisation totale a augmenté de 21,8 % durant cette période, ajoutant 489,8 milliards de dollars à sa valeur. Ce gain représente plus de la moitié de la hausse enregistrée entre juillet et septembre. Le marché a donc connu une progression particulièrement concentrée sur quelques semaines. Cette concentration invite à examiner les événements qui ont accompagné le mouvement.

D’après CoinGecko, deux facteurs ont notamment soutenu cette évolution. Le Trésor américain a annoncé son intention d’au moins doubler ses rachats d’obligations d’État à long terme. Parallèlement, les ETF Bitcoin au comptant américains ont continué d’enregistrer des entrées nettes de capitaux. Ces flux ont contribué à soutenir la demande pour les actifs numériques. Leur évolution reste néanmoins importante pour comprendre si le mouvement peut se prolonger.

Le calendrier politique a également marqué le trimestre. Le 15 septembre, le Sénat américain a rejeté le CLARITY Act lors d’un vote de procédure décisif. Cet événement aurait pu modifier les anticipations des acteurs du marché. Pourtant, selon le rapport, ce revers n’a pas fortement ralenti la progression des cours. La capitalisation a conservé une grande partie de ses gains jusqu’à la fin septembre.

Malgré ces résultats, le bilan annuel reste moins favorable. La capitalisation totale demeure en baisse de 4 % depuis le début de 2026. Le rebond est donc important à l’échelle du trimestre, mais il ne suffit pas encore à effacer le recul précédent. De plus, la concentration des gains en août soulève la question de leur durabilité. Le quatrième trimestre devra montrer si les flux financiers et les conditions économiques continuent de soutenir les valorisations.

Ethereum dépasse Bitcoin tandis que Hyperliquid établit un record

Ethereum figure parmi les principaux gagnants du trimestre. Son cours a progressé de 71 % pour atteindre 2 684 dollars, selon les chiffres de CoinGecko. Sur la même période, Bitcoin a gagné 42,7 %, terminant le trimestre à 83 576 dollars. Cette différence place ETH devant BTC parmi les principales cryptomonnaies étudiées. Elle marque aussi la fin de trois trimestres consécutifs de baisse pour Ethereum.

Cette surperformance s’était déjà manifestée en juillet. À cette période, Ethereum affichait une hausse d’environ 22 %, contre près de 9 % pour Bitcoin. Les flux financiers ont ensuite renforcé cette dynamique. Les ETF Ethereum au comptant américains ont attiré 3,1 milliards de dollars au troisième trimestre. Ces entrées ont compensé l’ensemble des sorties enregistrées pendant le premier semestre.

Toutefois, la progression du cours d’ETH contraste avec le recul de son activité commerciale. Le volume quotidien moyen des échanges a diminué de 23,2 %, pour atteindre 11,5 milliards de dollars. Par ailleurs, la mise à niveau Glamsterdam, attendue pendant le trimestre, n’a pas eu lieu durant cette période. Les investisseurs doivent donc distinguer les performances du prix des évolutions techniques et commerciales du réseau. Ces indicateurs ne suivent pas nécessairement la même trajectoire.

Le token HYPE d’Hyperliquid a également enregistré une progression notable. Il a gagné 40,5 % en quatre jours pour atteindre 82 dollars, après une déclaration de Donald Trump le 19 août. Le président américain avait alors indiqué que Michael Selig, président de la CFTC, travaillait à l’introduction d’Hyperliquid sur le marché américain. Le token a ensuite atteint un sommet historique de 98 dollars le 23 septembre.

Un autre élément concerne Payward, la société mère de Kraken. Elle prévoit d’utiliser ses entités réglementées par la CFTC pour proposer aux clients américains des contrats à terme perpétuels sur Hyperliquid, directement sur la blockchain. Cette initiative reste toutefois soumise à l’approbation réglementaire. Elle pourrait ouvrir de nouvelles possibilités commerciales si les autorités l’autorisent. Pour l’instant, cette perspective ne constitue pas encore un service définitivement approuvé.

Les plateformes crypto enregistrent des évolutions contrastées

Le troisième trimestre a aussi vu l’activité se déplacer vers de nouveaux réseaux. La Robinhood Chain a ouvert au public le 1ᵉʳ juillet et a généré plus de 88,9 milliards de dollars de volume d’échanges. CoinGecko comptabilise ces opérations dans la catégorie des échanges décentralisés, ou DEX. Le réseau a enregistré en moyenne 9,5 millions de transactions quotidiennes durant le trimestre. Ce résultat le place au troisième rang des chaînes les plus actives selon les données présentées.

Robinhood Chain vise notamment à faciliter l’accès aux actions tokenisées et aux actifs du monde réel. Cependant, les échanges de memecoins ont occupé une place importante dans son activité initiale. Le volume quotidien des DEX est passé de 1,3 million de dollars le 1ᵉʳ juillet à 3,5 milliards le 4 septembre. Le rapport associe notamment cette hausse au memecoin Cashcat et à des plateformes de lancement comme Pons. Il indique également que la majorité des nouveaux tokens lancés n’ont pas rencontré le succès attendu.

