Crypto : Voici les 4 raisons qui font bondir Ethereum selon une analyse de JPMorgan

Tandis que le bitcoin capte l’attention médiatique avec ses ETF, Ethereum avance plus discrètement, mais signe une performance supérieure. Selon JPMorgan, cette progression ne doit rien au hasard : afflux record dans les ETF, appétit croissant des entreprises, signaux réglementaires favorables… Autant de leviers concrets qui repositionnent Ethereum non plus comme un suiveur, mais comme un acteur central de la dynamique institutionnelle crypto.

Les moteurs immédiats de la surperformance

Pendant que les capitaux fuient le bitcoin pour Ethereum, les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou expliquent dans une note diffusée mercredi que la surperformance récente de la seconde crypto du marché est le résultat d’un alignement de facteurs conjoncturels.

« Ethereum a surperformé le bitcoin ces dernières semaines, soutenu par les flux dans les ETF, l’adoption par les entreprises, des clarifications réglementaires et des améliorations structurelles des ETF », écrit la banque.

Voici les quatre facteurs clés identifiés par JPMorgan :

• L’anticipation d’une approbation du staking pour les ETF Ethereum au comptant : le marché s’attend à ce que la SEC autorise bientôt le staking dans ces produits. Cela permettrait aux investisseurs de percevoir des rendements passifs sans devoir détenir les 32 ETH requis pour valider directement sur le réseau.

• Une adoption croissante par les trésoreries d’entreprise : environ dix sociétés cotées détiennent de l’ETH dans leurs bilans, représentant 2,3 % de l’offre en circulation. Certaines entreprises pourraient opérer des validateurs, d’autres privilégieront le staking liquide ou les stratégies DeFi.

• La clarification réglementaire sur les tokens de liquid staking : des déclarations internes de la SEC laissent penser que ces tokens ne seront pas considérés comme des titres, ce qui lève une partie des inquiétudes des acteurs institutionnels, même si cette position n’a pas encore de valeur légale.

• Des entrées nettes soutenues dans les ETF Ethereum : en juillet, les ETF Ethereum ont enregistré 5,4 milliards de dollars d’entrées, égalant le bitcoin. Alors que les ETF Bitcoin montrent des sorties nettes en août, ceux d’Ethereum continuent d’attirer des capitaux.

En résumé, ces éléments combinés ont créé un terrain favorable à une dynamique haussière de l’ETH vis-à-vis du BTC. Si certains facteurs relèvent de la spéculation sur des évolutions futures (comme l’approbation du staking), d’autres, comme les flux ETF ou l’adoption institutionnelle, sont déjà observables dans les données de marché.

Une architecture technique et financière en mutation

Un autre facteur, plus structurel cette fois, vient renforcer l’attrait d’Ethereum : la possibilité pour les ETF au comptant de procéder à des remboursements en actifs, autrement dit, des rachats directement effectués en cryptos plutôt qu’en dollars.

La SEC a validé cette mécanique, qui permet aux institutions de réduire les coûts de conversion, d’accroître la liquidité des ETF et de limiter les ventes massives lors des sorties importantes. Selon JPMorgan, cette évolution « apporte plus d’efficacité et de transparence » au fonctionnement des produits financiers basés sur Ethereum comme sur le bitcoin. Toutefois, l’impact serait particulièrement favorable à Ethereum, en raison de la structure plus agile de son écosystème.

Au-delà de ces améliorations techniques, Ethereum présente encore une marge de progression significative dans l’adoption institutionnelle. JPMorgan souligne que les positions de l’ETH dans les bilans d’entreprises restent bien inférieures à celles du BTC, ce qui ouvre un espace de croissance si la tendance actuelle se confirme.

L’attrait d’Ethereum ne repose plus uniquement sur sa fonction de plateforme pour smart contracts, mais aussi sur sa capacité à offrir un rendement passif via le staking. Par ailleurs, l’environnement réglementaire américain joue en sa faveur : après l’adoption en juillet du GENIUS Act encadrant les stablecoins, le marché anticipe une autre loi majeure sur la structure du marché crypto dès septembre.

Ce nouvel élan donne à Ethereum des perspectives claires de consolidation de sa position. Si les signaux réglementaires se traduisent par des décisions concrètes et que l’adoption en entreprise suit la dynamique actuelle comme en témoignent les acquisitions de BitMine, l’ETH pourrait durablement s’imposer comme un actif à rendement intégré, attractif pour les investisseurs institutionnels.