Aave: El símbolo de una DeFi cada vez más centralizada
Presente desde 2017 bajo el nombre de EthLend, Aave refleja la transformación de la DeFi. De hecho, cinco años después del DeFi Summer de 2020 durante el cual la finanza descentralizada salió de su fase embrionaria, este nuevo sector económico ha entrado en una nueva fase.
En resumen
- Aave, lanzado en 2017, simboliza la madurez de la DeFi con un liderazgo fuerte.
- Después de crisis, la DeFi se centraliza alrededor de proyectos seguros y regulados.
- Ethereum y sus capas 2 dominan la DeFi, concentrando la mayoría de los capitales.
Hasta 2023, vimos la aparición de un gran número de aplicaciones en una cantidad cada vez mayor de blockchains. Pero ahora estamos muy lejos de esa situación. La finanza descentralizada ahora está dominada por proyectos esenciales. Y algunos de ellos, presentes desde el origen de la DeFi, ahora tienen asociaciones con la finanza tradicional.
Entre ellos, Aave es por tanto el símbolo más evidente de este éxito de los OG de la DeFi con su posición indiscutible de líder.
La evolución paradójica de la finanza descentralizada
En cinco años, la DeFi ha experimentado una verdadera mutación. El verano de 2020, llamado DeFi Summer, fue el momento fundacional de este sector. Aave, Uniswap, MakerDAO, Dydx y otros proyectos ofrecieron liquidity mining o airdrops para recompensar a sus primeros usuarios. Entonces se observa un círculo virtuoso. Las comunidades se forman y la TVL (Total Value Locked) aumenta poco a poco. Este primer éxito va a atraer nuevos proyectos y nuevas blockchains que quieren construir ecosistemas similares.
La noción de descentralización es entonces sinónimo de ausencia de regulación y una dispersión generalizada de esta nueva finanza.
Esta dispersión no ha tenido sólo efectos positivos. Hacks, estafas, quiebras con la caída del mercado a partir de 2022 enfriaron a muchos inversores y agricultores de liquidez. Esto condujo a privilegiar las aplicaciones más conocidas, preocupadas por la seguridad y cada vez más en conformidad con las regulaciones financieras.
El auge del sector de los Real World Assets (RWA) ha completado esta evolución. De hecho, estas inversiones no pueden realizarse sin un marco jurídico y sólo algunos proyectos (MakerDAO, Aave…) están capacitados para cumplir esas exigencias.
El liderazgo de Aave
Anunciado desde 2017 bajo el nombre de EthLend antes de tomar el nombre de Aave en 2020, esta aplicación de préstamo se impuso poco a poco como el proyecto dominante de la DeFi. Desplegado inicialmente en Ethereum, Aave siempre ha puesto en primer plano la seguridad y se ha desarrollado con prudencia en otras redes. Excepto Avalanche, Aave ahora permanece esencialmente en Ethereum y sus capas 2.
Sin embargo, fiel a su espíritu de transparencia (Aave significa «fantasma» en finlandés), Aave ahora ofrece su infraestructura a otros proyectos en forma de instancias. Ethena, que creó un stablecoin vinculado al dólar, ha desarrollado su instancia sobre Aave para los inversores. Pero es sobre todo el proyecto World Liberty Finance de Eric Trump el que revelará la verdadera razón de ser de esta funcionalidad. Permitirá a las instituciones financieras usar esta arquitectura para crear mercados de préstamos para activos cada vez más tokenizados.
Aave superó así su récord alcanzando 30 mil millones de dólares en TVL y confirma mes a mes su lugar como líder de la DeFi. El token AAVE se beneficia de esta posición siendo, justo después del UNI de Uniswap, el segundo token de los protocolos DeFi en capitalización. Durante mucho tiempo utilizado dentro del protocolo en staking para crear una reserva de garantía a cambio de una distribución del token, el AAVE cambiará su modelo económico ya que los stakers recibirán una parte de los ingresos del protocolo.
El ecosistema Ethereum, casa madre de la DeFi
A pesar del desarrollo de muchas otras blockchains y las incertidumbres sobre la fortaleza de la criptomoneda ETH, Ethereum sigue siendo, ya sea en la capa 1 o en las capas 2, la red de referencia de la finanza descentralizada. De los diez protocolos DeFi con más TVL según el sitio DeFiLama, ocho provienen del ecosistema Ethereum. Uniswap, Aave, MakerDAO, Compound, Curve son tantos OG de Ethereum, presentes casi desde el principio de la finanza descentralizada. Entre las aplicaciones más importantes, Lido, EigenLayer, Ether.Fi y Ethena llegaron más tardíamente.
Ethereum concentra más del 50% de la TVL en las aplicaciones DeFi y más del 50% en los stablecoins. Los inversores institucionales siguen fieles a esta blockchain que ha probado más que suficiente su seguridad. Si para los stablecoins Tron consigue rivalizar con Ethereum atrayendo el 30% de los stablecoins, a nivel de aplicaciones Tron y Solana están muy lejos con alrededor del 7% de la TVL global de la DeFi para cada una de ellas.
De hecho, podemos observar que incluso alejándonos de Ethereum, el valor en juego en la finanza descentralizada se concentra masivamente en unas pocas aplicaciones. Token Terminal ha mostrado así que el capital presente en la DeFi está mayormente concentrado en 25 aplicaciones clave, dejando poco espacio a los sueños de dispersión del ciclo anterior.
La finanza descentralizada entra poco a poco en una fase de madurez y podemos constatar a posteriori que los sueños del DeFi Summer están muy lejos. Con el liderazgo de Aave y otras aplicaciones emblemáticas en Ethereum y sus capas 2, se observa que el capital presente en la DeFi está de hecho muy centralizado.
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Passionné par l’histoire du Web3, je m’efforce de rendre cette nouvelle ère numérique plus compréhensible grâce à mes articles et à ma thèse de doctorat en cours sur le sujet.
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