Dans le même temps, les plateformes centralisées ont enregistré un recul des volumes au comptant. Les dix principales plateformes ont cumulé 1 650 milliards de dollars, contre 1 930 milliards au deuxième trimestre. Cette baisse de 14,2 % montre que le redressement des cours n’a pas entraîné une augmentation générale des échanges. Juillet a constitué le point bas, avec 443,6 milliards de dollars, avant une reprise à 712,3 milliards en août.

Binance a renforcé sa position pendant cette période. La plateforme a capté 42,7 % du volume au comptant trimestriel, contre 38,7 % au trimestre précédent. Selon CoinGecko, elle reste la seule plateforme du classement à dépasser une part de marché de 10 %. Upbit a progressé de 83,9 % en septembre, mais son volume a reculé de 33,7 % sur l’ensemble du trimestre. De son côté, Bitget a quitté le top 10 après un piratage survenu en septembre.

Les positions à effet de levier dépassent de nouveau 100 milliards de dollars

Alors que les volumes au comptant diminuent, les marchés de contrats perpétuels affichent une tendance opposée. Les positions ouvertes sur les dix principales plateformes centralisées ont augmenté de 40,6 % au troisième trimestre. Elles ont ainsi dépassé les 100 milliards de dollars à la fin septembre. Il s’agit d’un retour à ce niveau pour la première fois depuis le troisième trimestre 2025. Cette évolution montre que les opérateurs ont accru leur exposition sur les marchés dérivés.

Le retour au-dessus de ce seuil intervient après une tentative précédente, rapidement interrompue. Les positions ouvertes avaient brièvement dépassé les 100 milliards de dollars les 14 et 15 janvier. Elles n’avaient cependant pas conservé ce niveau. Le mouvement observé en septembre présente donc une différence importante, puisqu’il marque la clôture du trimestre au-dessus de ce seuil. Néanmoins, cette hausse ne concerne pas toutes les plateformes de manière uniforme.

Binance a contribué à cette progression avec une augmentation de 12,7 milliards de dollars de ses positions ouvertes. À l’inverse, KuCoin et Deribit ont enregistré des baisses respectives de 41,2 % et 18,9 %. Ces différences soulignent les écarts de dynamique entre les plateformes. CoinGecko décrit ainsi une reprise inégale plutôt qu’une progression généralisée de l’ensemble du marché des dérivés.

Binance a contribué à cette progression avec une augmentation de 12,7 milliards de dollars de ses positions ouvertes. À l’inverse, KuCoin et Deribit ont enregistré des baisses respectives de 41,2 % et 18,9 %. Ces différences soulignent les écarts de dynamique entre les plateformes. CoinGecko décrit ainsi une reprise inégale plutôt qu’une progression généralisée de l’ensemble du marché des dérivés.

Le quatrième trimestre devra confirmer la solidité du rebond

Le rapport de CoinGecko s’arrête au 30 septembre, mais les premières données d’octobre apportent déjà un nouvel éclairage. Selon un rapport de BlockchainReporter publié le 10 octobre, les transactions quotidiennes de Robinhood Chain ont chuté de 42 % durant la première semaine du mois. Leur moyenne est passée de 10,8 millions à la mi-septembre à 6,2 millions. Cette baisse indique un ralentissement de l’activité après la forte progression observée pendant l’été.

Le volume hebdomadaire des échanges au comptant sur la blockchain a également diminué. Il a reculé de 21 % par rapport à la semaine précédente, pour atteindre 7,45 milliards de dollars. Ces chiffres proviennent des données de growthepie relayées par CoinDesk, et non de CoinGecko. Il convient donc de ne pas comparer directement ces séries, car elles ne reposent pas sur la même source. Elles apportent néanmoins des indications complémentaires sur l’évolution de l’activité après septembre.

Les conditions financières et réglementaires constituent d’autres éléments à surveiller. Plus de la moitié des gains trimestriels proviennent du mois d’août, marqué par l’annonce du Trésor américain et les entrées dans les ETF Bitcoin. Si ces facteurs évoluent, ils pourraient modifier le rythme de progression du marché. De même, le projet de Payward concernant les contrats perpétuels sur Hyperliquid reste soumis à une autorisation réglementaire. Son éventuelle mise en œuvre dépendra donc des décisions des autorités compétentes.

La réglementation américaine pourrait aussi influencer l’évolution des produits à effet de levier. Le 5 octobre, la CFTC a présenté une proposition concernant le trading de cryptomonnaies à effet de levier pour les particuliers. Cette consultation envisage notamment la possibilité pour certaines plateformes proposant des contrats perpétuels de s’enregistrer comme marchés de contrats désignés. Toutefois, la proposition n’a pas encore de caractère définitif. Son évolution pourrait préciser les conditions d’accès à ces produits aux États-Unis.

Au quatrième trimestre, les principaux indicateurs à suivre seront donc la capitalisation totale, les volumes au comptant et les positions ouvertes sur les marchés dérivés. Si les échanges progressent en parallèle des prix, le rebond pourrait gagner en ampleur et en participation. En revanche, une nouvelle baisse des volumes limiterait les signes d’une reprise généralisée. Avec une capitalisation encore inférieure de 4 % à son niveau du début d’année, le marché crypto devra confirmer sa capacité à maintenir ses gains. Les prochaines données trimestrielles permettront de déterminer si la hausse des cours s’accompagne enfin d’un retour durable de l’activité.