Bitcoin: Los dividendos complican la financiación de las compras de Strategy y Strive
El mercado del bitcoin también evoluciona al ritmo de las elecciones de financiación de las empresas que lo acumulan. Strategy y Strive utilizan acciones preferentes para atraer a inversores en busca de ingresos regulares. Sin embargo, los dividendos asociados a estos títulos crean gastos recurrentes que limitan su capacidad de compra. Entre adquisiciones de criptomonedas, recompras de títulos y reservas de tesorería, estas sociedades deben ahora encontrar un equilibrio financiero para continuar su estrategia sin debilitar sus compromisos.
En breve
- Strategy y Strive usan acciones preferentes para financiar sus adquisiciones de bitcoin.
- Los dividendos recurrentes aumentan los costes financieros y limitan el capital disponible para comprar bitcoins.
- Strategy ha destinado 193 millones de dólares a la recompra de acciones STRC, frente a 267 bitcoins comprados.
- Los ETF de Bitcoin al contado estadounidenses mantienen su rol central, con 57 mil millones de dólares de entradas netas acumuladas.
Los dividendos pesan sobre las compras de Bitcoin
Las acciones preferentes perpetuas abren una nueva vía para inversores que buscan ingresos ligados indirectamente al bitcoin. Mark Palmer, analista en StoneX, estima que estos productos atraen a un público que los ETF no habían logrado captar. Permiten sobre todo a los inversores enfocados en el rendimiento acceder a esta clase de activos sin depender únicamente de los fondos cotizados.
Ryan Rasmussen, responsable de investigación en Bitwise, comparte este análisis. Según el informe de CoinDesk, sin embargo, considera que los ETF seguirán siendo la principal fuente de demanda a largo plazo. Según él, las acciones preferentes perpetuas podrían complementar este canal atrayendo inversores con objetivos distintos. Su desarrollo dependerá tanto de su capacidad para distribuir ingresos como de las condiciones del mercado.
James Butterfill, responsable de investigación en CoinShares, destaca la magnitud de los capitales movilizados por estos instrumentos. El título STRC de Strategy, que propone un dividendo variable de aproximadamente 12 %, ha recaudado 7,5 mil millones de dólares entre 2026 y finales de julio. Estos fondos facilitan las adquisiciones, pero también causan pagos regulares. Las empresas deben por tanto preservar suficientes recursos para financiar sus dividendos y seguir comprando criptomonedas.
Strategy y Strive frente a un delicado equilibrio financiero
Las acciones preferentes de Strategy y los productos ofrecidos por Strive, particularmente SATA, no solo siguen las variaciones del precio del bitcoin. Alex Blume, fundador y director de Two Prime, explica que su valor también depende de la gestión de las empresas, sus obligaciones financieras y las condiciones del mercado de capitales. Por tanto, los inversores deben considerar varios factores antes de evaluar estos títulos.
La caída temporal de STRC alrededor de 70 dólares, a finales de junio, ilustra los riesgos ligados a estos instrumentos. La acción preferente de Strategy se cotiza actualmente alrededor de 99,40 dólares. Para los emisores, multiplicar las emisiones puede aumentar el número de bitcoins poseídos por acción ordinaria. Sin embargo, esta política también incrementa los compromisos vinculados a los dividendos y complica la gestión de reservas.
La dirección debe, por tanto, arbitrar entre varios objetivos financieros. Busca reforzar sus tenencias en bitcoin, cumplir sus compromisos hacia los tenedores de acciones preferentes y evitar vender sus activos digitales. Estas restricciones se endurecen cuando las condiciones de financiación se deterioran. En este contexto, la solidez de las reservas de tesorería juega un papel importante para mantener los pagos sin reducir excesivamente las adquisiciones.
Las recompensas de acciones compiten con las adquisiciones
Mark Palmer subraya que la demanda por acciones preferentes perpetuas provoca obligaciones financieras regulares. Sin embargo, la capacidad para financiar nuevas compras también depende del precio al que las empresas pueden emitir estos títulos. Cuando su cotización baja de su valor nominal, las nuevas emisiones se vuelven menos atractivas. Las compañías pueden entonces preferir recomprar sus propias acciones en lugar de captar capital adicional.
La última actualización semanal de Strategy ilustra este arbitraje. Según James Butterfill, la empresa destinó 193 millones de dólares para la recompra de acciones STRC, frente a solo 267 bitcoins adquiridos. Además, incrementó a 3 mil millones de dólares su autorización para recomprar acciones preferentes. Estas operaciones pueden reducir los futuros gastos en dividendos, pero movilizan capital que podría financiar nuevas adquisiciones.
Las reservas de tesorería ofrecen un margen de seguridad, aunque Strategy ya vendió parte de sus bitcoins para pagar dividendos preferentes. Paralelamente, los ETF de Bitcoin al contado estadounidenses mantienen una posición central. Atrajeron alrededor de 57 mil millones de dólares de entradas netas acumuladas y poseen cerca de 106 mil millones de dólares en activos, según Butterfill. A diferencia de las acciones preferentes, los ETF pueden aumentar sus tenencias sin imponer a los fondos un compromiso permanente de pago de dividendos.
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Journaliste et rédacteur web passionné par l’univers des cryptomonnaies et des technologies Web3. J’y traite les dernières tendances et actualités afin de proposer un contenu de haute qualité à un large public du secteur.
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